8月31日，Aquila Acquisition Corporation發(fā)布公告，其將與國(guó)內(nèi)知名鋼鐵數(shù)字化交易平臺(tái)找鋼網(wǎng)簽署業(yè)務(wù)合并協(xié)議，找鋼網(wǎng)計(jì)劃以De-SPAC (特殊目的收購(gòu)公司并購(gòu)上市)模式提交上市申請(qǐng)。

七八年前，找鋼網(wǎng)在互聯(lián)網(wǎng)圈子里可以說(shuō)是無(wú)人不曉，是B2B電商賽道最火的公司之一。顧名思義，找鋼網(wǎng)是做鋼鐵貿(mào)易的。

找鋼網(wǎng)引用灼識(shí)咨詢(xún)的數(shù)據(jù)稱(chēng)，按2022年在線(xiàn)鋼鐵交易噸量計(jì)，它是全球最大的三方鋼鐵交易數(shù)字化平臺(tái)。在中國(guó)市場(chǎng)，找鋼網(wǎng)2022年鋼鐵交易噸量達(dá)3530萬(wàn)噸，約占中國(guó)三方在線(xiàn)鋼鐵交易總噸量38%。

B2B電商概念火的的時(shí)候，中國(guó)有數(shù)百家創(chuàng)業(yè)公司同時(shí)在做鋼鐵電商，而經(jīng)歷了十余年的大浪淘沙，找鋼網(wǎng)成為了那個(gè)最終剩下來(lái)的王者。

港股第一個(gè)SPAC

交易找鋼網(wǎng)很早就在尋求登陸資本市場(chǎng)，從當(dāng)年籌建的戰(zhàn)略新興版、新三板再到港交所，都曾是找鋼網(wǎng)的目標(biāo)。但找鋼網(wǎng)的IPO之路頗不順利，2018年申請(qǐng)港股IPO雖然已經(jīng)通過(guò)了聆訊，但還是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的變化而主動(dòng)放棄了。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)之下，最終找鋼網(wǎng)成了香港SPAC的首個(gè)吃螃蟹者。

SPAC 2020年、2021年在美股首先興起，因?yàn)槠潇`活、快速，一度成為廣大科技公司的首選上市方式。港交所在2022年引入SPAC，當(dāng)年就有14家SPAC遞表，其中有5家成功上市，王石、李寧、衛(wèi)哲等大佬紛紛入局。

找鋼網(wǎng)此次合并的對(duì)象Aquila由招銀國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司及AAC Management Holding Ltd發(fā)起，于2022年3月18日正式上市，是港股上市的首個(gè)SPAC公司。

國(guó)際市場(chǎng)方面，2022年以來(lái)美股SPAC已經(jīng)從熱潮的頂點(diǎn)衰落，高盛、花旗等華爾街投行紛紛暫停了發(fā)行新SPAC。香港SPAC在經(jīng)歷了短暫的熱鬧之后，很快也歸于平靜。2023年以來(lái)香港再無(wú)新的SPAC申報(bào)上市，已上市的SPAC也一直未能完成對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的收購(gòu)。

因此，此次找鋼網(wǎng)通過(guò)De-SPAC申請(qǐng)上市，對(duì)于整個(gè)港股SPAC市場(chǎng)有著風(fēng)向標(biāo)的意義。SPAC在香港市場(chǎng)究竟能否玩得轉(zhuǎn)，大家都在盯著找鋼網(wǎng)的表現(xiàn)。

從找鋼網(wǎng)的角度來(lái)看，借助SPAC上市的優(yōu)點(diǎn)非常之明顯。首先，一旦合并交易獲得通過(guò)，找鋼網(wǎng)就可以立刻完成上市，而無(wú)需再進(jìn)行傳統(tǒng)IPO過(guò)程當(dāng)中的路演和詢(xún)價(jià)。因此，找鋼網(wǎng)這次IPO的確定性大大提高，不會(huì)像過(guò)去那樣半途而廢了。

另一方面，找鋼網(wǎng)這次能獲得的融資額也完全不輸傳統(tǒng)IPO。Aquila上市時(shí)已經(jīng)募集了10億港元的資金，本次合并交易還將進(jìn)行6億港元的PIPE融資，合計(jì)16億港元的融資額已經(jīng)可以排到今年港股IPO融資規(guī)模的第三位。

港股SPAC的上市流程要比美股SPAC更加嚴(yán)格。按規(guī)定，合并交易不僅要向普通IPO一樣通過(guò)審核，還必須有一定數(shù)量的第三方合格投資者參與，以佐證估值的合理性。

PIPE融資投資人扮演的角色類(lèi)似傳統(tǒng)IPO中的基石投資人，此次找鋼網(wǎng)的投資人相當(dāng)強(qiáng)大，有全球頂尖大宗商品貿(mào)易商托克香港，以及徐州臻心、渝隆集團(tuán)、東方資產(chǎn)管理、四川璞信、寧海真為、許昌產(chǎn)業(yè)投資、上海昊遠(yuǎn)、Gold Wings Holdings Limited及鄭州誠(chéng)信等知名財(cái)務(wù)投資人、大型國(guó)有投資人。

又一個(gè)百倍回報(bào)項(xiàng)目誕生

在2012年前后興起的眾多B2B電商平臺(tái)中，找鋼網(wǎng)可能是最成功的之一，也是第一個(gè)火起來(lái)的，創(chuàng)業(yè)十多年來(lái)備受VC追捧。

招股書(shū)顯示，找鋼網(wǎng)上市前一共進(jìn)行了A-F六輪融資，融資總額超過(guò)20億元人民幣，真格基金、險(xiǎn)峰華興、經(jīng)緯中國(guó)、紅杉資本、IDG等頭部美元基金都位列股東名單。

2012年6月，找鋼網(wǎng)完成A輪融資，真格基金和險(xiǎn)峰華興投資，規(guī)模為1000萬(wàn)元人民幣，投后估值3000萬(wàn)元人民幣。2013年3月B輪融資，經(jīng)緯中國(guó)領(lǐng)投，規(guī)模為643萬(wàn)美元，投后估值6000萬(wàn)美元，一年不到漲了十多倍。

2013年12月C輪融資，雄牛資本和紅杉資本領(lǐng)投，融資額3480萬(wàn)美元，投后估值2億美元，又漲了兩倍多。

2015年1月D輪融資，IDG、華晟資本聯(lián)合領(lǐng)投，融資額8475萬(wàn)美元，投后估值進(jìn)一步增長(zhǎng)至7.1億美元。

2018年5月，找鋼網(wǎng)先是完成了11億元人民幣的E輪融資，投后估值61億人民幣；緊接著，又完成了4.3億元的F輪融資，投后估值達(dá)79.3億元人民幣，正式躋身獨(dú)角獸行列。

經(jīng)過(guò)多輪融資稀釋?zhuān)壳罢忆摼W(wǎng)創(chuàng)始人王東僅持有公司13%的股份。在眾投資者中，持股比例最高的是險(xiǎn)峰長(zhǎng)青，兩只基金一共持有9%的股份。其次是經(jīng)緯中國(guó)，兩只基金共持有9.52%的股份。另外首輪投資者真格基金也仍持有4.45%的股份。

按此次找鋼網(wǎng)與Aquila合并協(xié)議，其估值約100億港幣。這意味著A輪投資的回報(bào)可超過(guò)200倍！

10年創(chuàng)業(yè) B2B電商的開(kāi)拓者

從找鋼網(wǎng)的融資歷史可以明顯看出，2015年是找鋼網(wǎng)發(fā)展的一個(gè)分水嶺。這背后其實(shí)也反應(yīng)了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)這十年來(lái)的跌宕起伏。

找鋼網(wǎng)成立于2012年，那時(shí)正處互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)黃金時(shí)代，2C電商已經(jīng)有阿里和京東兩大巨頭，投資人、創(chuàng)業(yè)者都試圖在2B領(lǐng)域復(fù)制下一個(gè)阿里、京東。找鋼網(wǎng)創(chuàng)始人王東創(chuàng)業(yè)前并非互聯(lián)網(wǎng)人。王東1999年本科畢業(yè)于四川大學(xué)電氣技術(shù)專(zhuān)業(yè)，大學(xué)畢業(yè)后他進(jìn)入河南教育學(xué)院工作，負(fù)責(zé)建設(shè)學(xué)院網(wǎng)站及遠(yuǎn)程教學(xué)課程。王東在高校工作了近十年時(shí)間。直到2008年，他看到互聯(lián)網(wǎng)逐漸滲透進(jìn)了傳統(tǒng)行業(yè)，同時(shí)因?yàn)橐粋€(gè)偶然的機(jī)會(huì)，他辭去了在高校的工作，加入了中鋼網(wǎng)任總裁，就此進(jìn)入了鋼鐵電商行業(yè)。

2012年初，王東拿到了來(lái)自真格基金和險(xiǎn)峰華興的1000萬(wàn)元投資，正式創(chuàng)辦了找鋼網(wǎng)。找鋼網(wǎng)一開(kāi)始的模式是簡(jiǎn)單的信息撮合，2013年3月又上線(xiàn)了自營(yíng)業(yè)務(wù)。

成立之后，找鋼網(wǎng)的交易量增長(zhǎng)非?？臁?013年，找鋼網(wǎng)實(shí)現(xiàn)鋼材交易量431萬(wàn)噸，交易額153億元；2014年，交易量2000萬(wàn)噸，交易額達(dá)688億元，年?duì)I業(yè)收入達(dá)80億元；2015年，交易量3200萬(wàn)噸，其中僅自營(yíng)交易量就達(dá)到850萬(wàn)噸，年?duì)I業(yè)收入180多億元。一時(shí)之間，找鋼網(wǎng)被視為互聯(lián)網(wǎng)改造傳統(tǒng)行業(yè)的典范，甚至帶火了一波“找XX網(wǎng)”的創(chuàng)業(yè)概念。

作為B2B電商的先驅(qū)，面對(duì)當(dāng)時(shí)小而散、魚(yú)龍混雜的傳統(tǒng)鋼貿(mào)市場(chǎng)，找鋼網(wǎng)在創(chuàng)業(yè)之初短暫嘗試信息撮合模式后，很快把重點(diǎn)放在了自營(yíng)上。王東曾表示，相比于淘寶，找鋼網(wǎng)的思路更接近京東。在他看來(lái)，淘寶的模式是流量變現(xiàn)，也就是賣(mài)廣告，而京東則無(wú)限縮短了生產(chǎn)者到消費(fèi)者的距離，讓物流次數(shù)無(wú)限接近于2。跟京東類(lèi)似，找鋼網(wǎng)的模式相當(dāng)重，擁有自建的倉(cāng)儲(chǔ)、物流體系，還推出了“白條”產(chǎn)品，向小微客戶(hù)提供短期貸款。

但是，這個(gè)模式也遭遇了與京東類(lèi)似的盈利難題，再加上鋼材利潤(rùn)率低、價(jià)格波動(dòng)大，這個(gè)問(wèn)題被進(jìn)一步放大。另外，傳統(tǒng)的鋼貿(mào)商也認(rèn)為找鋼網(wǎng)的自營(yíng)業(yè)務(wù)是搶他們的生意，因此頗為抵觸。

面對(duì)困境，找鋼網(wǎng)不得不進(jìn)行所謂“平臺(tái)化”轉(zhuǎn)型，也就是從“京東模式”轉(zhuǎn)向“淘寶模式”，降低自營(yíng)業(yè)務(wù)的權(quán)重。到2019年，找鋼網(wǎng)宣布徹底放棄自營(yíng)業(yè)務(wù)，全面擁抱第三方賣(mài)家，自此成為了一家純粹的電商平臺(tái)型公司。

平臺(tái)化轉(zhuǎn)型雖然使得找鋼網(wǎng)的營(yíng)收大幅縮水，但也成功讓平臺(tái)交易規(guī)模重拾增長(zhǎng)。招股書(shū)披露信息顯示，2018年至2022年，找鋼網(wǎng)數(shù)字化平臺(tái)的三方鋼鐵交易噸數(shù)由810萬(wàn)噸增至3,620萬(wàn)噸，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)45.4%。同期，平臺(tái)交易額由349億元增至1,621億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)46.8%。

毛利率持續(xù)提升 現(xiàn)金流已轉(zhuǎn)正

隨著平臺(tái)化轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，找鋼網(wǎng)的盈利能力在不斷改善中。

首先是隨著GMV的增長(zhǎng)，交易傭金在總收入中的占比顯著提高，從而推高了毛利。2020年-2022年，找鋼網(wǎng)整體毛利率分別為15.4%、25.5%、25.4%，2023年一季度進(jìn)一步提升至32.3%。

另外，找鋼的經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流已經(jīng)轉(zhuǎn)正，2020年-2023年分別為3700萬(wàn)元、2.3億元、4.8億元。

找鋼網(wǎng)將平臺(tái)化型之后的新模式稱(chēng)之為B2B電商3.0版，即所謂的智能模式，以區(qū)別于過(guò)去的交易模式和服務(wù)撮合模式。找鋼網(wǎng)稱(chēng)這一商業(yè)模式“規(guī)模越大、協(xié)同效應(yīng)越強(qiáng)、人效越高、現(xiàn)金流越好、盈利能力越強(qiáng)”。

鄭重聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場(chǎng)無(wú)關(guān)。僅供讀者參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。