1

成長風(fēng)格基金通常具有如下特點(diǎn):

一是對估值具有更高的容忍度，更看重持倉個股的成長性。

二是對部分成長行業(yè)通常會進(jìn)行超配，以獲取一定的超額收益。

極致的成長風(fēng)格通常就是只投資一個成長行業(yè)的行業(yè)主題基金，比如曾經(jīng)大熱的白酒、醫(yī)藥、新能源、半導(dǎo)體主題基金，現(xiàn)在正在風(fēng)口上的計算機(jī)、軟件、人工智能主題基金。

投資時間久了我們會發(fā)現(xiàn)，極致成長往往可能伴隨著極致的波動和回撤。

作為普通投資者，我們更需要適度的成長。

2

有小伙伴給出了一份優(yōu)秀的“適度”成長風(fēng)格主動基金名單，詳見下表。

名單中的9只基金，雖然有的名稱中有“環(huán)保主題”、“信息產(chǎn)業(yè)”、“科創(chuàng)主題”這樣的字眼，但都不是相關(guān)主題基金，9只基金總體持倉在行業(yè)配置上還是相對均衡的，符合我們對基金風(fēng)格“適度成長”的要求。

9只基金中，除了成立時間較晚的大成科創(chuàng)主題混合沒有市場評級，其余8只基金均為市場綜合3年評級3-4星的基金；而2019年之前成立的7只基金全部是晨星3年評級4-5星的基金。

3

9只基金的基金經(jīng)理任職年限最短的是國泰的鄭有為、丁小丹，以及景順長城的周寒穎，還不足3年；最長的是廣發(fā)的“雙十”基金經(jīng)理李巍，擔(dān)任基金經(jīng)理已經(jīng)11.63年。

有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，任職時間較短的基金經(jīng)理往往更努力、更有做好業(yè)績的動力；而老的基金經(jīng)理更愿意“守成”，他們的業(yè)績更可能趨于平庸。

我曾經(jīng)對任職1-3年、3-10年和10年以上的主動基金經(jīng)理的業(yè)績做過梳理統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理的業(yè)績并沒有因為任職長短而產(chǎn)生明顯差異。

也就是說，“新生代”基金經(jīng)理確實(shí)可能會更努力，但這種努力也只能大體上彌補(bǔ)掉他們管理經(jīng)驗不足的短板而已。

總體而言，整個“新生代”群體并不能創(chuàng)造超額收益；“守成”的老將總體也并不落后。

如果非要在這里“二選一”，我更愿意選擇“守成”的老將。9只基金中，我自己就小倉位持有王偉和李巍兩位“老將”的基金。

4

再來看看9只基金的年度回報情況。

自2018年以來5個完整年度都戰(zhàn)勝了偏股混合型基金指數(shù)的基金有兩只，分別是中銀優(yōu)選靈活配置混合和工銀信息產(chǎn)業(yè)混合；其他5只成立于2018年前的基金在5個完整年度中4個年度戰(zhàn)勝了偏股混合型基金指數(shù)；成立于2019年的2只基金，也在2020、2021和2022年三個完整年度均戰(zhàn)勝了偏股混合型基金指數(shù)。

也就是說，這份“成長風(fēng)格”主動基金名單，在“均衡”和“穩(wěn)定性”方面確實(shí)具有較高的含金量。

5

如果非要給它們排個序，還只能看它們最長的同一時間段的業(yè)績。

9只基金中成立最晚的時間是2019年7月18日，以此作為統(tǒng)計起點(diǎn)，2023年5月12日作為統(tǒng)計終點(diǎn)，全部9只基金的業(yè)績表現(xiàn)詳見下表。

累計回報從高到低依次是國泰價值優(yōu)選、廣發(fā)制造業(yè)精選、中銀優(yōu)選、長城環(huán)保主題、工銀信息產(chǎn)業(yè)、華商研究精選、景順長城成長之星、大成科創(chuàng)主題和工銀優(yōu)質(zhì)精選。

從評價獲取超額收益能力的信息比率指標(biāo)看，工銀信息產(chǎn)業(yè)、中銀優(yōu)選和長城環(huán)保主題位居前三。

而從年化收益相對最大回撤性價比的夏普比率指標(biāo)看，中銀優(yōu)選、國泰價值優(yōu)選和長城環(huán)保主題位居前三。

6

我們再來看看9只基金的機(jī)構(gòu)持倉比例。

9只基金中有6只基金的機(jī)構(gòu)持倉比例超過了50%。

機(jī)構(gòu)持倉比例最高的前三只基金分別是國泰價值優(yōu)選、華商研究精選(機(jī)構(gòu)占比76.03%)和景順長城成長之星(機(jī)構(gòu)占比72.19%)。

7

都是優(yōu)秀基金，到底如何選擇它們進(jìn)行投資？

懶人養(yǎng)基的觀點(diǎn)和方法是，看好的基金，在它們落后的時候分批定投式慢慢買入，因為只有買得便宜，才能為將來的獲利贏得空間。

我們不妨將9只基金2022年以來的回報情況做一個統(tǒng)計。

9只基金中，2022年以來未能跑贏偏股混合型基金指數(shù)同期回報-23.53%的基金有4只，分別是廣發(fā)制造業(yè)精選、長城環(huán)保主題(-25.90%)、工銀信息產(chǎn)業(yè)(-25.77%)和工銀優(yōu)質(zhì)精選(-23.69%)。

為了避免買到持倉行業(yè)過于近似的基金，我們看看以上4只基金最新持倉行業(yè)分布情況。

廣發(fā)制造業(yè)精選:電力設(shè)備51.50%、國防軍工20.81%、電子20.17%和汽車7.52%。

長城環(huán)保主題:國防軍工28.36%、食品飲料21.83%、機(jī)械設(shè)備17.09%、輕工制造11.53%和建筑材料10.87%和電子10.33%。

工銀信息產(chǎn)業(yè):電力設(shè)備18.83%、計算機(jī)18.48%、食品飲料16.51%、汽車15.87%、國防軍工14.33%、機(jī)械設(shè)備8.41%和電子7.66%。

工銀優(yōu)質(zhì)精選:食品飲料38.11%、電力設(shè)備25.92%、醫(yī)藥生物13.12%、銀行8.63%、汽車7.38%和電子6.83%。

可見，廣發(fā)制造業(yè)精選的行業(yè)分布較為集中，工銀優(yōu)質(zhì)精選、長城環(huán)保主題次之，而工銀信息產(chǎn)業(yè)的行業(yè)分布最為分散均衡。

4只基金持倉行業(yè)分布重合度并不高，可以同時納入自己的基金池。

也可以根據(jù)自己已有配置的需要，根據(jù)行業(yè)分布情況選擇1-2只基金進(jìn)行補(bǔ)充配置。

當(dāng)然，選擇落后的基金進(jìn)行投資，本身是一種逆向投資行為，投資過程中可能是較為難熬的。

9只優(yōu)秀成長基金分批等權(quán)重買入，有可能是體驗更好的投資選擇。

基金梳理不構(gòu)成投資推薦，本文所有觀點(diǎn)和涉及到的基金不構(gòu)成投資建議，只是我自己思考和實(shí)踐的一個真實(shí)記錄，據(jù)此入市投資，風(fēng)險自擔(dān)。

今日話題#雪球星計劃公募達(dá)人# #老司基硬核測評# 雪球創(chuàng)作者中心 ETF星推官 雪球基金

$中銀優(yōu)選混合$$廣發(fā)制造業(yè)精選混合(F270028)$$工銀信息產(chǎn)業(yè)混合(F000263)$

更多往期精華文章請點(diǎn)擊:

鄭重聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關(guān)。僅供讀者參考，并請自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。