編者按:3月1日，廣州天極電子科技股份有限公司將在上交所科創(chuàng)板首發(fā)上會(huì)，保薦人(主承銷商)為東北證券股份有限公司，保薦代表人為李程程、邵其軍。

天極科技是一家主要從事微波無(wú)源元器件及薄膜集成產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品應(yīng)用于軍用雷達(dá)、電子對(duì)抗、精確制導(dǎo)、衛(wèi)星通信等國(guó)防軍工領(lǐng)域以及5G通信、光通信等民用領(lǐng)域。公司主要產(chǎn)品包括微波芯片電容器、薄膜電路、薄膜無(wú)源集成器件、微波介質(zhì)頻率器件等微波無(wú)源元器件和薄膜集成產(chǎn)品。

截至2022年6月30日，火炬電子持有天極科技30,947,700股股份，占公司總股本的51.58%，為公司控股股東。火炬電子為上交所上市公司，股票代碼603678。天極科技的實(shí)際控制人為蔡明通、蔡勁軍，二人系父子關(guān)系。蔡明通、蔡勁軍合計(jì)持有火炬電子191,468,895股股份，占火炬電子股份總數(shù)的41.63%，為火炬電子實(shí)際控制人。蔡明通、蔡勁軍通過(guò)火炬電子控制天極科技51.58%的股份，為公司實(shí)際控制人。

天極科技擬募集資金38,283.43萬(wàn)元，計(jì)劃分別用于微波無(wú)源元器件及薄膜集成產(chǎn)品擴(kuò)建項(xiàng)目、技術(shù)研發(fā)中心擴(kuò)建項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及信息化項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2019年至2022年1-6月，天極科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為7,266.63萬(wàn)元、12,625.84萬(wàn)元、17,356.60萬(wàn)元、10,088.63萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)/歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2,429.12萬(wàn)元、4,429.95萬(wàn)元、5,676.10萬(wàn)元、3,252.52萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2,394.94萬(wàn)元、4,407.57萬(wàn)元、5,270.39萬(wàn)元、3,117.35萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2,557.32萬(wàn)元、-5,211.58萬(wàn)元、-7,403.41萬(wàn)元、1,493.68萬(wàn)元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為3,785.08萬(wàn)元、3,916.03萬(wàn)元、5,835.48萬(wàn)元、9,906.87萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為54.38%、31.34%、33.98%、98.39%，凈現(xiàn)比分別為-105.28%、-117.64%、-130.43%、45.92%。

2019年至2022年1-6月，天極科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為69.68%、69.04%、64.69%和63.85%。2021年、2022年上半年，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率有所下降，主要是由于微波芯片電容器的毛利率下降所致。

報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率水平分別為67.78%、68.59%、64.40%和63.86%，可比公司毛利率均值分別為56.67%、54.70%、50.65%、49.63%。

2019年至2022年6月30日，天極科技應(yīng)收賬款余額分別為3,322.58萬(wàn)元、7,401.63萬(wàn)元、10,527.31萬(wàn)元、15,097.86萬(wàn)元，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為3,140.52萬(wàn)元、7,073.10萬(wàn)元、10,079.90萬(wàn)元和14,468.14萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為43.22%、56.02%、58.08%和71.71%，占比有所上升。

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收票據(jù)余額分別為2,417.86萬(wàn)元、4,286.76萬(wàn)元、9,214.80萬(wàn)元、6,168.58萬(wàn)元，應(yīng)收票據(jù)凈額分別為2,339.82萬(wàn)元、4,129.14萬(wàn)元、8,824.94萬(wàn)元、5,907.27萬(wàn)元。公司應(yīng)收款項(xiàng)融資分別為80.26萬(wàn)元、101.79萬(wàn)元、117.27萬(wàn)元、54.53萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，公司應(yīng)收款余額分別為5,820.70萬(wàn)元、11,790.18萬(wàn)元、19,859.38萬(wàn)元、21,320.97萬(wàn)元。

2020年以來(lái)部分主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格下降幅度較大。2019年至2022年1-6月，軍品方面，主要產(chǎn)品微波芯片電容器各期平均單價(jià)分別為3.83元、4.07元、3.51元和3.08元；薄膜電路各期平均單價(jià)分別為14.45元、17.29元、15.24元和12.22元。民品方面，主要產(chǎn)品微波芯片電容器各期平均單價(jià)分別為5.11元、6.60元、6.14元和4.82元；薄膜無(wú)源集成器件各期平均單價(jià)分別為3.31元、10.57元、7.97元和5.80元。

2019年至2022年1-6月，天極科技研發(fā)費(fèi)用分別為539.48萬(wàn)元、779.56萬(wàn)元、1,155.32萬(wàn)元、654.68萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為7.42%、6.17%、6.66%、6.49%，可比公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別為5.14%、5.66%、7.29%、6.08%。

據(jù)科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)報(bào)道，2019年至2021年，天極科技研發(fā)投入分別為539.48萬(wàn)元、779.56萬(wàn)元、1155.32萬(wàn)元，三年累計(jì)研發(fā)投入金額為2474.36萬(wàn)元，占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入比例為6.64%，僅略高于科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)一要求的“三年累計(jì)研發(fā)投入占比大于等于5%”，并且與同行業(yè)可比公司相比，天極科技研發(fā)投入并未顯現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)。以宏達(dá)電子為例，公司2021年合計(jì)研發(fā)投入為1.25億元；振華科技2021年研發(fā)投入更是高達(dá)3.70億元。

據(jù)新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道，公開資料顯示，天極科技是火炬電子2018年花4410萬(wàn)元買來(lái)的標(biāo)的。

2018年4月，火炬電子以現(xiàn)金4410萬(wàn)元收購(gòu)了天極科技60%的股權(quán)，成為后者的控股股東。截至目前，火炬電子持有天極科技的時(shí)間已有四年之久，規(guī)避了“主要業(yè)務(wù)或資產(chǎn)不屬于上市公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)通過(guò)重大資產(chǎn)重組購(gòu)買的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)”這一實(shí)質(zhì)性障礙。之所以說(shuō)有規(guī)避分拆上市紅線之嫌，證據(jù)是火炬電子早在2020年10月、11月就確定了分拆上市計(jì)劃，且董事會(huì)表決通過(guò)。但那時(shí)，火炬電子收購(gòu)天極科技還不足3年。2022年6月，火炬電子股東大會(huì)通過(guò)了分拆上市計(jì)劃。

業(yè)績(jī)逐年增長(zhǎng)

2019年至2022年1-6月，天極科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為7,266.63萬(wàn)元、12,625.84萬(wàn)元、17,356.60萬(wàn)元、10,088.63萬(wàn)元，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為6,960.24萬(wàn)元、12,493.99萬(wàn)元、17,173.38萬(wàn)元、10,068.53萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)/歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2,429.12萬(wàn)元、4,429.95萬(wàn)元、5,676.10萬(wàn)元、3,252.52萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2,394.94萬(wàn)元、4,407.57萬(wàn)元、5,270.39萬(wàn)元、3,117.35萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2,557.32萬(wàn)元、-5,211.58萬(wàn)元、-7,403.41萬(wàn)元、1,493.68萬(wàn)元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為3,785.08萬(wàn)元、3,916.03萬(wàn)元、5,835.48萬(wàn)元、9,906.87萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為54.38%、31.34%、33.98%、98.39%，凈現(xiàn)比分別為-105.28%、-117.64%、-130.43%、45.92%。

天極科技本次擬公開發(fā)行的股份數(shù)量為2,000萬(wàn)股，占發(fā)行后公司總股本的比例不低于25%。公司擬募集資金38,283.43萬(wàn)元，計(jì)劃分別用于微波無(wú)源元器件及薄膜集成產(chǎn)品擴(kuò)建項(xiàng)目、技術(shù)研發(fā)中心擴(kuò)建項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及信息化項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2022年上半年末應(yīng)收款2.13億元

2019年至2022年6月30日，天極科技應(yīng)收賬款余額分別為3,322.58萬(wàn)元、7,401.63萬(wàn)元、10,527.31萬(wàn)元、15,097.86萬(wàn)元，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為3,140.52萬(wàn)元、7,073.10萬(wàn)元、10,079.90萬(wàn)元和14,468.14萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為43.22%、56.02%、58.08%和71.71%，占比有所上升。

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.99次、2.47次、2.02和1.64次，呈下降趨勢(shì)，同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為3.63次、3.89次、3.45次、3.01次。

2019年至2022年6月30日，公司應(yīng)收票據(jù)余額分別為2,417.86萬(wàn)元、4,286.76萬(wàn)元、9,214.80萬(wàn)元、6,168.58萬(wàn)元，應(yīng)收票據(jù)凈額分別為2,339.82萬(wàn)元、4,129.14萬(wàn)元、8,824.94萬(wàn)元、5,907.27萬(wàn)元。

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收款項(xiàng)融資分別為80.26萬(wàn)元、101.79萬(wàn)元、117.27萬(wàn)元、54.53萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，公司應(yīng)收款余額分別為5,820.70萬(wàn)元、11,790.18萬(wàn)元、19,859.38萬(wàn)元、21,320.97萬(wàn)元。

主營(yíng)產(chǎn)品銷售單價(jià)下降

2019年至2022年1-6月，天極科技主營(yíng)產(chǎn)品銷售單價(jià)存在波動(dòng)，2020年以來(lái)部分主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格下降幅度較大。

軍品方面，主要產(chǎn)品微波芯片電容器各期平均單價(jià)分別為3.83元、4.07元、3.51元和3.08元；薄膜電路各期平均單價(jià)分別為14.45元、17.29元、15.24元和12.22元。

民品方面，主要產(chǎn)品微波芯片電容器各期平均單價(jià)分別為5.11元、6.60元、6.14元和4.82元；薄膜無(wú)源集成器件各期平均單價(jià)分別為3.31元、10.57元、7.97元和5.80元。

2020年以來(lái)平均單價(jià)下降，主要系隨著采購(gòu)規(guī)模的大幅增長(zhǎng)，客戶議價(jià)下調(diào)價(jià)格所致；此外，部分產(chǎn)品具有小批量、多品種的特點(diǎn)，不同規(guī)格型號(hào)產(chǎn)品在各期銷售占比變動(dòng)也使得平均單價(jià)發(fā)生變動(dòng)。

如果未來(lái)公司下游行業(yè)景氣度下降、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及主要客戶因采購(gòu)規(guī)模增長(zhǎng)進(jìn)行議價(jià)，公司主營(yíng)產(chǎn)品的平均銷售價(jià)格存在繼續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

2022年上半年研發(fā)費(fèi)用654.68萬(wàn)元

2019年至2022年1-6月，天極科技研發(fā)費(fèi)用分別為539.48萬(wàn)元、779.56萬(wàn)元、1,155.32萬(wàn)元、654.68萬(wàn)元。

公司的研發(fā)費(fèi)用主要包括職工薪酬、材料費(fèi)、合作研發(fā)費(fèi)用、折舊及動(dòng)力費(fèi)等。其中，職工薪酬金額分別為301.64萬(wàn)元、337.11萬(wàn)元、551.97萬(wàn)元、353.56萬(wàn)元，占比分別為55.91%、43.24%、47.78%、54.01%。

報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用率分別為7.42%、6.17%、6.66%、6.49%，可比公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別為5.14%、5.66%、7.29%、6.08%。

科創(chuàng)板日?qǐng)?bào):研發(fā)投入規(guī)模、占比未現(xiàn)優(yōu)勢(shì)

據(jù)科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)報(bào)道，在國(guó)內(nèi)5G通信行業(yè)快速發(fā)展以及軍用裝備更新?lián)Q代的雙重拉動(dòng)下，《2021年版中國(guó)單層瓷介電容器市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)研究報(bào)告》顯示，預(yù)計(jì)到2025年國(guó)內(nèi)微波瓷介芯片電容器市場(chǎng)將達(dá)到24.27億元。

上述報(bào)告還顯示，目前日本廠商以合計(jì)58.60%的市場(chǎng)份額在單層瓷介電容器行業(yè)排名第一，美國(guó)排名第二，占比約為 19.50%。國(guó)內(nèi)廠商成都宏明電子和天極科技，全球市占率分別為3.10%和2.20%，此外我國(guó)從事微波瓷介芯片電容器研發(fā)和生產(chǎn)的知名供應(yīng)商還包括宏達(dá)電子、振華云科等。

2019年至2021年，天極科技研發(fā)投入分別為539.48萬(wàn)元、779.56萬(wàn)元、1155.32萬(wàn)元，三年累計(jì)研發(fā)投入金額為2474.36萬(wàn)元，占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入比例為6.64%，僅略高于科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)一要求的“三年累計(jì)研發(fā)投入占比大于等于5%”，并且與同行業(yè)可比公司相比，天極科技研發(fā)投入并未顯現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)。

以宏達(dá)電子為例，公司2021年合計(jì)研發(fā)投入為1.25億元；振華科技2021年研發(fā)投入更是高達(dá)3.70億元。

報(bào)告期內(nèi)，微波芯片電容器、薄膜無(wú)源集成器件產(chǎn)能利用率分別為82.36%、73.34%，并未滿產(chǎn)。公司方面表示，項(xiàng)目實(shí)施有助其開拓5G通信等民用市場(chǎng)，進(jìn)一步提升公司業(yè)績(jī)，優(yōu)化生產(chǎn)工序及生產(chǎn)工藝。

新浪財(cái)經(jīng):火炬電子4千多萬(wàn)元買來(lái)的天極科技如今IPO 預(yù)計(jì)估值約12億元

據(jù)新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道，公開資料顯示，天極科技是火炬電子2018年花4410萬(wàn)元買來(lái)的標(biāo)的。

2018年4月，火炬電子以現(xiàn)金4410萬(wàn)元收購(gòu)了天極科技60%的股權(quán)，成為后者的控股股東。截至目前，火炬電子持有天極科技的時(shí)間已有四年之久，規(guī)避了“主要業(yè)務(wù)或資產(chǎn)不屬于上市公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)通過(guò)重大資產(chǎn)重組購(gòu)買的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)”這一實(shí)質(zhì)性障礙。

之所以說(shuō)有規(guī)避分拆上市紅線之嫌，證據(jù)是火炬電子早在2020年10月、11月就確定了分拆上市計(jì)劃，且董事會(huì)表決通過(guò)。但那時(shí)，火炬電子收購(gòu)天極科技還不足3年。2022年6月，火炬電子股東大會(huì)通過(guò)了分拆上市計(jì)劃。

招股書顯示，天極科技擬公開發(fā)行股票2000萬(wàn)股股票，募資3.83億元。目前公司股本為6000萬(wàn)股，預(yù)計(jì)總估值約為11.5億元，IPO后的估值約為15.3億元。

截至招股書披露日，天極科技實(shí)際控制人為蔡明通、蔡勁軍父子，控制天極科技51.58%的股份。若天極科技成功上市，蔡氏父子4年前以0.25億元左右成本獲得的天極科技股權(quán)，IPO后可能估值7.5億元，無(wú)疑是賺得盆滿缽滿。

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