事項(xiàng):廣州酒家發(fā)布2022年一季報(bào)本期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.47億元，同比增長(zhǎng)11.51%，歸母凈利潤(rùn)約5251萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.36%，扣非后歸母凈利潤(rùn)5074萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.23%點(diǎn)評(píng):期內(nèi)收入端穩(wěn)定增長(zhǎng)，成本費(fèi)用控制能力優(yōu)秀，各項(xiàng)成本費(fèi)用率基本保持穩(wěn)定2012年第一季度，公司毛利率為30.31%，凈利潤(rùn)率為7.12%期間銷售費(fèi)用率為9.49% ，管理費(fèi)率9.22% ，R&D的費(fèi)用率為2.19%食品業(yè)務(wù)收入5.17億元，同比+6%制造業(yè)務(wù)占收入的69%分產(chǎn)品看，月餅收入798萬(wàn)元，同比—2.26%受益于產(chǎn)能釋放，速凍品類增長(zhǎng)明顯，速凍品收入2.74億元，yoy+27.66%，占比37%其他產(chǎn)品賺了2.35億元，同比—11.29%廣東省實(shí)現(xiàn)收入6.1億元，同比增長(zhǎng)10.6%，占比81.6%，基本持平未來(lái)，我們將繼續(xù)拓展全渠道，重點(diǎn)深化大灣區(qū)，完善華東，華中地區(qū)超市建設(shè)，完善經(jīng)銷商渠道本期經(jīng)銷商數(shù)量變化不大期末廣東省內(nèi)經(jīng)銷商589家，廣東省外經(jīng)銷商401家核心品類產(chǎn)能得到有效提升，產(chǎn)能擴(kuò)張有序推進(jìn)公司在廣東設(shè)立了廣州，茂名，梅州，湘潭四大食品生產(chǎn)基地梅州速凍食品生產(chǎn)基地將于2021年第三季度投入試生產(chǎn)，湘潭基地二期速凍生產(chǎn)線建設(shè)期間，預(yù)計(jì)項(xiàng)目總投資3億元，投產(chǎn)后預(yù)計(jì)年產(chǎn)量約3.85萬(wàn)噸預(yù)計(jì)未來(lái)2—3年公司仍將處于產(chǎn)能釋放期桃居餐飲店貢獻(xiàn)餐飲收入餐飲業(yè)務(wù)收入2.2億元，yoy+26.14%，主要是陶陶居的綜合貢獻(xiàn)，以及餐飲菜品的創(chuàng)新節(jié)日期間，各種套餐+外賣(mài)宣傳刺激需求餐飲業(yè)務(wù)占比29%截至2021年底，直營(yíng)店32家，其中廣州直營(yíng)店21家，星城直營(yíng)店2家，淘淘居直營(yíng)店8家一家未來(lái)智能餐廳公司授權(quán)第三方經(jīng)營(yíng)淘淘居22家加盟店公司于4月27日發(fā)布公告公司董事長(zhǎng)徐衛(wèi)兵先生計(jì)劃自公告之日起15個(gè)交易日之后的6個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份.計(jì)劃減持不超過(guò)20.9萬(wàn)股，計(jì)劃減持比例不超過(guò)0.0369%降價(jià)價(jià)格根據(jù)實(shí)施降價(jià)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格確定截至本公告日，董事長(zhǎng)徐衛(wèi)兵持有公司股份839，695股，占公司總股本的0.1480%盈利預(yù)測(cè):考慮到公司食品業(yè)務(wù)收入占比基本穩(wěn)定，伴隨著產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，速凍，臘肉等產(chǎn)品未來(lái)有望繼續(xù)貢獻(xiàn)收入增長(zhǎng)餐飲端掌握了廣州酒家和陶陶居兩大廣東餐飲領(lǐng)導(dǎo)品牌，看好公司以餐飲樹(shù)立品牌，在食品制造端實(shí)現(xiàn)的商業(yè)模式22 —24年EPS預(yù)測(cè)為1.15，1.37，1.48元對(duì)應(yīng)的PE分別是20倍，17倍，16倍考慮到伴隨著品類結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，速凍，臘肉，西點(diǎn)等常態(tài)化產(chǎn)品的推出將進(jìn)一步平抑營(yíng)收的季節(jié)性波動(dòng)，產(chǎn)能得到釋放，省外，線上渠道的拓展將進(jìn)一步打開(kāi)增長(zhǎng)空間23年20—25倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)27.36—34.20元疫情下，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，品牌力強(qiáng)勁，成本控制能力優(yōu)秀，維持強(qiáng)推評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn):能力建設(shè)不如預(yù)期，食品安全事故，省外擴(kuò)張不及預(yù)期

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