業(yè)績(jī)總結(jié):公司發(fā)布2021年年報(bào)和2022年一季報(bào)2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1896.5億元，同比增長(zhǎng)11.2%實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)230.6億元，同比增長(zhǎng)4%4季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收501.1億元，同比增長(zhǎng)16.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)74.2億元，同比下降12.5%2022Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收355.3億元，同比增長(zhǎng)6%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)40億元，同比增長(zhǎng)16.3%公司收入持續(xù)增長(zhǎng)，Q1業(yè)績(jī)?cè)鏊倭裂鄞送猓緮M向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利20元，分紅總額110.7億元，分紅率48%多元化布局推進(jìn)，內(nèi)外銷共同增長(zhǎng)業(yè)務(wù)方面，2021年公司空調(diào)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1317.1億元，同比增長(zhǎng)14%行業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2021年，公司空調(diào)國(guó)內(nèi)銷量同比增長(zhǎng)6.8%，出口銷量同比增長(zhǎng)3.8%空調(diào)銷量的增長(zhǎng)推動(dòng)了公司空調(diào)業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)此外，我們推測(cè)公司空調(diào)價(jià)格調(diào)整策略有效，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有助于公司空調(diào)平均銷售價(jià)格的提升，進(jìn)一步促進(jìn)公司空調(diào)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)此外，公司加快多元化布局2021年，公司工業(yè)品業(yè)務(wù)，智能裝備業(yè)務(wù)和綠色能源業(yè)務(wù)收入同比分別增長(zhǎng)38.6%/42.8%/63.1%，至31.9/8.6/29.1億元，三項(xiàng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)增長(zhǎng)0.9pp至3.7%分地區(qū)來看，公司國(guó)內(nèi)銷售收入達(dá)1223.1億元，同比增長(zhǎng)10.8%，出口收入225.4億元，同比增長(zhǎng)12.6%國(guó)內(nèi)外銷售共同促進(jìn)公司年收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)2021年盈利面臨壓力2021年公司綜合毛利率為25%，同比下降2.2個(gè)百分點(diǎn)，其中第四季度毛利率為25.3%，同比下降10.3個(gè)百分點(diǎn)我們認(rèn)為公司毛利率的下降主要是由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的調(diào)整和原材料價(jià)格的持續(xù)上漲費(fèi)用方面，公司銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/R&D費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為6.1%/2.1%/3.3%/—1.2%，銷售費(fèi)用率/R&D費(fèi)用率分別下降1.5pp/0.2pp，管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率變化不大整體而言，公司凈利率為12.2%，同比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)Q1的利潤(rùn)相對(duì)穩(wěn)定在一季度原材料價(jià)格持續(xù)大幅上漲的背景下，公司盈利能力保持相對(duì)穩(wěn)定2022Q1公司毛利率24.3%，同比下降0.9pp，毛利率降幅收窄費(fèi)用方面，公司銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/R&D費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為5.5%/3.5%/3.7%/—1.6%綜合來看，公司凈利率為10.2%，同比下降0.2 PP，整體來看，公司毛凈利率降幅有所收窄，呈現(xiàn)一定的改善趨勢(shì)伴隨著未來原材料價(jià)格的企穩(wěn)，考慮到公司相對(duì)較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈地位，預(yù)計(jì)公司盈利速度將加快強(qiáng)化新零售運(yùn)營(yíng)，盤活渠道2021年，格力董明珠店直播迎來爆發(fā)式發(fā)展，形成了以董小姐，羽仔為代表的直播網(wǎng)絡(luò)名人矩陣此外，格力通過聯(lián)合央視舉辦直播活動(dòng)，拓展新媒體宣傳渠道，豐富家電各產(chǎn)品線，全面布局高效節(jié)能新品等方式，線上銷售實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)公司秉承數(shù)字化運(yùn)營(yíng)的思維，線上線下引流，讓渠道產(chǎn)生更強(qiáng)大的銷售能量此外，2021年，格力電商公司供應(yīng)鏈已形成覆蓋全國(guó)的倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)布局，同時(shí)推進(jìn)訂單管理流程數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為終端渠道銷售提供全面支持預(yù)測(cè)和投資建議預(yù)計(jì)公司2022—2024年EPS分別為4.57元，5.27元，6.04元未來三年歸母凈利潤(rùn)將保持15.7%的復(fù)合增長(zhǎng)率，維持買入評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn):原材料價(jià)格可能大幅波動(dòng)，終端需求不及預(yù)期

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