事件:公司發(fā)布2022年一季度報(bào)告，2022Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.75億元，同比增長96.81%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.6億元，同比增長244.98%，扣非后凈利潤2.47億元，同比增長241.78%公司深耕電源管理和信號(hào)鏈模擬芯片，不斷拓展產(chǎn)品線，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)未來，伴隨著客戶端產(chǎn)品的不斷推出，公司業(yè)務(wù)將繼續(xù)增長，22Q1公司積極拓展業(yè)務(wù)，產(chǎn)量的增加使公司收入保持較高水平增長公司的R&D投資逐年增加，保證了新產(chǎn)品投放的穩(wěn)定速度公司憑借本地配套優(yōu)勢(shì)，不斷拓展客戶，同時(shí)，前瞻性地布局新興領(lǐng)域的應(yīng)用，搶占市場份額，我們看好公司在強(qiáng)勁的市場需求下作為模擬集成電路設(shè)計(jì)領(lǐng)導(dǎo)者的持續(xù)增長新產(chǎn)品的增長率進(jìn)一步提高，產(chǎn)品的廣泛分布不斷鞏固了公司的競爭力公司2021年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，目前公司有25大類近3800款產(chǎn)品可供銷售，推出的新品增加到500多款與2017—2020年相比，年度新品數(shù)量增加200—300款，新品增速進(jìn)一步提升，產(chǎn)品涵蓋兩個(gè)領(lǐng)域:信號(hào)鏈和電源管理產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子，通信設(shè)備，工業(yè)控制，醫(yī)療儀器，汽車電子等領(lǐng)域，以及物聯(lián)網(wǎng)，新能源，智能穿戴，人工智能，智能家居，智能制造，5G通信等新興電子產(chǎn)品供不應(yīng)求，預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)公司乘著國產(chǎn)替代之風(fēng)揚(yáng)帆起航據(jù)中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，21年來，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額10458.3億元，同比增長18.2%，規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，市場需求持續(xù)旺盛，21年持續(xù)增長20年，有望將這一勢(shì)頭帶入22年，據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2022年全球半導(dǎo)體市場預(yù)計(jì)增長8.8%目前國際上主流的模擬集成電路公司是TI，ADI，ST等美歐企業(yè)目前我國半導(dǎo)體自主率低，公司作為國內(nèi)模擬集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)的龍頭企業(yè)，國內(nèi)換人有望帶動(dòng)公司業(yè)務(wù)快速增長R&D投資逐年增加，公司前瞻性布局在新的應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)積累根據(jù)公司22Q1和2021年報(bào)告數(shù)據(jù)，公司22Q1/21年R&D費(fèi)用分別為1.21/3.78億，占營收的比例分別為15.61%/16.89%，R&D費(fèi)用占營收的比例保持在較高水平，公司20年R&D人員602人，20年378人，同比增長59%公司提前布局新興領(lǐng)域應(yīng)用的產(chǎn)品和技術(shù)，在無人機(jī)，智能制造，汽車電子等領(lǐng)域取得了一定的成績未來將繼續(xù)發(fā)揮產(chǎn)品性能和快速市場反應(yīng)的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步擴(kuò)大國內(nèi)外市場份額預(yù)測(cè)及投資建議:公司持續(xù)深化電源管理+模擬信號(hào)鏈，持續(xù)深化原有應(yīng)用，布局新的應(yīng)用領(lǐng)域，優(yōu)先考慮國內(nèi)替代背景下的受益，我們上調(diào)預(yù)期，原預(yù)計(jì)公司22/23凈利潤分別為93.5/12.23億元，調(diào)整后2022年至2024年凈利潤分別為10.22/14.36/20.04億元，維持公司買入評(píng)級(jí)

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