部門動(dòng)態(tài)

工業(yè)現(xiàn)狀

據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至5月26日當(dāng)周，浮法玻璃均價(jià)環(huán)比—2.48%，至1940元/噸部分企業(yè)在原燃料成本上漲的壓力下發(fā)出漲價(jià)函，公司預(yù)計(jì)6月初落地我們認(rèn)為，目前在價(jià)格低迷，疊加成本壓力加大的形勢(shì)下，浮企利潤(rùn)空間被進(jìn)一步壓縮:據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至5月26日，行業(yè)利潤(rùn)在—58元/噸至—40元/噸從成本來(lái)看，目前純堿均價(jià)從+157元/噸到2950元/噸，根據(jù)我們的測(cè)算，純堿價(jià)格每上漲100元/噸，玻璃成本就會(huì)上漲20元/噸，即1元/重箱，石油焦，天然氣和其他燃料的價(jià)格也保持在歷史高位

評(píng)論

年初以來(lái)，冷修產(chǎn)能不及預(yù)期，疊加需求疲軟，玻璃價(jià)格表現(xiàn)持續(xù)低迷目前浮法玻璃均價(jià)在1940元/噸左右，我們認(rèn)為是行業(yè)高供給疊加需求持續(xù)疲軟所致供應(yīng):目前行業(yè)日熔化總量環(huán)比持平于17.4萬(wàn)噸結(jié)合行業(yè)的冷修和產(chǎn)能，我們估計(jì)年初以來(lái)的凈減少不到1%我們認(rèn)為，前期由于企業(yè)仍有利潤(rùn)空間，行業(yè)冷修不及預(yù)期，此外，公司對(duì)下半年浮法玻璃需求修復(fù)的預(yù)期也將影響冷修復(fù)的節(jié)奏需求:在我們看來(lái)，終端客戶資金改善緩慢，下游深加工企業(yè)訂單回暖不足，拖累了原膜廠的需求:目前社會(huì)庫(kù)存仍處于較高水平，在—2%至6.1萬(wàn)臺(tái)之間，這也可以證明深加工廠商訂單一般

修復(fù)完成或需求壓力緩解后，原燃料價(jià)格很可能維持高位，浮價(jià)有望反彈。

我們認(rèn)為下半年完工修復(fù)，疫情后下游補(bǔ)庫(kù)或需求壓力緩解將支撐浮價(jià)回升同時(shí)我們預(yù)測(cè)1)純堿:目前純堿價(jià)格已經(jīng)達(dá)到2950元/噸，我們認(rèn)為由于光伏玻璃新增產(chǎn)能的釋放，純堿價(jià)格將維持在高位2)燃料:全球通脹背景下，石油焦，天然氣等燃料價(jià)格可能維持高位據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周玻璃行業(yè)利潤(rùn)已降至—40元/噸，部分企業(yè)出現(xiàn)虧損

我們認(rèn)為，如果未來(lái)完工需求低于預(yù)期，在高成本和持續(xù)虧損的壓力下，企業(yè)將對(duì)老生產(chǎn)線進(jìn)行冷修，玻璃供應(yīng)壓力將得到緩解，從而對(duì)價(jià)格形成支撐。

我們看好成本控制能力強(qiáng)，積極開拓新增長(zhǎng)曲線的龍頭浮籌企業(yè)我們認(rèn)為龍頭企業(yè)有資金實(shí)力囤積低價(jià)燃料或有能力獲得穩(wěn)定的管道氣，有更強(qiáng)的成本控制力中長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)能耗控制趨嚴(yán)，小企業(yè)后續(xù)冷修生產(chǎn)線恢復(fù)生產(chǎn)難度加大，而龍頭企業(yè)使用天然氣作為燃料經(jīng)驗(yàn)充足，更具優(yōu)勢(shì)此外，我們看好龍頭企業(yè)在獲取超白砂資源，儲(chǔ)備壓延玻璃技術(shù)，布局生產(chǎn)線，獲取下游客戶認(rèn)證等方面做了充分的準(zhǔn)備，穩(wěn)步推進(jìn)光伏玻璃等新業(yè)務(wù)，開辟第二條增長(zhǎng)曲線

估價(jià)和建議

我們維持覆蓋行業(yè)的公司盈利預(yù)測(cè)和目標(biāo)價(jià)不變，看好高彈性玻璃水龍頭的估值和修復(fù)機(jī)會(huì)。建議關(guān)注旗濱集團(tuán)，信義玻璃—H，CSG A，中國(guó)玻璃—H

危險(xiǎn)

供給側(cè)產(chǎn)能釋放超預(yù)期，完井需求小于預(yù)期，原材料和燃料的成本上漲超過(guò)預(yù)期。

鄭重聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場(chǎng)無(wú)關(guān)。僅供讀者參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。