今年是新華基金成立的第18個年頭，這個老牌公募終于要迎來它的關鍵時刻:加入千億陣營。

歷經十余載風雨，新華基金既見證了輝煌，也見證了挑戰(zhàn)新華四街曾以權益聞名，曾在稅收領域大放異彩但幾年前公司的管理規(guī)模往往徘徊在400億元以內2020年，伴隨著股權結構的優(yōu)化和公司治理的進一步完善，為新華基金的發(fā)展注入了新的活力兩年多來，新華基金自上而下的系統(tǒng)優(yōu)化和推進初見成效截至2022年6月底，公募管理規(guī)模達到歷史最高水平，達到868.31億元，而2020年初最低僅為200億元

自擔任新華基金董事長以來，翟晨曦帶領管理層和全體員工開啟了公司的升級轉型站在新的起點上，她表示，為客戶提供穩(wěn)定持續(xù)的收益曲線，是一家資產管理機構的命門未來十年，獲得絕對收益的能力將是頭部基金公司排名戰(zhàn)的主要決定力量

提供穩(wěn)定持續(xù)的收入曲線。

是資產管理機構的命門。

中國基金報記者:接任新華基金董事長以來，你對公募行業(yè)有哪些新的認識。

翟晨曦:2018年資管新規(guī)出臺后，我國資產管理行業(yè)進入凈值化轉型階段各類資產管理機構同臺競技，接受市場的檢驗作為凈值能力最強的代表，公募基金具有顯著的領先優(yōu)勢今年是資管新規(guī)正式實施的第一年到目前為止，資產管理的各個子行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)差異化發(fā)展趨勢，其中公募基金仍然保持良好的正增長

據該機構預測，到2030年，中國居民家庭資產將翻倍至400多萬億元，資產管理規(guī)模也可能翻倍以此計算，中國資產管理行業(yè)的年增長率約為10%，公募基金的年均增長率可能不會低于20%十年后，公募基金將成為中國最大的資產管理機構

中國基金報記者:從高質量發(fā)展的角度來看，基金行業(yè)有哪些需要持續(xù)改進的地方。

翟晨曦:目前無論是股票債券投資，還是公募基金使用的策略類型，還是做多策略，都會跟隨資本市場的波動我們在長期研究海外大型宏觀對沖基金的管理策略后發(fā)現(xiàn)，為了給投資者提供長期穩(wěn)定的回報，必須使用多種工具伴隨著衍生品的豐富，多元化的策略會越來越多但公募行業(yè)目前仍以多頭為主于是開始嘗試專戶領域的多空策略，以及股票，債券，外匯，大宗商品等多策略類型，探索真正的絕對收益

剛斷了交流，普通人理財都比較謹慎要得到客戶的認可，關鍵是要給客戶提供穩(wěn)定持續(xù)的收益曲線，這是一個資產管理機構的命門

我做投資近20年，有一個體會:在過去20年資本市場的大起大落中，相比戰(zhàn)略驅動型公司，銷售驅動型公司更容易在市場波動中遇到瓶頸或挑戰(zhàn)如果公司的管理體系不夠成熟，管理能力沒有達到一定標準，攤位越大，風險可能越大

資產管理機構的原則叫做社會責任他們要在自己的能力范圍內做出最好的產品和回報，在自己的能力范圍內經營你能承受的管理層，一邊練內功一邊發(fā)展如果有足夠強大的產品，不用擔心沒有規(guī)模

中國基金報記者:證券公司資管和公募業(yè)務，基金公司公募如何做好差異化發(fā)展。

黎明:券商資管的一般受眾是營業(yè)部的客戶，以專戶理財為主，但也有部分絕對收益的客戶因此，如何在絕對收益策略中尋找更加多元化的策略，是券商資產管理轉型中的一個難題同時，券商原有的資產管理規(guī)模主要依靠非標業(yè)務現(xiàn)在回歸主動管理后，要經歷一個從依靠通道業(yè)務到完全依靠投研能力的過程券商資產管理目前的工作是募集公募標的，提高投研能力

基金公募需要證券公司和銀行的投資者來適應公募的波動，未來有持有期的產品會越來越多為了讓投資者更好的適應這種波動，提高持有體驗，改變基金賺錢，投資者不賺錢的問題，所以更多的證券公司在投研上要向公募學習，而公募基金在持有人體驗上也有很多功課要做

中國基金報記者:在基金公司的經營管理過程中，有沒有感到挑戰(zhàn)和困惑。

黎明:首先我不認為行業(yè)已經固化，但是中型機構和大型機構的差距是巨大的，行業(yè)龍頭機構的壓力和想往上爬的人不一樣平臺越大，越依賴機構的能力，平臺越小，越要看人的能力我經歷過證券公司從80到30的創(chuàng)業(yè)過程，跨越50個職級，很不容易新華基金正在經歷從70多名攀升到60強的過程如果繼續(xù)往前爬，比穩(wěn)定在某個排名的事業(yè)單位要辛苦很多

稻盛和夫有一句話說得非常好:人生的意義是什么人生的意義在于，有一天你不在的時候，會比你出生的時候更好作為一個企業(yè)的管理者，一個企業(yè)可能會因為你的動力是積極的而變得積極向上這可能會影響到數百名員工和他們背后的家庭，以及所有的合作伙伴和投資者所以從事金融行業(yè)的人，一定要心存敬畏，服務好客戶同時，在這個過程中，他們也會成長，發(fā)展，改造，升華自己

練好內功

全面系統(tǒng)化升級完成。

中國基金報記者:新華基金最近兩年最大的亮點和進步是什么。

黎明:我們欣喜地看到，新華基金實現(xiàn)了自我突破今年是新華基金成立18周年公司歷史背景深厚，業(yè)績一度非常好但在2020年之前，未能實現(xiàn)規(guī)模突破，始終徘徊在400億元以內，2020年初甚至下降到200多億元2020年以后，我們定了一個目標:三年規(guī)模達到1000億，五年行業(yè)前30%我們在2020年實現(xiàn)了五年目標的一小步年末公募管理規(guī)模首次突破500億元，達到542億元，2021年底達到700多億元，今年二季度末達到868億元的歷史新高綜合排名也從70多名上升到前60名同時，我們始終把規(guī)模和性能作為最重要的并行目標近兩年權益類和固定收益類產品的排名一直處于行業(yè)前列

中國基金報記者:為實現(xiàn)大而全的戰(zhàn)略目標，新華基金采取了哪些行動。

黎明:一個好的資產管理機構的長期發(fā)展不是靠個人而是靠團隊，因為伴隨著內外部環(huán)境的變化，投資變得越來越復雜想要管理好產品，需要有宏觀，中觀，微觀的視角，每個環(huán)節(jié)都不可或缺因此，從2020年開始，啟動投研組織變革，重新組合投研領域，使公司產品管理能力從個人能力向組織能力飛躍，逐步實現(xiàn)管理模式從單人基金經理模式向大集團模式轉變，實現(xiàn)基金經理人均管理規(guī)模的大幅提升具體來說，主要分為權益類和固定收益類兩組其中，權益類按大價值，大成長，大能量分組，固定收益類按貨幣，中短期，利率，信用，可轉債分組，投研人員按大群體分類

我們把投研系統(tǒng)打通，不僅讓投研更加融合，也幫助研究賦能投資，給更多中生代基金經理成長的機會經過近兩年的驗證，培養(yǎng)了一批具有一定管理規(guī)模的中生代基金經理，也為下一步內部優(yōu)秀投研人員的提拔和外部成熟基金經理的逐步補充打下了良好的基礎

中國基金報記者:除了投研的組織改革，新華基金在銷售渠道方面有哪些系統(tǒng)性的改進。

翟晨曦:這兩年我們在市場領域也做了全面的優(yōu)化升級最大的變化是將原來的市場部拆分成4+1，即四個一線作戰(zhàn)團隊和一個中臺中央部門，根據我們面對的客戶類型進行專業(yè)化分工比如零售部對應所有負責代銷的銀行，相互部與互聯(lián)網頭部公司形成了一對一的戰(zhàn)略合作，成立了專門的金科運營團隊，服務于這種與互聯(lián)網客戶的連接，做好線上運營，根據機構客戶的不同訴求，設立了專門服務保險客戶的金融機構部，還設立了專門服務銀行等客戶的金融行業(yè)部然后根據這些客戶的特殊需求和特殊風險偏好，尋找和打造適合他們的產品所以這兩年我們在機構客戶的拓展和建設上有了質的飛躍看起來這只是客戶的增加，但實際上我們的客戶土壤已經大大增厚了此外，保留市場中層部門，提供數據和CRM支持，實現(xiàn)銷售協(xié)同，更好地滿足和及時響應客戶需求

走絕對收益之路

股權投資至關重要。

中國基金報記者:做絕對收益是新華基金近兩年的一個核心調整這次調整的初衷是什么

黎明:利潤絕對最大的賽道本人長期從事固定收益投資我長期服務過一些大機構，機構投資者基本都是追求絕對收益的事實上，中國大多數個人投資者也追求家庭資產的絕對回報所以絕對收益是中國理財市場最大的需求

我們可以把絕對利潤轉化為為客戶創(chuàng)造回報的目標，這才是我們最應該做的在新華基金未來的長期發(fā)展中，核心目標是創(chuàng)造回報這并不意味著所有的股票基金經理都必須獲得絕對收益，但他們必須為客戶創(chuàng)造收益我們希望在我們的產品類別中，以絕對收益為特征的產品比例更高在資管新規(guī)時代，創(chuàng)造絕對收益的能力是中國資產管理機構獲得大發(fā)展的決定性因素近幾年公募基金前20名的排名變化不大，但再過十年，前20名甚至前30名的變化一定與公司獲得絕對收益的能力有關誰的絕對收益業(yè)務做得好，誰的綜合管理規(guī)模就高

中國基金報記者:這樣的定位是否符合成為大而全的綜合資產管理機構的目標會不會削弱股權投資

翟晨曦:固定收益是基金公司發(fā)展規(guī)模的基礎，但公司的長期發(fā)展依賴于權益類產品的展示股權也是公募基金相對于其他管理機構的比較優(yōu)勢另外，新華基金歷史上有非常好的權益收益率曲線，所以權益是新華基金非常重視的板塊

可以預見，未來家庭居民的資產配置中，金融資產的比重肯定會大大增加所以，中國人要想獲得更好的收益，必須配置權益類資產，而權益類資產才是決定資產管理機構業(yè)績的贏家和輸家

中國基金報記者:今年二季度末，新華基金管理規(guī)模接近900億元與上季度相比，主要規(guī)模增長來自貨基等固定收益品種的貢獻如何看新華基金目前的產品結構特點

黎明:我們在推動規(guī)模整體增長的同時，也要分階段跟風今年上半年，資本市場劇烈波動，新華權益類產品經受住了考驗，凈值規(guī)模和份額均有凈增長，但漲幅低于低風險資產另一方面，我們在營銷策略上對投資者，尤其是互聯(lián)網上的個人投資者給予了一些積極的指導一季度重點推廣以貨幣和短債為代表的低風險資產，5月中旬開始提示包括通道客戶在內的機構投資者增加權益類資產

論固定收益+

打磨平衡戰(zhàn)略體系。

中國基金報記者:伴隨著個人養(yǎng)老時代的到來，新華基金如何布局FOF。

翟晨曦:在FOF賽場上，我們沒有沖進激烈的競爭陣營絕對收益是中國市場最大的需求，但如何做到絕對收益，不是編個期限就能做到的兩年前固定收益+經歷了一輪火，今年變成了固定收益—其實，固定收益加的本質和FOF是一樣的他們都是利用股票和債券的均衡配置，打造一款收益良好，風險回撤可控的產品，以達到絕對收益的目的，但這并不是一件容易的事情股票自然是平衡的，因為它們是基于經濟增長的對沖資產總的來說，經濟增長快，股票漲，債券跌，經濟增長放緩，股票下跌，債券上漲因此，在經濟基本面主導的市場環(huán)境下，固定收益加是一種均衡策略FOF還可以通過購買固定收益和股票基金來形成平衡策略，但有一個例外——當流動性不足時如果流動性總體充足，經濟基本面穩(wěn)定，這兩類資產都會上漲一旦流動性退出，股票和債券就會下跌今年上半年最典型的美國加息超預期，美股美債雙雙下跌中國的a股和債券也一起跌了一段時間在股債雙殺的情況下，單純的長期固定收益+只能減緩波動，無法對沖投資者應該預料到這一點所以在固定收益+或者FOF領域，核心是做好投資者教育，讓投資者明白固定收益+和FOF都會有波動，而且波動的原因不一樣，比純債和純股更復雜投資者只有更好的了解這類產品的特點，才能取得更好的效果

中國基金報記者:新華基金在固定收益加領域一直做得不錯這兩年有什么進步

翟晨曦:我們這兩年的主要工作仍然是更徹底的探索絕對收益的策略，了解分層你說的層次分明是什么意思比如有的客戶需要5%的收益，但不愿意承擔回撤或損失，這是低風險，低波動的，有的客戶想要5%~8%的收益，能承受1%的回撤，這叫中等風險，有客戶只要8%的收益就能承受3%的波動這三類都是固定收益+，只是策略不同別看+這個詞，其實是把一個產品變成了多輪驅動:一個輪子在債券，一個輪子在股票，然后從宏觀到選股，選債的阿爾法都要涵蓋，這是一個非常大的科學體系和系統(tǒng)工程所以我們沒有盲目搞固定收益+當基礎體系打磨得比較好的時候，做FOF就容易多了，因為FOF的長期發(fā)展也是一個均衡策略

事實上，從頭部到各類中小基金公司，平衡策略非常少見，也有一些風險事件所以我們認為FOF比固定收益+還要難，因為固定收益+是直接滲透，直接控制資產，而FOF是策略，然后還要滲透下一層資金，然后是資產當然，F(xiàn)OF是我們必須進入的地區(qū)，但我們必須首先完善系統(tǒng)

達到1000億的規(guī)模

這是一種成人儀式。

中國基金報記者:新華基金這兩年的發(fā)展符合您的預期嗎有哪些不盡如人意或者有待改進的地方

黎明:新華基金這兩年的發(fā)展基本符合預期，但未來還有很大的空間，有些方面可以做得更好，其中之一就是創(chuàng)新產品過去一年，在公募REITs領域，一些頭部券商或創(chuàng)投基金公司攻城略地雖然我們做了很多項目儲備，但是由于項目端的競爭壓力很大，目前還沒有實現(xiàn)零的突破，未來會努力爭取

同時，伴隨著中國公募行業(yè)向2.0的生態(tài)架構發(fā)展，如何有效適應資本市場的波動變得越來越主題化，行業(yè)輪動越來越突出，不能單純談價值或成長性在經濟結構轉型階段，要靠動態(tài)估值，有增長因素的估值才有意義，難度很大所以接下來的股票投資對基金經理的要求會越來越高，基金經理做全市場選股會越來越難，需要更加專業(yè)化，也就是在一些子賽道上深入學習，能夠把行業(yè)解釋清楚

我們做了一些事情第一，細分大行業(yè)例如，我們成立了一個新能源集團這個群體不僅研究光伏或者新能源汽車，還研究從上游到下游的整個產業(yè)鏈因為市場與繁榮和傳輸密切相關，可能會形成產業(yè)鏈的投資接下來我們將嘗試該領域大行業(yè)分組的風格，讓相應風格的基金經理專注于自己擅長的風格這是一個創(chuàng)新另一個創(chuàng)新是主題投資，根據具有一定代表性，研究時間較長的主題事件，推廣一些有特色的產品比如近兩年全球通貨膨脹居高不下，有軍事沖突和地緣政治的原因，也有新舊能源替代過程中的矛盾這是整個資源調整過程中的階段性歷史問題我們計劃和指數公司合作推出一個資源保障指數，未來希望推出掛鉤該指數的主題基金

中國基金報記者:新華基金即將站上千億規(guī)模，對未來有什么規(guī)劃。

翟晨曦:當一個資產管理公司達到1000億元的管理規(guī)模，就完成了一個成人禮，意味著進入了一個相對成熟的階段這兩三年來，我的主要工作就是組建戰(zhàn)略牽引力量，不斷引導大家從原來的單人作戰(zhàn)向團隊化，組織化作戰(zhàn)轉變從一開始大家可能不相信自己能做到，到現(xiàn)在每個員工都認為公司千億規(guī)模指日可待應該說我們達到千億門檻主要是靠內部潛力的激發(fā)，催生了組織生態(tài)的裂變這是1.0的工作，基本完成了一個成型的資產管理機構的重建

未來站在1000億以后，我們該怎么辦第一，要在產品上形成自己獨特的優(yōu)勢接下來，我們將在絕對收益軌道上推出多策略產品要在產品創(chuàng)新上亮劍，先在專戶業(yè)務上創(chuàng)新，嘗試推進多策略絕對回報目標二是要在未來一到三年內把公募REITs打造成支柱業(yè)務，第三，除了積極的多策略，在主題指數定制，創(chuàng)新指數等領域要有所突破，第四是國際業(yè)務最近正在研究如何打開海外窗口，讓更多的海外投資者與新華基金形成聯(lián)系

另外，未來從1000億元到3000億元甚至更高，在內部組織體系，考核機制，人才管理體系等方面還有大量工作要做，包括以下幾個方面:一是營造以人為本的工作環(huán)境，讓每個人的能力天花板得以打開，實現(xiàn)突破，第二，伴隨著管理規(guī)模的擴大，市場化的大門逐漸打開，歡迎更多有潛力的基金經理加入，為接下來的發(fā)展構建更豐富的人才體系和基礎

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