AI時(shí)代，英偉達(dá)是科技圈的絕對(duì)頭條，其股價(jià)的波動(dòng)也牽動(dòng)著資本市場(chǎng)的神經(jīng)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月12日，在美股科技企業(yè)的一片漲聲中，英偉達(dá)依然漲幅領(lǐng)先，收漲7.16%，股價(jià)重新站上900美元。英偉達(dá)單日市值增加超1500億美元，總市值2.3萬(wàn)億美元。

幾天前，大家還在討論英偉達(dá)下跌5.55%的原因和預(yù)兆，而今天又上演新一輪狂歡，無(wú)論如何，英偉達(dá)還將驅(qū)動(dòng)AI巨輪繼續(xù)向前。就在幾天后的3月19日，英偉達(dá)的年度大會(huì)GTC2024即將到來(lái)，英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛將進(jìn)行“見(jiàn)證AI的變革時(shí)刻”為主題的演講，對(duì)外談?wù)揂I的前沿趨勢(shì)。

同時(shí)，按照業(yè)內(nèi)人士的預(yù)測(cè)，本次GTC大會(huì)有望看到新一代旗艦GPU B100、全新推理平臺(tái)、與聯(lián)發(fā)科合作的汽車(chē)芯片細(xì)節(jié)以及軟件業(yè)務(wù)的進(jìn)展。根據(jù)歷年的記錄，在GTC大會(huì)后，英偉達(dá)都會(huì)迎來(lái)一波上漲。

生成式AI的到來(lái)，改變了諸多企業(yè)的敘事，英偉達(dá)乘風(fēng)而起，成為場(chǎng)上最耀眼的明星。支撐英偉達(dá)上漲的動(dòng)力中，有對(duì)AI發(fā)展的高預(yù)期、有強(qiáng)勁的利潤(rùn)、有增長(zhǎng)的空間……與此同時(shí)，市場(chǎng)上對(duì)高價(jià)的警告之聲也在傳播。而這一波AI浪潮將會(huì)把市場(chǎng)推高至何處、將加速計(jì)算升級(jí)到何處，我們都將繼續(xù)見(jiàn)證。

泡沫是否存在？

今年年初至今，英偉達(dá)的股價(jià)漲幅已經(jīng)超過(guò)85%，市值也來(lái)到了2.3萬(wàn)億美元，僅次于微軟和蘋(píng)果(約2.7萬(wàn)億美元)兩家科技巨頭。

機(jī)構(gòu)和分析師們給出的目標(biāo)價(jià)位也越來(lái)越高。根據(jù)公開(kāi)信息，QUICK FactSet匯總的英偉達(dá)目標(biāo)股價(jià)，平均值從1月末的674美元起，在2月21日的2024財(cái)年財(cái)報(bào)發(fā)布后上升到893美元。3月5日，美國(guó)瑞穗證券將英偉達(dá)目標(biāo)股價(jià)從850美元上調(diào)至1000美元，更有分析師喊出1200美元的高價(jià)，如今英偉達(dá)的股價(jià)已經(jīng)上漲至919美元。

這也引發(fā)了市場(chǎng)上是否存在泡沫的討論，有不少分析師認(rèn)為市場(chǎng)還將繼續(xù)上漲。在此前的一場(chǎng)直播中，花旗美國(guó)股票策略總監(jiān)佩蒂特表示，當(dāng)前市場(chǎng)估值雖然較高，但并非不可持續(xù)，與互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期相比，當(dāng)前上市公司盈利能力更強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債表更加健康。

從科技巨頭的業(yè)績(jī)來(lái)看，增長(zhǎng)勢(shì)頭均非常兇猛。隨著人工智能需求的增長(zhǎng)，英偉達(dá)的亮眼業(yè)績(jī)不必多言，Meta、微軟、亞馬遜等公司的業(yè)績(jī)也都超出預(yù)期。

韋德布什分析師艾夫斯認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境與1995年更為相近，而非泡沫開(kāi)始的階段。艾夫斯在一份報(bào)告中寫(xiě)道:“在我們看來(lái)，這與1999/2000年期間的情況完全不同，當(dāng)時(shí)的高估值、缺乏貨幣化基礎(chǔ)設(shè)施、薄弱的資產(chǎn)負(fù)債表、泡沫商業(yè)模式和宏觀背景和現(xiàn)在完全是兩個(gè)不同的世界?！?/p>

在上漲的美股科技大公司中，英偉達(dá)表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，股市上節(jié)節(jié)攀升的同時(shí)，其產(chǎn)業(yè)地位也在進(jìn)一步提升。調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpoint向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者提供的數(shù)據(jù)顯示，由于企業(yè)和消費(fèi)者支出放緩，2023年全球半導(dǎo)體行業(yè)的收入下降了8.8%，但是英偉達(dá)逆勢(shì)上升，其營(yíng)收排名從全球第十名上升到第三名。

“由于英偉達(dá)在人工智能高性能計(jì)算中使用的通用GPU的高市場(chǎng)份額，該公司將繼續(xù)引領(lǐng)半導(dǎo)體行業(yè)的增長(zhǎng)。英偉達(dá)在2023年的收入同比增長(zhǎng)了86%，在收入方面排名第三，這是其有史以來(lái)第一次進(jìn)入前五名?！盋ounterpoint在報(bào)告中指出。

業(yè)內(nèi)人士向記者指出，人工智能，包括AI PC、AI手機(jī)、AI服務(wù)器、AI存儲(chǔ)等，仍將是2024年半導(dǎo)體行業(yè)有機(jī)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

AI戰(zhàn)線(xiàn)拉長(zhǎng)

當(dāng)前，英偉達(dá)仍穩(wěn)坐GPU王座，GTC大會(huì)將會(huì)升級(jí)產(chǎn)品。多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，升級(jí)后的產(chǎn)品將更加強(qiáng)大，代際的差距進(jìn)一步拉大。

但是賽道上的競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈。一方面，不論是AI訓(xùn)練芯片還是推理芯片，需求都在不斷上升。從GPU到ASIC芯片、FPGA芯片，各大芯片廠商都在各自加碼。

當(dāng)然GPU的需求還在增加。集邦咨詢(xún)預(yù)估到2025年，全球若以等同ChatGPT的超大型AIGC產(chǎn)品5款、Midjourney的中型AIGC產(chǎn)品有25款，以及80款小型AIGC產(chǎn)品估算，上述所需的運(yùn)算資源至少為145600~233700顆英偉達(dá)的A100 GPU。

Meta創(chuàng)始人扎克伯格今年初提到，到今年年底，公司計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施將包括35萬(wàn)張H100顯卡。Raymond James分析師此前表示，英偉達(dá)H100售價(jià)2.5萬(wàn)~3萬(wàn)美元。若按每張H100售價(jià)2.5萬(wàn)美元計(jì)算，Meta這批顯卡價(jià)格將達(dá)數(shù)十億美元。

而英偉達(dá)也被曝正在組建全新業(yè)務(wù)部門(mén)，研發(fā)ASIC芯片，用于滿(mǎn)足云巨頭廠商定制化芯片的需求。而這些云廠商，幾乎都已經(jīng)自研芯片來(lái)服務(wù)自己的業(yè)務(wù)，從而替代成本高昂的GPU。

黃仁勛在最新的一場(chǎng)對(duì)話(huà)中就談到了競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題:“我們不僅有來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)，還有來(lái)自客戶(hù)的競(jìng)爭(zhēng)，而且我是他們眼中唯一的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而且，我們明明知道客戶(hù)即將設(shè)計(jì)一款芯片來(lái)取代我們，我還要繼續(xù)向他們展示我目前的芯片、下一代的芯片，以及之后的芯片，甚至各種秘密。這樣做的原因是，你要嘗試讓他們相信你在這個(gè)領(lǐng)域是最好的，他們才會(huì)不得不選擇你?！?/p>

他還進(jìn)一步自信地陳述了英偉達(dá)的優(yōu)勢(shì)，包括架構(gòu)和運(yùn)營(yíng)成本。他表示，英偉達(dá)的架構(gòu)經(jīng)過(guò)約30年，已經(jīng)成為了一種標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，“當(dāng)你看到現(xiàn)在的計(jì)算機(jī)時(shí)，它不像筆記本電腦，它是一個(gè)數(shù)據(jù)中心，你需要運(yùn)營(yíng)它。因此，購(gòu)買(mǎi)和銷(xiāo)售芯片的人僅僅考慮的是芯片的價(jià)格，而運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)中心的人考慮的是整個(gè)運(yùn)營(yíng)成本、部署時(shí)間、性能、利用率以及在所有這些不同應(yīng)用中的靈活性。我們的總運(yùn)營(yíng)成本非常好，即使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的芯片是免費(fèi)的，最終算下來(lái)它也不夠便宜?！?/p>

芯片產(chǎn)品之外，巨頭也在AI投資領(lǐng)域四面出擊，英偉達(dá)、英特爾、AMD都不停地進(jìn)行投資。2023年以來(lái)，英偉達(dá)進(jìn)一步強(qiáng)化了收購(gòu)?fù)顿Y之路，試圖完善在AI領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)的布局。

金融數(shù)據(jù)公司Dealogic的分析顯示，英偉達(dá)2023年投資了約30家初創(chuàng)企業(yè)，是2022年的三倍多，投資的領(lǐng)域涵蓋軟件、制藥、醫(yī)療等，投資的企業(yè)包括AI語(yǔ)音識(shí)別公司SoundHound AI、AI視頻搜索公司Twelve Labs、AI藥物研發(fā)公司Recursion Pharmaceuticals、手術(shù)機(jī)器人公司Moon Surgical等。

整體來(lái)看，英偉達(dá)的投資主要分為四個(gè)類(lèi)別，一是云服務(wù)提供商，二是AI軟件與應(yīng)用企業(yè)，三是AI芯片公司，四是與“AI+”合作的其他領(lǐng)域企業(yè)。在接下來(lái)的GTC大會(huì)上，英偉達(dá)將展示更多AI產(chǎn)品線(xiàn)、技術(shù)進(jìn)展和商用案例，AI的戰(zhàn)線(xiàn)將繼續(xù)拉長(zhǎng)。

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