20230725永贏基金市場點評

市場點評:

2023年7月25日，截至收盤A股上證指數(shù)上漲2.13%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.14%。行業(yè)層面，房地產(chǎn)、非銀金融、建材等板塊漲幅居前，分別為6.07%、5.66%和4.76%。電力及公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁及紡織服裝等板塊漲跌幅相對靠后，分別為-0.31%、-0.31%和0.36%。

波動原因:

7月24日中央政治局會議召開，會議通稿整體內(nèi)容超市場預(yù)期。一是自19年以來的歷年7月政治局會議中，首次未提“房住不炒”，并提出“適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”，大超市場預(yù)期；二是對于資本市場的表述，此次定調(diào)為“活躍資本市場，提振投資者信心”，提法較為罕見，表現(xiàn)出最高層對資本市場的關(guān)注，未來更多提振市場信心的政策也有望陸續(xù)出臺；三是本次政治局會議在改革部分重點提出“優(yōu)化民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境”，反映了政策層面對于民營經(jīng)濟的關(guān)注度持續(xù)提升，針對恢復(fù)民營企業(yè)信心的舉措或?qū)⒊掷m(xù)加碼。總體而言，政治局會議表述總體偏積極，扭轉(zhuǎn)市場此前較為較弱的政策預(yù)期，市場風(fēng)險偏好顯著提振，北上資金凈買入近190億，支撐股指大幅走高。

后市展望:

向后看，對A、H股維持積極態(tài)度。一是政治局會議釋放積極信號，扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期，提振投資者信心。不論是刪除“房住不炒”還是“活躍資本市場”等表述，均大超市場預(yù)期。在“適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”的表述下，后續(xù)可以預(yù)見各地地產(chǎn)政策有望進(jìn)一步放松；對于資本市場方面，市場對于降低印花稅等政策也抱有期待，政治局會議表述超預(yù)期有助于逆轉(zhuǎn)市場此前過度悲觀的政策預(yù)期，中長期推升A/H股風(fēng)險偏好；二是隨著后續(xù)穩(wěn)增長政策逐步發(fā)力，對于下半年經(jīng)濟增長可以更為樂觀，企業(yè)盈利存在支撐。6月中旬國常會提出“研究推動新一批穩(wěn)增長政策措施”，政治局會議進(jìn)一步聚焦“提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費，推動體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費”，隨著政策的逐步落地，疊加經(jīng)濟自身的修復(fù)動能，經(jīng)濟復(fù)蘇動能或?qū)⒃俣绒D(zhuǎn)強，支撐A股盈利水平有望逐步抬升；三是國內(nèi)外流動性環(huán)境均邊際向好。6月美國CPI、核心CPI回落均超預(yù)期，7月或?qū)⑹敲缆?lián)儲最后一次加息；國內(nèi)方面，6月央行時隔8個月再度降息，加強逆周期調(diào)控的背景下，后續(xù)仍有再度降息降準(zhǔn)空間?？傮w而言，在政治局會議大幅扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期、穩(wěn)增長政策支撐企業(yè)盈利以及內(nèi)外部流動性邊際向好的背景下，市場信心顯著提振，后續(xù)外資、居民超額儲蓄均有望逐步回流A股，帶來的賺錢效應(yīng)有望進(jìn)一步撬動更多市場資金流入，因此對A/H股未來行情均維持樂觀。

近期如下因素需要關(guān)注:1)國內(nèi)地產(chǎn)政策最新演化；2)美聯(lián)儲后續(xù)表態(tài)情況；3)美國中小銀行風(fēng)險超預(yù)期；4)地緣沖突事態(tài)演化

投資有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

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