樂居財經(jīng)研究院 鄧如菲5月18日，江蘇新安電器股份有限公司披露首次公開發(fā)行股票并在主板上市招股說明書(申報稿)，對智能控制器行業(yè)進行分析。

智能控制器是智能終端設(shè)備的大腦，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，行業(yè)市場容量巨大。近年來，隨著各行各業(yè)對智能化、自動化設(shè)備需求的不斷提升，以及電力電子、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的不斷成熟，家用電器、汽車電子、新能源、工控等領(lǐng)域?qū)χ悄芸刂破鞯男枨蟪掷m(xù)提升。根據(jù)Frostamp;Sullivan的數(shù)據(jù)顯示，全球智能控制器市場規(guī)模由2016年12,893億美元增長至2021年的17,197億美元，年均復(fù)合增長率達5.9%。

中國作為智能控制器及其下游的智能家居設(shè)備、汽車電子、新能源設(shè)備等產(chǎn)品的生產(chǎn)大國和消費大國，擁有完善的電子產(chǎn)業(yè)配套體系和廣闊的終端產(chǎn)品消費市場，在全球智能控制器行業(yè)占據(jù)越來越重要的地位。近年來，中國智能控制器行業(yè)增速顯著高于全球，市場規(guī)模從2016年的13,511億元增長至2021年26,514億元，年均復(fù)合增長率達14.43%。

根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，汽車電子是我國智能控制器最大的應(yīng)用領(lǐng)域，占比約為24%，其次是家用電器，占比約為16%。

印制電路板是指采用印制技術(shù)，在絕緣基材上按預(yù)定設(shè)計形成導(dǎo)電線路圖形及印制元件的功能板，用于實現(xiàn)電子元器件之間的相互連接和中繼傳輸，是電子產(chǎn)品不可缺少的基礎(chǔ)元器件，其制造品質(zhì)直接影響電子產(chǎn)品的可靠性，影響電子元器件之間信號傳輸?shù)耐暾?。隨著5G通訊、消費電子、汽車電子等下游行業(yè)的拉動，全球PCB產(chǎn)值均呈現(xiàn)穩(wěn)定增長的趨勢，根據(jù)億渡數(shù)據(jù)的報告，2017年至2021年全球PCB產(chǎn)值從580億美元提升至705億美元，5年復(fù)合增長率為5%，與此同時，中國PCB產(chǎn)值從297億美元增長至373.28億美元，期間復(fù)合增長率為5.85%，高于全球水平，預(yù)計2026年產(chǎn)值將接近500億美元。

作為目前已經(jīng)較為成熟的行業(yè)，全球PCB市場處于充分競爭狀態(tài)，近年來行業(yè)集中度不斷提升，根據(jù)Prismark的數(shù)據(jù)，CR10從2009年的28.08%提升至2020年的36.22%。中國因普通剛性板產(chǎn)能占比較高，產(chǎn)品附加值相對較低，因此，整體競爭更為激烈，行業(yè)內(nèi)企業(yè)對規(guī)模優(yōu)勢的依賴較大，2020年中國PCB市場CR10為50.70%，遠高于全球市場，且前十大廠商主要為中國臺灣、日本地區(qū)龍頭PCB企業(yè)等在中國大陸設(shè)立的子公司。

1、行業(yè)特有的經(jīng)營模式

智能控制器是終端產(chǎn)品的重要部件，直接關(guān)系到整機產(chǎn)品的性能和質(zhì)量，因此，目前行業(yè)內(nèi)仍有較多終端產(chǎn)品企業(yè)選擇自行生產(chǎn)智能控制器。對于專業(yè)的智能控制器企業(yè)而言，基于智能控制器的定制化特征，行業(yè)內(nèi)企業(yè)普遍采取―以銷定產(chǎn)、以產(chǎn)定采‖的經(jīng)營模式，即企業(yè)根據(jù)客戶訂單采購原材料，安排生產(chǎn)，完成后將產(chǎn)品交付客戶。

在與客戶合作模式方面，作為終端產(chǎn)品中的重要部件，智能控制器供應(yīng)商通常與下游終端設(shè)備客戶聯(lián)系較為緊密，為保證產(chǎn)品質(zhì)量，行業(yè)內(nèi)制造企業(yè)主要采用OEM合作模式。傳統(tǒng)的OEM模式是指生產(chǎn)企業(yè)完全按照客戶提供的設(shè)計圖紙及產(chǎn)品性能、規(guī)格等要求進行產(chǎn)品生產(chǎn)。隨著行業(yè)專業(yè)化分工的不斷深化以及智能控制器企業(yè)技術(shù)實力的不斷增長，智能控制器企業(yè)逐步參與到客戶的設(shè)計定型環(huán)節(jié)。

2、行業(yè)周期性

智能控制器及印制電路板廣泛應(yīng)用于智能家居、汽車電子、新能源等領(lǐng)域，上述領(lǐng)域受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、居民消費水平、國內(nèi)外政策等因素的影響較大，呈現(xiàn)順周期特征，因此，智能控制器及印制電路板行業(yè)存在一定的行業(yè)周期性。

3、行業(yè)區(qū)域性

我國是全球最主要的智能控制器生產(chǎn)基地和出口基地，我國電子產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)較為明顯，智能控制器生產(chǎn)企業(yè)主要集中于珠三角、長三角地區(qū)，尤其是珠三角地區(qū)，行業(yè)內(nèi)上市企業(yè)和而泰、朗科智能等公司都聚集在珠三角地區(qū)，存在一定的區(qū)域集聚效應(yīng)。

4、行業(yè)季節(jié)性

智能控制器、印制電路板行業(yè)下游應(yīng)用領(lǐng)域較為廣泛，涵蓋智能家居、汽車電子、新能源、工控、醫(yī)療等行業(yè)，主要受下游行業(yè)季節(jié)性波動影響。公司智能家居控制器銷售占比較高，因國內(nèi)春節(jié)、“雙十一”、國外圣誕節(jié)、感恩節(jié)等節(jié)日的影響，下游客戶通常在銷售旺季及春節(jié)前備貨，一般情況下，下半年銷售占比相對較高。

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