日前，杰士邦母公司樂福思擬在港股上市，預(yù)計融資3億美元。

杰士邦原由人福醫(yī)藥于1998年創(chuàng)辦，此后隨著母公司業(yè)務(wù)調(diào)整，以及安全套行業(yè)變化，其一路坎坷，經(jīng)歷了創(chuàng)立、出售、買回、再出售……

三次易主后，杰士邦傳出了沖擊IPO的消息。但隨著安全套業(yè)務(wù)的市場份額、銷量表現(xiàn)均出現(xiàn)下滑，杰士邦正從兩性情趣用品、兩性健康護理用品，擴展到兩性健康藥品(ED/PE)、體外診斷產(chǎn)品(IVD)等業(yè)務(wù)。

三次易主

杰士邦曾是人福醫(yī)藥經(jīng)營利器，一度成為力壓杜蕾斯的國產(chǎn)安全套第一品牌。

在國內(nèi)安全套市場剛放開時，人福醫(yī)藥創(chuàng)始人艾路明看到了商機，于1998年成立了杰士邦衛(wèi)生用品公司，賣起了安全套。

2003，杰士邦在中央電視臺第三套節(jié)目發(fā)布了首則反映艾滋病人真實生活的公益廣告，這條廣告持續(xù)播放了一個月，是安全套企業(yè)首次正大光明的在央視上發(fā)布公益公告。

彼時，杰士邦成了力壓杜蕾斯的國產(chǎn)安全套第一品牌，每年為母公司貢獻約2000萬元凈利潤，成為人福醫(yī)藥旗下知名的優(yōu)質(zhì)盈利資產(chǎn)。

然而，人福醫(yī)藥在上市后瘋狂擴張，進入金融、文化產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)，導(dǎo)致資金鏈越繃越緊，一度陷入危險境地，人福醫(yī)藥決定“斷臂求生”。

2006年，武漢杰士邦70%的股權(quán)以1.37億元的價格被賣給澳大利亞Ansell公司。2009年，人福醫(yī)藥再次審議通過出手了杰士邦5%的股權(quán)，成為“洋貨”。

盡管易主，但杰士邦在安思爾的運作下更風(fēng)生水起。隨著年輕人對性健康意識的增強，消費者對安全套的需求上升很快，杰士邦銷量大增，成為僅次于杜蕾斯的全球第二大安全套品牌。

“賣身”十年間，杰士邦的凈資產(chǎn)增長了3.12倍，估值增長了6.76倍，營收和凈利潤分別增長了2.13倍和1.67倍。

反觀人福醫(yī)藥，出售杰士邦之后，人福醫(yī)藥入主天津中生乳膠有限公司，繼續(xù)布局安全套領(lǐng)域，希望再造一個“杰士邦”，但由于前期投入過大，利潤連年走低，甚至出現(xiàn)虧損。2016年，人福醫(yī)藥實現(xiàn)扣非凈利潤5.65億元，同比增長僅0.02%。

2017年，安思爾出于戰(zhàn)略調(diào)整考慮，出售旗下全球兩性健康業(yè)務(wù)板塊，包括杰士邦。最終，人福醫(yī)藥聯(lián)合中信資本，共同收購了杰士邦90%的股權(quán)。

此次回歸人福醫(yī)藥后，2017年至2019年，杰士邦凈利潤分別為-3327.87萬元、3268.86萬元、4544.83萬元，對應(yīng)凈利率分別為-5%、1.75%、2.33%，與“安思爾時代”相比差距懸殊。

此外，疫情以來，國內(nèi)安全套消費量迅速下降。2022年618數(shù)據(jù)顯示，除杜蕾斯、杰士邦外，岡本、第6感、名流銷量均出現(xiàn)不同程度下滑。其中第6感下滑幅度達到58%。

人福醫(yī)藥再度“拋棄”杰士邦。2020年11月，人福醫(yī)藥公告稱公司全資子公司人福新加坡擬轉(zhuǎn)讓其持有的樂福思集團40%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格為2億美元。交易完成后，人福新加坡仍持有樂福思集團20%股權(quán)，樂福思集團不再納入公司合并報表范圍。

從安全套到全產(chǎn)業(yè)鏈布局

受讓方包括高瓴資本、博裕資本和松柏投資。其中，高瓴資本的交易金額為9000萬美元，受讓比例達18%；博裕資本的交易金額為8000萬美元，受讓比例為16%；松柏資本的交易金額為3000萬美元，受讓比例為6%，共計受讓比例達40%。

面對該現(xiàn)象，相關(guān)品牌們也在持續(xù)尋找出路，投入營銷廣告、研發(fā)新款安全套產(chǎn)品，還有拓展兩性健康新賽道。

杰士邦也不例外。2022年11月，杰士邦推出003小分子玻尿酸新品，將分子量小于5kDa的超活小分子玻尿酸應(yīng)用至安全套產(chǎn)品。不止是用玻尿酸“護膚”作為賣點，杰士邦此前先后推出使用聚氨酯材料的超薄新品001 PRO、持久系列安全套以及SKYN極膚非乳膠安全套。

與此同時，杰士邦將業(yè)務(wù)不斷擴展兩性健康產(chǎn)業(yè)，除了包括大眾市場所熟知的安全套、潤滑劑在內(nèi)的兩性日用品外，杰士邦還有健康護理用品、兩性健康藥品及體外診斷產(chǎn)品等。

在單身經(jīng)濟和悅己經(jīng)濟等概念的影響下，兩性健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，相關(guān)用品種類日益豐富。此外，隨著最近幾年社交電商和興趣電商興起，進一步帶動了兩性健康用品消費。

沙利文報告顯示，我國兩性健康行業(yè)自2016年起進入發(fā)展的快車道，市場規(guī)模從2017年的390.1億元增長至2021年的766.3億元，年復(fù)合增長率達18.4%。

值得注意的是，杰士邦在被高瓴等機構(gòu)收購時，其ED消費藥品“他達拉非片”已能夠排名至天貓細分品類前三，其中有不少是品牌名氣帶來的銷售優(yōu)勢。2022年6月，樂福思?他達拉非片上市，治療早泄的鹽酸達泊西汀也于下半年上市，杰士邦正式進入醫(yī)院男科，期望擴展消費醫(yī)療業(yè)務(wù)。

此外，在產(chǎn)后修復(fù)領(lǐng)域，杰士邦布局凱格爾球產(chǎn)品，可助力改善產(chǎn)后女性漏尿問題。

據(jù)統(tǒng)計，女性人群中23%～45%有不同程度的漏尿，其中7%左右有明顯漏尿癥狀。如果情況嚴(yán)重的話，及時到醫(yī)院就醫(yī)是最好的選擇。漏尿是女性盆底肌變得松弛后的表現(xiàn)之一。

預(yù)防和改善盆底肌松弛的最好方式其實是凱格爾運動，但該運動需要將凱格爾球進行輔助。凱格爾球放置陰道中，可幫助女性找到自己的盆底肌，使其正確的收縮，達到訓(xùn)練盆底肌的目的。尤其針對產(chǎn)后陰道松弛的女性，可通過收縮運動鍛煉盆底肌肉，幫助增強陰道緊致。

目前國內(nèi)凱格爾球市場并不激烈，頭部玩家較少，主要由美國品牌司沃康和國產(chǎn)品牌瀾渟構(gòu)成。杰士邦也開始布局，其產(chǎn)品在形狀、重量、尺寸、材質(zhì)四大方面，結(jié)合女性的生理特性進行設(shè)計，讓凱格爾運動更簡單、有效。

在安全套市場份額、銷量表現(xiàn)下滑的背景下，杰士邦不斷擴展兩性健康產(chǎn)業(yè)，以期再創(chuàng)輝煌。

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