近日，隨著各大上市險(xiǎn)企陸續(xù)發(fā)布一季度業(yè)績(jī)，一季度保險(xiǎn)業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)仓鸩匠尸F(xiàn)，其中，險(xiǎn)企凈利潤(rùn)整體出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入增速則在一季度出現(xiàn)分化。具體來(lái)看，A股五家上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)增幅均達(dá)到兩位數(shù)以上，其中中國(guó)人保歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)230%，新華保險(xiǎn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)114.8%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主要是投資環(huán)境改善推動(dòng)凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

從一季度的歸母凈利潤(rùn)來(lái)看，上市險(xiǎn)企凈利表現(xiàn)較2022年全年相比，拐點(diǎn)已然出現(xiàn)。從上月披露的險(xiǎn)企2022年度業(yè)績(jī)來(lái)看，10家A股+H股險(xiǎn)企中，僅中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)了12.79%的歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，其余9家險(xiǎn)企均出現(xiàn)了不同程度的凈利潤(rùn)下滑。而今年一季度，五家A股上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)增幅均達(dá)到兩位數(shù)以上。中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)178.85億元，同比增長(zhǎng)18%；中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)117.21億元，同比增長(zhǎng)230%；中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)383.52億元，同比增長(zhǎng)48.9%；中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)116.26億元,同比增長(zhǎng)27.4%；新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)69.17億元，同比增長(zhǎng)114.8%。

對(duì)于今年一季度的凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，業(yè)內(nèi)分析師對(duì)21世紀(jì)報(bào)道記者表示，一季度凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)是由多重因素疊加而成，首先是投資環(huán)境改善推動(dòng)上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，其次新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下上市險(xiǎn)企利潤(rùn)平臺(tái)普遍抬升，另外各大險(xiǎn)企陸續(xù)啟動(dòng)“開(kāi)門紅”帶來(lái)新單較快增長(zhǎng)。

具體來(lái)看，各上市險(xiǎn)企投資收益率較去年同期均有不同程度的上升，截至一季度末，中國(guó)太保年化總投資收益率5.6%，同比提升1.9個(gè)百分點(diǎn)；新華保險(xiǎn)年化總投資收益率5.2%，同比提升1.2個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)人壽年化總投資收益率4.2%，同比提升0.3個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)平安年化總投資收益率3.3%，同比提升1個(gè)百分點(diǎn)。

太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權(quán)則在上月的業(yè)績(jī)會(huì)上表示，今年將重點(diǎn)考慮波動(dòng)性和長(zhǎng)期收益性的平衡，并做好兩個(gè)方向的配置。這兩個(gè)方向其一是增配高股息，業(yè)績(jī)穩(wěn)定的行業(yè)龍頭組合長(zhǎng)期持有，獲得較高的股息收益和穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)的回報(bào)。

原保費(fèi)收入有所分化

與凈利潤(rùn)齊升的情況不同，一季度原保費(fèi)收入方面，A股5大上市保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入呈現(xiàn)“四升一降”，中國(guó)人保增速領(lǐng)先行業(yè)，達(dá)7.47%；中國(guó)平安位居第二，達(dá)5.55%；中國(guó)人壽增長(zhǎng)3.87%；中國(guó)太保增速達(dá)3.85%；新華保險(xiǎn)同比微降0.18%。此外，港股的中國(guó)太平同比增長(zhǎng)3.32%。

細(xì)分到壽險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入各家險(xiǎn)企有所分化:中國(guó)平安壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)達(dá)5.62%；中國(guó)人壽壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)3.9%；中國(guó)人保及新華保險(xiǎn)人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)同比微降，太保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入依舊承壓，同比下降2.6%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，增速分化的主要原因在于中國(guó)平安、中國(guó)人壽較早啟動(dòng)開(kāi)門紅疊加個(gè)險(xiǎn)銀保雙渠道共同發(fā)力滿足客戶的儲(chǔ)蓄需求帶來(lái)新單較快增長(zhǎng)；而新華保險(xiǎn)、中國(guó)人保、中國(guó)太保新單小幅承壓，預(yù)計(jì)主要為開(kāi)門紅啟動(dòng)較晚、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)減少躉交規(guī)模等導(dǎo)致新單負(fù)增長(zhǎng)影響。

新業(yè)務(wù)價(jià)值增速回正

新業(yè)務(wù)價(jià)值方面，根據(jù)幾家已披露的險(xiǎn)企提供的數(shù)據(jù)，幾家險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值增速全部回正。新業(yè)務(wù)價(jià)值是壽險(xiǎn)公司最關(guān)注的指標(biāo)之一，它能夠衡量由新業(yè)務(wù)活動(dòng)為股東所創(chuàng)造價(jià)值，因而也是評(píng)估公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力的一個(gè)重要指標(biāo)。

而這個(gè)指標(biāo)去年不少險(xiǎn)企都遭遇了大滑坡，友邦保險(xiǎn)2022年全年新業(yè)務(wù)價(jià)值為30.92億美元，同比下降5%；太保壽險(xiǎn)2022年實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值92.05億元，同比下降31.4%；2022全年，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值288.2億元，同比下降24% ，新業(yè)務(wù)價(jià)值率為壽險(xiǎn)改革以來(lái)新低；太平人壽2022年新業(yè)務(wù)價(jià)值66.62億元，同比下降10.5%......

新業(yè)務(wù)價(jià)值數(shù)值高低，取決于年化新保費(fèi)、新業(yè)務(wù)價(jià)值率兩個(gè)指標(biāo):“新業(yè)務(wù)價(jià)值=年化新保費(fèi)*新業(yè)務(wù)價(jià)值率”。各大險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值的下滑既有新保費(fèi)規(guī)模下滑的原因，也有新業(yè)務(wù)價(jià)值率較低的原因。有業(yè)內(nèi)人士分析，以太保壽險(xiǎn)為例，其新業(yè)務(wù)很多來(lái)自銀保渠道，該公司銀保渠道2022年保費(fèi)同比增速達(dá)308.7%，銀保渠道由于很多新業(yè)務(wù)為躉交，或是3年期交、15年期交，往往意味著銀保渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值率較低。

然而該指標(biāo)自2022下半年逐步改善，到2023年一季度普遍回正，相關(guān)分析師對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱“新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)超預(yù)期”，其中，太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)16.6%；中國(guó)人壽新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)7.7%；中國(guó)平安新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)8.8%；友邦保險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)23%。

平安集團(tuán)聯(lián)席CEO陳心穎在此前的年度業(yè)績(jī)交流中表示，隨著外部環(huán)境回暖及壽險(xiǎn)改革成效逐步顯現(xiàn)，2022年，已經(jīng)看到平安壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值在2月增速同比轉(zhuǎn)正，并且在3月繼續(xù)保持正增長(zhǎng)的勢(shì)頭，預(yù)期2023年一季度及全年新業(yè)務(wù)價(jià)值可實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

中國(guó)平安在一季報(bào)中表示，2023 年第一季度，壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng) 8.8%， 代理人渠道同比轉(zhuǎn)正，銀保渠道同比大幅增長(zhǎng)。若去年第一季度新業(yè)務(wù)價(jià)值采用年底假設(shè)及方法重述， 2023 年第一季度新業(yè)務(wù)價(jià)值同比上升 21.1%。

中國(guó)人壽則在一季報(bào)中表示，一季度公司全力推進(jìn)新單業(yè)務(wù)快速發(fā)展。各項(xiàng)新單業(yè)務(wù)相關(guān)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，新單保費(fèi)達(dá)人民幣1,176.69億元，同比增長(zhǎng)16.6%；2023年一季度新業(yè)務(wù)價(jià)值增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)7.7%。

對(duì)于新業(yè)務(wù)價(jià)值的超預(yù)期回正，國(guó)泰君安劉欣琦團(tuán)隊(duì)認(rèn)為友邦保險(xiǎn)、中國(guó)平安和中國(guó)人壽主要得益于較快的新單銷售，而中國(guó)太保主要為優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)增加長(zhǎng)繳別產(chǎn)品銷售推動(dòng)新業(yè)務(wù)價(jià)值率改善。

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