5月8日，銀行與非銀金融板塊大漲，引起市場關注。根據(jù)申萬一級行業(yè)劃分，日內，銀行板塊上漲4.17%，非銀金融板塊上漲2.15%。

其中，中國銀行、中信銀行(601998.SH)、西安銀行(600928.SH)漲停。

非銀金融方面，中國銀河一度漲停。

隨后開板，至收盤，以7.45%的漲幅領漲券商板塊。

“中特估”推動中國銀河領漲證券板塊

有“牛市旗手”稱號的券商，本次上漲動力卻不是因為牛市預期，而是與銀行板塊一樣，因為“中特估”動力而上漲。

以證券ETF走勢來說，近期的上漲趨勢從4月25日開始。

而4月24日-5月8日，以收盤價計，所有上市券商的走勢并不完全一致。其中，漲幅最多的是中國銀河，區(qū)間上漲34.86%。

漲幅最少的，是一度沖擊過券業(yè)一哥的東方財富，區(qū)間漲幅僅0.75%。

由于東方財富下屬的兩個主要營收貢獻主體東方財富證券和天天基金，都與二級市場行情好壞密切相關，因此傳統(tǒng)意義上，東方財富的股價隨著二級市場行情好壞的波動相關性也更高。

但本次證券板塊普漲的背景下，東方財富的股價卻沒有發(fā)生明顯變化。

“這很明顯，證券板塊漲的不是牛市預期，而是‘中特估’。大部分上市券商都是國企，而本次領漲的中國銀河則是央企，它的實控人是中央?yún)R金。本身屬于央企的券商就沒幾個，且中國銀河的股息率比較高，是個‘中特估’不錯的投資標的。”有私募人士稱。

該私募人士稱，“中特估”的全稱是“中國特色估值體系”，底層是關注國企央企改革背景下，估值重塑的邏輯。簡化到投資標的的篩選中，就是“央企”、“國企”、“高股息”等標簽。

“國企改革是一直在推動的事，今年投資‘中特估’并不是說有了什么指標上質的變化，而是市場資金去年底投資高股息個股邏輯的演化。去年底很多資金大量買進港股里的高股息個股，今年年初國內環(huán)境好了，市場向下有托底，所以資金開始在A股尋找高股息個股了?！痹撍侥既耸糠Q。

“初始關注A股‘中特估’資產(chǎn)的資金主要有兩類，一類是需要投資權益市場的險資資金，另一類是債基中用于投資權益市場的資金，這兩類資金在權益市場中的風偏本身就不高，也一直都在關注高股息個股。而對于不少本身就投權益的資金來說，今年一季度處于觀望狀態(tài)，因為很多行業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)都不好，AI炒得火熱，方向到底在‘中特估’還是AI，并不是很清楚。只不過，對于公募基金來說，市場上大多數(shù)AI標的根本就入不了投研標的池，反而是大部分的‘中特估’標的，至少從入池指標上來說，沒有問題，部分權益基金的基金經(jīng)理也早已入場?！庇腥倘耸糠Q。

券商不僅絕大多數(shù)都是國企、央企，且未來基本面向好的趨勢是確定的，部分券商例如中國銀河，股息率也比較高，是加入到“中特估”行情中的不錯的標的。

在不少機構投資者看來，不論是“弱復蘇”還是“強復蘇”，宏觀經(jīng)濟環(huán)境走好是可以預期的，而市場經(jīng)歷了去年極大的沖擊，未來變好的預期也比較一致，因此券商在未來市場走好后一定會有機會。

“但并不是說證券板塊會連續(xù)大漲。畢竟現(xiàn)在只是‘中特估’帶來的行情，并沒有很充分的牛市預期，不排除炒過一波后會有回落。”前述私募人士稱。

中國銀河今年Q1投行、經(jīng)紀、資管均不如去年

中國銀河的第一大股東是中國銀河金融控股有限責任公司，實控人是中央?yún)R金投資有限責任公司。

公司近期發(fā)布了2023年一季度報。

2023年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入86.97億元，較去年同期上漲18.54%；實現(xiàn)歸母凈利潤22.49億元，較去年同期上漲44.23%。

業(yè)績的上漲，中國銀河稱，主要是報告期內公司投資業(yè)務收入增加所致。

就公司一季度的合并利潤報表而言，2023年Q1中國銀河實現(xiàn)投資收益15.83億元，而去年同期為8.38億元；公司2023年Q1實現(xiàn)公允價值變動收益為8.31億元，而去年同期為-2.73億元。

就券商的其他主營業(yè)務而言，例如經(jīng)紀、投行、資管，今年一季度，中國銀河并沒有比2022年一季度表現(xiàn)更好，反而更差。

從具體的財務指標來說，公司2023年Q1的經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入為13.93億元，去年同期為17.85億元，同比下降21.96%；投資銀行手續(xù)費凈收入為5743.47萬元，去年同期為1.22億元，同比下降53.28%；資管業(yè)務手續(xù)費凈收入為1.02億元，去年同期為1.22億元，同比下降16.39%。

由于對于大多數(shù)券商來說，2022年是業(yè)績沖擊大年。

而今年一季度隨著市場投資者對宏觀經(jīng)濟的預期向好，并帶動投資情緒、市場行情好轉，Q1不少券商的各主營業(yè)務都較去年同期實現(xiàn)了更優(yōu)的表現(xiàn)。但中國銀河上述經(jīng)紀、投行、資管各業(yè)務的收入均較去年同期有所減少，這在券業(yè)中亦是較為獨特的現(xiàn)象。

此外，公司于3月末發(fā)布了2022年年度報告。

2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入336.42億元，較上年同期下降6.51%；實現(xiàn)歸母凈利潤77.61億元，較上年同期下降25.60%。

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