3月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲1.0%，漲幅比上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.5%；全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比下降1.4%，環(huán)比持平。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前我國(guó)通脹壓力相對(duì)溫和，同時(shí)不太可能進(jìn)入通縮區(qū)間。當(dāng)前的物價(jià)水平對(duì)宏觀政策不會(huì)形成掣肘，擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策仍有望繼續(xù)發(fā)力。

食品價(jià)格超預(yù)期回落

2月份CPI同比上漲1.0%，環(huán)比下降0.5%，低于市場(chǎng)預(yù)期。從環(huán)比看，豬肉和鮮菜價(jià)格分別下降11.4%和4.4%，合計(jì)影響CPI下降約0.28個(gè)百分點(diǎn)，占CPI總降幅五成多。

“春節(jié)錯(cuò)位、豬肉弱周期，共同推動(dòng)食品價(jià)格超預(yù)期回落?！睖乇虮硎?，食品價(jià)格回落是歷年春節(jié)過(guò)后的普遍現(xiàn)象，但今年降幅超預(yù)期，一方面是豬肉價(jià)格恰好處在周期低位，另一方面則是暖冬因素保障了供應(yīng)。值得注意的是，2月屬于生活非必需品的煙、酒類價(jià)格分別環(huán)比上漲0.1%和0.3%，表明在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，整體需求并不弱。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，春節(jié)錯(cuò)位效應(yīng)是2月份CPI同比漲幅回落幅度偏大的主要原因，同時(shí)也意味著當(dāng)前消費(fèi)修復(fù)力度較為溫和，后期政策面促消費(fèi)空間較大。

據(jù)測(cè)算，在2月份1.0%的CPI同比漲幅中，上年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為0.7個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為0.3個(gè)百分點(diǎn)?？鄢称泛湍茉磧r(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。

展望后勢(shì)，溫彬認(rèn)為，由于多方面的原因，2月份CPI或成為全年的相對(duì)低點(diǎn)。一是春節(jié)錯(cuò)位等因素逐步消退；二是豬肉價(jià)格已基本見底，對(duì)整體CPI環(huán)比價(jià)格的壓制作用將逐步減弱；三是隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，我國(guó)核心CPI同比有望向1%以上區(qū)間回歸，服務(wù)類、居住類價(jià)格將趨勢(shì)性回升。預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月CPI同比大概率會(huì)保持在1%至2%的區(qū)間。

下半年P(guān)PI同比有望回正

2月份PPI同比下降1.4%，環(huán)比持平，基本符合預(yù)期。從環(huán)比看，生產(chǎn)資料價(jià)格由下降0.5%轉(zhuǎn)為上漲0.1%；生活資料價(jià)格下降0.3%，降幅與上月相同。

在溫彬看來(lái)，2月份國(guó)際大宗商品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，2023年以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)韌性，衰退預(yù)期回落，但美歐加息預(yù)期也隨之回升，全球商品走勢(shì)分歧加大。2月份國(guó)際原油價(jià)格橫向波動(dòng)、天然氣價(jià)格底部企穩(wěn)，有色金屬價(jià)格由1月份的上漲轉(zhuǎn)為下跌，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高位回落。國(guó)內(nèi)工業(yè)品價(jià)格受經(jīng)濟(jì)回暖、內(nèi)需回升推動(dòng)，整體表現(xiàn)略強(qiáng)于國(guó)際。

“2月份國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格整體高于1月份，同時(shí)建筑業(yè)復(fù)工、需求預(yù)期回暖對(duì)鋼鐵、有色等工業(yè)品價(jià)格有所提振，但因煤價(jià)下跌，以及節(jié)后消費(fèi)需求回落拖累下游生活資料價(jià)格全面走低，2月份PPI環(huán)比雖止跌但僅持平，加之基數(shù)走高，同比跌幅明顯擴(kuò)大，表現(xiàn)略不及預(yù)期?！蓖跚嗾J(rèn)為。

據(jù)測(cè)算，在2月份1.4%的PPI同比降幅中，上年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為-0.9個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為-0.5個(gè)百分點(diǎn)。

“雖然工業(yè)品的下游需求也有望回歸復(fù)蘇趨勢(shì)，但考慮到去年的基數(shù)偏高，PPI可能仍需要一段時(shí)間才能走出同比負(fù)增長(zhǎng)的局面?！睖乇虮硎?。

紅塔證券分析師楊欣對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)還在加快，“保交樓”在持續(xù)推進(jìn)，后續(xù)基建投資也會(huì)繼續(xù)發(fā)力，PPI將有望持續(xù)上漲，不過(guò)受翹尾因素制約，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再起壓制原油等大宗商品價(jià)格，以及內(nèi)需恢復(fù)不穩(wěn)固，預(yù)計(jì)PPI同比的修復(fù)斜率較緩，上半年可能仍維持在負(fù)區(qū)間。下半年隨基數(shù)效應(yīng)消退PPI同比有望回正。

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