日前，廣州康生生物科技股份有限公司發(fā)布首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書，擬在深市創(chuàng)業(yè)板上市。

招股書顯示，康生生物成立于2001年，是一家主要從事血液凈化產(chǎn)品研發(fā)，生產(chǎn)和銷售的創(chuàng)新型醫(yī)療器械企業(yè)我們的產(chǎn)品和服務(wù)涵蓋兩個領(lǐng)域:血液透析和血液吸附

長江商報記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，康生生物主營業(yè)務(wù)單一，主營產(chǎn)品收入占比超過95%雖然康生生物的血液透析粉毛利率遠超行業(yè)平均水平，但伴隨著競爭的加劇，能否維持下去仍是疑問值得注意的是，2019—2021年及2022年上半年，公司應(yīng)收賬款連續(xù)三年半收入占比超40%

主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品單一。

盛生物的控股股東和實際控制人為陳校園陳直接持有生物38.1%的股份，通過康翔投資和康必勝投資分別間接控制生物4.76%和4.76%的表決權(quán)，合計控制生物47.62%的表決權(quán)紅杉持股37.95%，為第二大股東

業(yè)績方面，2019—2021年和2022年上半年，康生生物分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.74億元，4.02億元，4.22億元和2.09億元，實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為5287萬元，6114.97萬元，7381.26萬元和3451.9萬元。

招股書顯示，公司產(chǎn)品和服務(wù)涵蓋兩個領(lǐng)域:血液透析和血液吸附。

對于血液透析，醫(yī)用耗材占患者支出的大頭盛生物的血液透析濃縮液，血液透析干粉等產(chǎn)品是血液透析中必不可少的耗材

具體來看，2019年至2021年，以血液透析粉為主要產(chǎn)品的收入分別為3.65億元，3.86億元和4.02億元占其主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為97.91%，96.38%和95.13%

其他主營業(yè)務(wù)包括集中供液系統(tǒng)，檸檬酸消毒劑，醫(yī)用電椅和一次性膽紅素血漿吸附器等的銷售，占比較小，1%左右

盛生物的產(chǎn)品專注于血液凈化領(lǐng)域雖然公司正在加大對蛋白A免疫吸附柱，一次性膽紅素血漿吸附器，血液透析過濾器等血液凈化產(chǎn)品的營銷，以及一次性血液灌流器，免疫吸附設(shè)備等系列產(chǎn)品的研發(fā)，但上述血液透析產(chǎn)品收入占比相對較高的局面將在短時間內(nèi)持續(xù)，公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品存在產(chǎn)品類型相對單一的風險

主要產(chǎn)品毛利率超過同業(yè)。

值得注意的是，康生生物的血液透析粉毛利率遠超行業(yè)平均水平。

其中，2019年至2021年，康生生物血液透析粉的毛利率分別為61.09%，63.56%，63.87%，呈上升趨勢另一方面，波萊特，范儉生物，山外山與行業(yè)可比公司相當，血液透析粉毛利率在15.54%—49.58%之間

從以上數(shù)據(jù)可以看出，康生生物主要產(chǎn)品的毛利率超過同行業(yè)其他可比公司約26%。

但是，這種優(yōu)勢能否保持，還是一個問號。

目前，在血液透析領(lǐng)域，康生生物的主要競爭對手除了高偉制藥，保利特，范儉生物，山外山等公司外，還包括一些區(qū)域性中小企業(yè)。

伴隨著醫(yī)療保障政策的不斷完善，血液透析患者逐漸增多，市場規(guī)模不斷擴大盛生物勢必面臨更多的競爭對手

未來全行業(yè)競爭形勢可能加劇，導致產(chǎn)品價格下降，對公司產(chǎn)品的毛利率和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

值得注意的是，2019—2021年和2022年上半年，康生生物的應(yīng)收賬款賬面余額分別為1.6億元，1.65億元，1.81億元和1.96億元，分別占營業(yè)收入的42.68%，40.96%，42.77%和46.85%。

對此，康生生物表示，公司的應(yīng)收賬款通常賬齡在一年以內(nèi)，授信客戶主要是信用良好的公立醫(yī)院和部分經(jīng)銷商客戶，因此壞賬風險較小。

不過，康生生物也坦言，伴隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，客戶銷售額和客戶數(shù)量不斷增加，應(yīng)收賬款總額可能會相應(yīng)增加如果未來市場環(huán)境或主要客戶的信用狀況發(fā)生不利變化，公司可能面臨未來應(yīng)收賬款無法全部收回而產(chǎn)生壞賬損失的風險，從而對公司的資金周轉(zhuǎn)和經(jīng)營成果產(chǎn)生不利影響

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