主要觀點

上周市場主要指數(shù)除科創(chuàng)板外均小幅上漲上周市場整體延續(xù)震蕩走勢，成長板塊表現(xiàn)相對較好盤面上，滬指上漲 0.43%，成指上漲 0.86%，創(chuàng)業(yè)板指上漲 0.68%，滬深 300上漲 0.50%，上證 50 上漲 0.25%，中證 500 上漲 1.77%，中證 1000 上漲 1.20%，科創(chuàng)板上漲—3.69%行業(yè)方面漲跌互現(xiàn)，鋼鐵，通信，采掘漲幅居前，汽車，農(nóng)林牧漁，電子跌幅居前上周兩市日均量能大幅回升，北向資金流入幅度減弱滬深兩市上周日均成交額為12213.29 億，環(huán)比上期 11002.99 億回升 11.00%，兩市日均成交量 851.14 億股，環(huán)比回升 18.87%以人民幣計陸股通北向合計流入 16.69 億元，其中滬股通流出 2.44 億，深股通流入 19.13 億，兩融余額環(huán)比回升，周五收 18038.45 億元，環(huán)比上期回升 110.97 億元，其中融資余額 16469.37 億元，融券余額 1569.08 億元

經(jīng)濟基本面延續(xù)平穩(wěn)復(fù)蘇上半年我國 GDP 同比增長 12.7%，兩年平均增長 5.3%，其中第二季度同比增長 7.9%，環(huán)比增長 1.3%從數(shù)據(jù)上來看我國經(jīng)濟基本面延續(xù)平穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢雖然第二季度 GDP 增長略低于預(yù)期，但整體經(jīng)濟形勢繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好工業(yè)繼續(xù)受到外需支撐保持較高增速，其中制造業(yè)增速高于疫情前水平，成為工業(yè)生產(chǎn)增長的主動力源，在外需尚未明顯走弱的情況下，基建投資仍未釋放，相對低迷，制造業(yè)投資是投資端主要增長貢獻點消費表現(xiàn)較好，商品零售拉動力明顯上升，但汽車消費受缺芯影響成為拖累往后看，我們認為我國經(jīng)濟當前雖然延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，但結(jié)構(gòu)問題仍存，在總量穩(wěn)健的情況下，下半年更應(yīng)關(guān)注結(jié)構(gòu)的改善情況，此外出口為本輪經(jīng)濟回升的主動力，在疫情影響下需關(guān)注出口的邊際變化

貨幣政策依然以穩(wěn)為主央行在國務(wù)院新聞發(fā)布會上表示下半年穩(wěn)健的貨幣政策將靈活精準，合理適度，服務(wù)好實體經(jīng)濟，預(yù)計社會融資規(guī)模將平穩(wěn)增長，增速與 GDP名義增速基本匹配央行曾多次表示貨幣政策不搞急轉(zhuǎn)彎，堅持以穩(wěn)為主從當前的形勢來看我國貨幣政策整體基本保持穩(wěn)定，此次央行降準意圖用寬貨幣對沖緊信用對實體經(jīng)濟的影響，從中長期來看依然體現(xiàn)了以穩(wěn)為主的基調(diào)往后看，政治局會議及美聯(lián)儲議息會議值得重點關(guān)注，政治局會議對下半年貨幣政策的定調(diào)尤為重要，此外美聯(lián)儲的議息會議對全球流動性有重大影響，其邊際變化也將對流動性帶來較大的擾動

市場震蕩靜待良機，結(jié)構(gòu)性行情關(guān)注成長板塊當前市場擾動因素較多，處于變局之中7 月政治局會議臨近，對下半年經(jīng)濟形勢和貨幣政策基調(diào)政治局會議或給出定調(diào)，此外全球疫情因德爾塔變種病毒的快速傳播再次出現(xiàn)反復(fù)，對全球經(jīng)濟復(fù)蘇形勢帶來擾動，美聯(lián)儲議息會議對全球流動性預(yù)期帶來擾動在政策預(yù)期，疫情，全球流動性預(yù)期等多重因素的擾動下，市場短期仍呈現(xiàn)震蕩行情當前中期業(yè)績報告披露窗口到來，市場在其他擾動因素較多的情況下，關(guān)注盈利成為核心焦點，從已披露業(yè)績預(yù)告的公司樣本來看，中報業(yè)績繼續(xù)回升態(tài)勢延續(xù)，成長板塊繼續(xù)占優(yōu)往后看，市場一方面需靜待七月政治局會議落地，另一方面成長板塊盈利趨勢相對明確的背景下或?qū)⒃俅潍@得市場青睞，整體來看市場依舊呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情行業(yè)方面可關(guān)注醫(yī)藥生物，國防軍工，電子

風(fēng)險提示:疫情超預(yù)期，流動性收緊超預(yù)期，經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期

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