實現(xiàn)凈利潤同比增長9.08%，增速為五年來最低半年報發(fā)布后，機構(gòu)下調(diào)了貴州茅臺的目標(biāo)價，其中國泰君安大幅削減其目標(biāo)價金額450元與此同時，北向資金也在續(xù)持出逃

茅臺業(yè)績創(chuàng)五年來新低 國泰君安削減其目標(biāo)價450元

最近幾天，貴州茅臺發(fā)布的半年報顯示，2021年上半年，公司實現(xiàn)營收490.87億元，同比增長11.68%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤246.54億元，同比增長9.08%表面上，貴州茅臺這業(yè)績表現(xiàn)尚可，不過，這卻是公司五年來上半年業(yè)績增中速最低的

Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年—2020年的半年報，貴州茅臺實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增幅分別為11.59%，27.81%，40.12%，26.56%，13.29%，均實現(xiàn)兩位數(shù)增長2021年上半年，這一增幅回到個位數(shù)

不過，貴州茅臺似乎對此業(yè)績增還是挺有自豪感的公司在半年報中表示:今年以來，公司堅持以高質(zhì)量發(fā)展統(tǒng)攬全局，以‘五星茅臺’建設(shè)為重要抓手，統(tǒng)籌抓好疫情防控，生產(chǎn)經(jīng)營和改革發(fā)展各項工作，保持了‘穩(wěn)’的大局，實現(xiàn)了‘進’的預(yù)期

值得一提的是，貴州茅臺的上半年營業(yè)成本和銷售費用增速均高于凈利潤半年報顯示，公司上半年的營業(yè)成本和銷售費用分別同比增長12.79%和10.94%對于營業(yè)成本的增加，貴州茅臺表示，主要是銷量增加，生產(chǎn)成本增加及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化而對于銷售費用的增加，貴州茅臺稱，主要是醬香系列酒促銷費增加

在貴州茅臺披露半年報后，雖然仍獲不少機構(gòu)發(fā)研報繼續(xù)力挺，但也有機構(gòu)下調(diào)了公司的目標(biāo)價如國泰君安，公司8月2日發(fā)布的研報中稱，貴州茅臺業(yè)績符合預(yù)期，稅金季度波動消退，報表保持高質(zhì)量呈現(xiàn)，維持增持評級維持2021—2023年EPS40.99，47.51，54.65元，下調(diào)公司目標(biāo)價至2138元，按其此前給予的2588.63元算，下調(diào)金額達450.63元

其實，不止國泰君安，安信證券也下調(diào)了貴州茅臺的目標(biāo)價《投資快報》記者注意到，安信證券在8月2日發(fā)表的研報表示，雖然受限于量及價致2019年以來降速，但不掩公司品牌價值穩(wěn)步提升超高端份額牢固以及業(yè)績穩(wěn)步增長繼續(xù)維持買入—A評級微調(diào)公司2021—2022年的每股收益預(yù)測為42.06元，49.07元，微調(diào)6個月目標(biāo)價2280元

此前，在4月28日發(fā)表的研報中，安信證券微調(diào)公司2021—2022年的每股收益預(yù)測為43.28元，50.07元，微調(diào)6個月目標(biāo)價2600元，按此算，此次安信證券削減貴州茅臺的目標(biāo)價也達320元值得注意的是，在3月31日發(fā)布的研報中，安信證券曾微調(diào)公司2021—2022年的每股收益預(yù)測為43.45元，51.17元，但維持6個月目標(biāo)價2700元

北向資金持續(xù)出逃，機構(gòu)減持 中信證3000元目標(biāo)價有點懸。

《投資快報》記者留意到，今年2月18日，貴州茅臺股價盤中曾創(chuàng)下2627.88元的歷史高點，隨后開始震蕩下挫截至7月30日，貴州茅臺收于1678.99元，跌幅超過35%，市值蒸發(fā)了1.2萬億元值得一提的是，周一公司跟大盤反彈而大漲4.53%，但當(dāng)天有聰明錢之稱的北向資金卻趁機大舉賣出11.24億元，凈賣出額居A股第一

事實上，自貴州茅臺披露半年報以來北向資金就在不斷在出逃繼續(xù)周一凈賣出11.24億元后，周二北向資金再凈賣出7.92億元而8月份以來的兩個交易日，貴州茅臺合計遭北向資金凈賣出19.16億元，列滬深兩市個股凈賣出額的A股第一位半年報顯示，北向資金在二季度期內(nèi)減持了貴州茅臺847.32萬股

值得注意是的，目前全球持有貴州茅臺最多的基金公司——美國資本集團公布二季度持倉數(shù)據(jù)顯示，資本集團旗下歐洲亞太成長基金和新世界基金均減持了貴州茅臺其中，歐洲亞太成長基金持股由一季度末的694.87萬股降至了655.36萬股，減持39.51萬股，新世界基金二季度末持有貴州茅臺股票則減少了9.69%

另一方面，機構(gòu)也減持了貴州茅臺數(shù)據(jù)顯示，二季度末共1658家主力機構(gòu)持有貴州茅臺，持倉量總計8730.96萬股，占流通A股6.95%與一季度相比較，共有623家減倉，共計減持了635.92萬股而半年報顯示，明星基金經(jīng)理張坤旗下的易方達藍籌精選更是退出貴州茅臺前十大股東，此外，胡昕煒，葛蘭等知名基金經(jīng)理也減持了貴州茅臺

在北向資金與機構(gòu)減持的同時，貴州茅臺的股東戶卻在不斷創(chuàng)出新高換言之，散戶接過了貴州茅臺籌碼數(shù)據(jù)顯示，2020年底貴州茅臺的股東戶數(shù)為10.87萬，至2月28日，這一數(shù)據(jù)大幅增加至13.79%至12.37萬戶，到3月31日，股東戶數(shù)增加至12.37萬戶，半年報顯示，股東戶數(shù)己經(jīng)增加至了14.63萬

即便如此，部分機構(gòu)還表示堅定看多貴州茅臺其中，中信證券稱，公司2021Q2營業(yè)收入/歸母凈利潤分別同增11.6%/12.5%，符合預(yù)期近幾年，茅臺在品牌價值，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，渠道改革，抵御風(fēng)險能力等多方面均有明顯提升，估值中樞的上移具備基本面的較強支撐，當(dāng)下估值具備高性價比維持1年期目標(biāo)價3000元，對應(yīng)2022年64倍PE，維持‘買入’評級

日前，貴州茅臺收盤價為1749.30元，按中信證券給予的目標(biāo)價3000元算，公司股價還上有70%空間值得一提的是，早在今年2月初，中信證券發(fā)布的研報便給予未來1年貴州茅臺的目標(biāo)價3000元，中信證券的預(yù)測靠不靠譜，再過半年便有答案

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