，在掛牌第三個交易日就跌破了8.9元的發(fā)行價雖然時下新股破發(fā)算不上什么大新聞，但破發(fā)如此之快，而且破發(fā)后并無像樣的反彈，連續(xù)單邊下行，這就引發(fā)了不小的關(guān)注時下，還有不少城市及農(nóng)村商業(yè)銀行在等待上市，而滬農(nóng)商行則是該板塊中規(guī)模，業(yè)績均較為靠前的一家，其疲軟的走勢顯然對同類品種會帶來不小的影響

滬農(nóng)商行本次發(fā)行9.64億股新股，籌集資金超過85億元，可算作是大盤股了它的發(fā)行市盈率是10.65倍，雖然在新股中不算高，但放在銀行股中則是不低的與滬農(nóng)商行同處一地的上海銀行，是5年前發(fā)行的，當(dāng)時的發(fā)行規(guī)模是6億股，籌集資金104億元，發(fā)行市盈率是8.26倍把兩者簡單比較一下可以看出，雖然在籌資規(guī)模上差不多，但滬農(nóng)商行的新股估值要高出上海銀行近30%當(dāng)然了，兩者發(fā)行的時間相差了好多年，不適合作簡單類比，但一個明顯的事實是，這些年來銀行股在資本市場的估值水平總體是下降的再比較一下兩家銀行的估值，上海銀行時下其總市值約1000億元，市盈率為4.2倍，市凈率為0.59倍而滬農(nóng)商行目前的市值約 800 億元，市盈率是 7.89倍，市凈率則是0.89倍顯然，即便是破發(fā)以后，滬農(nóng)商行的估值相比上海銀行，還是不便宜的

那么，為什么明明發(fā)行價偏高，滬農(nóng)商行還是會受到踴躍的認購呢在筆者看來，除了市場上普遍還在盛行新股不敗之外，近兩年前發(fā)行的郵儲銀行上市后的表現(xiàn)，也起到了一定的作用郵儲銀行是六大國有資產(chǎn)控股的銀行中最后上市的，當(dāng)時工，農(nóng)，中，建，交這五大行都已經(jīng)上市，并且市場價都已經(jīng)破發(fā)，破凈在這種情況下，郵儲銀行以5.5元的價格發(fā)行新股，市盈率為9.58倍，估值遠超其它五大行，因此當(dāng)時就有不少投資者放棄了申購不過，郵儲銀行實施了包括超額配售機制在內(nèi)的一系列穩(wěn)定股價的措施，而場內(nèi)資金在該股上市后也沒有進行刻意拉升，股價只有很小幅度的上漲在經(jīng)過了幾天的換手以后，該股才有了一次沖高，但漲幅也僅僅在10%多一點不過，這還是讓打新一族有所收獲，畢竟也賺到了一些錢也許這次滬農(nóng)商行發(fā)行時，有人就寄希望走出類似的行情，而銀行方面對于股價似乎也比較自信，在維護股價方面沒有太多的動作結(jié)果卻是雖然開盤時上漲了44%，達到了當(dāng)天漲幅的極值，但畢竟股價偏離同類品種太遠，到收盤時股價漲幅已明顯收窄，次日則直接跌停，再后一個交易日股票就開始破發(fā)了雖然現(xiàn)在絕大多數(shù)銀行股都處于破發(fā)狀態(tài)，但滬農(nóng)商行無疑是創(chuàng)了一個最快破發(fā)的記錄

應(yīng)該說，銀行板塊行情的低迷已經(jīng)持續(xù)了很長時間，滬農(nóng)商行上市后表現(xiàn)不佳，也是在預(yù)期中的事情而在這種現(xiàn)象的背后，則折射出市場的心態(tài)譬如說，伴隨著銀行板塊的不斷調(diào)整，投資者對它們的興趣變得很低，即便是炒新也吸引不了什么資金進一步說，盡管市場上仍然存在新股溢價，但對于那些并不具備稀缺性，本身也沒有什么鮮明特點的品種來說，已經(jīng)被淡出炒新者的視野了由于此類新股溢價的收窄，以高于市場同類品種估值來發(fā)行股票，破發(fā)就成為大概率現(xiàn)象，而且很可能成為短期內(nèi)就發(fā)生的事情這在一方面可以說明投資者的思維以及操作方式在變，在某種意義上還可以認為是在變得較為穩(wěn)重但換個角度來說，這更體現(xiàn)了在結(jié)構(gòu)性行情中，部分行業(yè)的市場處境是比較嚴(yán)峻的，由于人們普遍對其缺乏投資熱情，相關(guān)板塊也就難免被不斷邊緣化由此產(chǎn)生的市場影響，需要及早深入研究

其實，最近走勢比較被動的還有中國電信，該股的狀況與滬農(nóng)商行有一定的區(qū)別，但發(fā)行價不低則是同樣的，因此也面臨這逐漸加大的破發(fā)壓力當(dāng)人們關(guān)注著股市萬億成交的記錄在不斷刷新時，的確也有必要關(guān)注一下部分新股的低迷狀況，從中發(fā)現(xiàn)市場結(jié)構(gòu)以及行情格局正在發(fā)生的變化，并做好相應(yīng)的應(yīng)對

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