繼2017年9月IPO被否后，世紀(jì)恒通科技股份有限公司再次達(dá)到上市門檻，公司將于5月13日接受發(fā)審會(huì)審核。

與之前的IPO相比，世紀(jì)恒通的情況有些變化其最大客戶從中國移動(dòng)變成了平安，主營業(yè)務(wù)從手機(jī)報(bào)，音樂娛樂，電子優(yōu)惠券，積分兌換等變成了到車主信息服務(wù)，生活信息服務(wù)，業(yè)務(wù)流程服務(wù)

世紀(jì)恒通雖然業(yè)務(wù)變化明顯，但核心業(yè)務(wù)模式變化不大公司主要與中國移動(dòng)，平安等合作，為后者的用戶提供增值服務(wù)，洗車，代駕等服務(wù)，并從中分享或收取服務(wù)費(fèi)就這些核心商業(yè)模式，護(hù)城河有多深

一旦IPO被否，業(yè)績變臉。

回頭看，2017年9月第一次IPO被否2020年9月，世紀(jì)恒通再次沖刺IPO，發(fā)布招股書

招股書顯示，2017年世紀(jì)恒通營收下滑超過34%相比之下，公司前三年收入復(fù)合增長率超過36%2018年，世紀(jì)恒通的凈利潤也出現(xiàn)了小幅下滑

2017年世紀(jì)恒通營收大幅下滑，與和中國移動(dòng)合作的巨變不無關(guān)系在之前的IPO中，中國移動(dòng)是世紀(jì)恒通最重要的客戶，貢獻(xiàn)增加很快

2014年至2016年，中國移動(dòng)是世紀(jì)恒通的第一大客戶過去三年，中國移動(dòng)對世紀(jì)恒通的貢獻(xiàn)分別為1.47億元，1.53億元和4.07億元，分別占公司總收入的71.54%，60.58%和77.68%值得一提的是，僅2016年，中國移動(dòng)為世紀(jì)恒通貢獻(xiàn)的營收就增長了驚人的166%

世紀(jì)恒通主要為中國移動(dòng)提供手機(jī)報(bào)等各種增值服務(wù)，對中國移動(dòng)的高度依賴成為監(jiān)管關(guān)注的焦點(diǎn)包括手機(jī)報(bào)和彩鈴在內(nèi)的傳統(tǒng)移動(dòng)增值服務(wù)是否有被新興移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)取代的風(fēng)險(xiǎn)，受到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑

事實(shí)上，2017年，世紀(jì)恒通與中國移動(dòng)的合作明顯下滑2017年至2019年，中國移動(dòng)為世紀(jì)恒通貢獻(xiàn)的收入分別為3.03億元，2.14億元和1.7億元，同比分別下降約25%，29%和20%

世紀(jì)恒通也試圖緊緊抱住中國移動(dòng)的大腿在第一次IPO時(shí)，該公司曾將募資項(xiàng)目瞄準(zhǔn)與中國移動(dòng)深度綁定的車友助手業(yè)務(wù)這項(xiàng)業(yè)務(wù)主要為中國移動(dòng)用戶提供洗車，維修等服務(wù)但它萬萬沒有想到，與中國移動(dòng)的合作最近幾年來遭遇斷崖式下滑，公司的募投項(xiàng)目也發(fā)生了變化

鑒于車友助手項(xiàng)目不再是公司IPO募投項(xiàng)目，世紀(jì)恒通在最新的招股書中解釋稱，公司根據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營變化和未來發(fā)展規(guī)劃，對本次IPO募集資金進(jìn)行了優(yōu)化。

毛利率三年下降了19個(gè)百分點(diǎn)左右。

此前IPO失利，與中國移動(dòng)的合作持續(xù)下滑或許世紀(jì)恒通重新啟動(dòng)上市很難可是，2018年之后，中國平安迅速飆升成為世紀(jì)恒通的第一大客戶，這無疑讓該公司看到了再次IPO的機(jī)會(huì)

廣告有限公司2017年，河北世訊傳媒為世紀(jì)恒通貢獻(xiàn)收入262.18萬元。

2019年，中國平安與世紀(jì)恒通的合作進(jìn)一步激增，達(dá)到4.43億元，占同期世紀(jì)恒通總營收的52.97%今年平安超越中國移動(dòng)，成為世紀(jì)恒通最大客戶2020年，雙方合作金額進(jìn)一步增至4.79億元

值得一提的是，在之前的IPO中，監(jiān)管人員問了世紀(jì)恒通這樣一個(gè)問題——公司營收大幅增長的情況下，報(bào)告期內(nèi)員工人數(shù)大幅減少的原因具體來看，2014年至2017年，世紀(jì)恒通營收從2.05億元增長至3.44億元，但同期員工人數(shù)從2753人下降至1238人，降幅超過55%

記者注意到，招股書顯示，2018年至2020年，世紀(jì)恒通營收從3.76億元增長至10.18億元，增幅超過170%但同期員工人數(shù)從1484人減少到1448人，但減少幅度不大

平安與世紀(jì)恒通的合作并不復(fù)雜世紀(jì)恒通主要為中國平安的用戶提供車主信息服務(wù)所謂車主信息服務(wù)，主要銷售洗車，保養(yǎng)，駕駛，年檢，停車等服務(wù)但是，這些服務(wù)的客戶粘性和核心競爭力強(qiáng)嗎世紀(jì)恒通與平安的合作會(huì)步中國移動(dòng)的后塵嗎

世紀(jì)恒通招股書顯示，2021年1—9月，公司營收6.34億元，同比下降15.06%，歸母凈利潤5137.29萬元，同比下降8.52%，扣非后歸母凈利潤4091.44萬元，同比下降9.32%。

與此同時(shí)，世紀(jì)恒通的毛利率最近幾年來也在不斷下降2018年至2020年，世紀(jì)恒通主營業(yè)務(wù)毛利率分別為41.29%，23.64%，22.44%，短短三年下降了約19個(gè)百分點(diǎn)

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