正邦糧荒，逼出了豬吃豬的悲劇。

日前，正邦科技回應近期爭議稱，由于6月份豬價低迷和疫情因素，公司資金較為緊張，物流與飼料廠協(xié)調(diào)導致少數(shù)地區(qū)偶有斷料這種小規(guī)模的材料停產(chǎn)不會影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動

此前，根據(jù)正邦寄養(yǎng)家庭的消息，從5月份開始，我們陸續(xù)收到業(yè)務員原料買不到，飼料生產(chǎn)不了的回復廣西南寧，江西江油，湖南贛州，湘潭等地都出現(xiàn)了斷料現(xiàn)象

這家曾經(jīng)的養(yǎng)豬巨頭的現(xiàn)金流危機，從巨額商業(yè)票據(jù)逾期開始就已經(jīng)發(fā)生，由此帶來的生產(chǎn)經(jīng)營困難也在意料之中，這已經(jīng)不是什么秘密了。

除了缺錢，正邦還提到了飼料廠協(xié)調(diào)的問題，甚至還涉及到一樁懸而未決的收購案。

飼料生意易主

正邦剛剛賣掉了八個飼料廠。

日前，大北農(nóng)宣布以20—25億元收購正邦旗下8家飼料子公司，包括德陽正邦，單玲正邦，重慶廣聯(lián)的全部股權(quán)，以及云南廣聯(lián)，昆明新好農(nóng)，云南鯨，桂陽正邦，云南廣德各51%的股權(quán)。

收購完成后，上述8家目標公司將成為大北農(nóng)的控股子公司此外，收購方案承諾，自協(xié)議生效之日起十年內(nèi)，正邦不得在西南地區(qū)開展飼料市場銷售

上述交易標的涉及西南正邦所有飼料業(yè)務，產(chǎn)能約300萬噸。

根據(jù)往年報告統(tǒng)計，8家標的公司約占正邦飼料銷售額的20%—25%在出售51%股權(quán)的企業(yè)中，云南廣聯(lián)畜禽，云南巨鯨科技，貴陽正邦牧業(yè)均為歷史上不同年份占正邦凈利潤10%以上的公司

2021年前三季度，上述目標實現(xiàn)營收63.43億元，占正邦科技同期營收的15.87%，凈利潤合計2.05億元，即使在豬冬的大環(huán)境下，依然保持了年度盈虧平衡和整體盈利因此也被認為是深陷破產(chǎn)風暴的正邦，手中擁有少數(shù)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

鑒于飼料業(yè)務的剝離，正邦表示，預計將獲得11億—19億元的投資收益通過此次合作，形成優(yōu)勢互補的產(chǎn)業(yè)合力，為雙方創(chuàng)造更大的商業(yè)價值和經(jīng)濟效益

而這次爆出糧荒的廣西，四川，湖南等地，似乎都在西南飼料區(qū)及周邊輻射區(qū)。

據(jù)多位寄養(yǎng)家庭反映，從5月份開始，正邦的業(yè)務員就不再按時送飼料，并回應公司不能購買原料，不能生產(chǎn)飼料養(yǎng)殖戶不知道飼料為什么會斷掉，也不知道飼料什么時候會突然到

在質(zhì)量上，正邦最近幾個月送來的飼料也有了明顯的變化往年豬正常飼養(yǎng)3個月就能達到100斤今年豬養(yǎng)了4個月才40—50斤一定是信號有問題而且原來的小豬要用蛋白質(zhì)含量更高的小豬飼料，今年換成了大豬飼料

出售飼料廠將對公司經(jīng)營產(chǎn)生怎樣的影響，回應中的物流與飼料廠的協(xié)調(diào)是否與之有關(guān)，正邦方面尚未對此做出正面回應。

巨額尾款

事實上，正邦的斷臂求生未必如預期。

公告顯示，雙方采取分期付款的方式，分五期付款即大北農(nóng)董事會審議通過公告后3個工作日內(nèi)，以現(xiàn)金方式支付5億預付款，正邦完成交割及標的公司全部股權(quán)質(zhì)押手續(xù)后10日內(nèi)支付總額的80%

但截至6月16日，正邦只收到大北農(nóng)首筆交易的5億元，比約定的尾款少了15億。

部分原因是買家的錢包也很緊。

截至今年一季度末，大北農(nóng)貨幣資金余額43.2億元，有息負債96.86億元。

業(yè)績與定增融資不符的大北農(nóng)質(zhì)押也已逼近極限7月18日公告顯示，大北農(nóng)累計對外擔保金額不超過約160.09億元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的149.1%，實際擔保余額約107.52億元，接近監(jiān)管規(guī)定的頂格標準

更糟糕的是，大北農(nóng)的債主不止正邦一家據(jù)估計，今年開啟掃貨模式的大北農(nóng)已簽下4筆總價近78億元的預定收購，且多為高溢價的階段性收購，需在2025年前完成，今年大概會支付近一半

大北農(nóng)能否在短期內(nèi)支付尾款還不確定，要看最頂級的抵押資產(chǎn)和未獲批準的23億固定收益正邦也沒有透露任何關(guān)于本次交易進展的信息

另一方面，雙方存在對賭協(xié)議。

經(jīng)雙方協(xié)商，標的公司三年業(yè)績對賭為2022年，2023年，2024年歸屬于母公司的凈利潤分別不低于1.3億元，1.6億元，2億元三年期限屆滿，累計歸母凈利潤不足的，正邦科技應當在三年業(yè)績承諾期審計報告出具后15日內(nèi)向大北農(nóng)補足差額

可以預見，如果大北農(nóng)不能順利支付尾款，或者飼料廠經(jīng)營不暢，這筆交易將成為正邦更深的負擔。

糧荒是什么意思。

為什么飼料廠對正邦這么重要。

有分析指出，用盈利的飼料業(yè)務換取眼前的現(xiàn)金流，不利于改善虧損現(xiàn)狀。

預計2021年8家飼料廠年利潤約2.8億元三家子公司銷售100%，其余五家銷售51%考慮股權(quán)，2021年利潤在1.9億元左右意味著正邦科技以20—25億元的價格出售了年收入約1.9億元的飼料廠，被封禁十年

更重要的是，飼料業(yè)務與養(yǎng)豬業(yè)關(guān)聯(lián)度較深，可能對公司的正常經(jīng)營產(chǎn)生較大影響。

根據(jù)消息顯示，飼料是養(yǎng)豬成本的主要部分，占80%—90%以6月份的飼料和豬價為例，重慶生豬價格只有15.65元/斤，一頭300斤的豬能賣到2347.5元但這樣一頭豬從出生到出售需要吃1500斤飼料，成本近2400元，利潤微薄

因此，包括正邦在內(nèi)的國內(nèi)所有生豬上市公司都是自己生產(chǎn)飼料來控制成本，降低飼料價格波動帶來的風險，這也是規(guī)模養(yǎng)殖帶來的核心競爭力之一。

四川有銷售經(jīng)理對媒體表示，正邦寄養(yǎng)家庭斷供主要是因為公司沒有資金購買原料，工資只發(fā)到了4月份，養(yǎng)殖戶飼料無法穩(wěn)定供應。

豬會餓肚子，不僅僅是因為正邦沒錢買菜，更是因為公司的經(jīng)營模式。

為了在豬價上行時實現(xiàn)快速擴張，上市豬企多采用公司+養(yǎng)殖戶的模式，即公司提供豬苗和飼料，養(yǎng)殖戶負責場地，設施和人力，收取公司的費用。

多重矛盾之下，正邦的豬明顯瘦身了根據(jù)消息顯示，常規(guī)豬出欄體重在115—125KG左右，而近期正邦科技公告顯示，商品豬平均出欄體重已連續(xù)三個月低于90KG

對此，正邦科技5月底表示，目前公司沒有出售原種豬和有能力的養(yǎng)殖種群的計劃，公司一直在采取更換優(yōu)質(zhì)原料，調(diào)整飼料配方等措施應對飼料成本的波動，并取得了豐碩的成果是因為結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，而不是因為沒錢買飼料

公司表示，伴隨著國內(nèi)生豬市場價格的回升，公司將繼續(xù)出售流動性較強的存貨，目前經(jīng)營性現(xiàn)金流為正為進一步擴大養(yǎng)殖規(guī)模，控股股東將通過減持，出售閑置資產(chǎn)，引入專項資金等多種方式增加資本公積

正邦剝離飼料廠是否屬于出售閑置資產(chǎn)瘦了原來體重70%的豬能賣多少錢

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