昨日下午，中國移動舉行投資者關系活動，接受大成基金，方正證券等23家機構參與調研該公司與投資者和分析師舉行了一次座談會，并組織參觀了中國移動云能力中心中國移動回答了個人用戶ARPU未來增長趨勢，政企服務運營，提速降費壓力，移動云未來發(fā)展，咪咕未來發(fā)展戰(zhàn)略，公司資本支出，股息率等問題

問答環(huán)節(jié)的主要內容如下:

1.在4G到5G滲透率已經很高的情況下，未來幾年甚至更長時間個人用戶的ARPU趨勢是什么。

答:ARPU未來的增長趨勢主要基于以下三點第一，目前4G轉5G的紅利還沒有完全釋放，5G終端滲透率只占50%左右與同期4G發(fā)展相比，終端滲透的延遲非常明顯，4G到5G的紅利還沒有完全釋放其次，通過產品和股權的填充，ARPU的價值得到了極大的提振，上半年股權收益增幅達到119.6%目前客戶和生態(tài)的認可度越來越高我們還會構建股權2.0，整合更廣泛的生態(tài)，不僅直接提升客戶價值，還會通過引入視頻等生態(tài)增加流量，間接提升價值就單個產品而言，我們打造了十二個產品，客戶過億，整個產品的營收增長從50%到60%不等保持這一增長率完全可以進一步推動和增強ARPU第三，整個行業(yè)發(fā)展空間巨大現(xiàn)在，生產，生活，社會治理等領域對數(shù)字化的需求很大我們都有布局，流量等服務會進一步增長總的來說，我們相信ARPU未來會穩(wěn)步發(fā)展

2.政企業(yè)務的收入結構，客戶結構，產品結構是怎樣的利潤率和現(xiàn)金流狀況如何政企解決方案的商業(yè)模式是什么，具體提供哪些服務收益是一次性的還是未來可持續(xù)的，如何定價，成本是多少

答:5G專網(wǎng)的收入結構主要包括三部分，一是通信流量費，二是功能費，三是系統(tǒng)集成費我們有一個BAF商業(yè)模式，其中B1是公有的，B2是私有的，B3是私有的這三者中，B1主要偏流量收費，B3偏功能收費我們在5G行業(yè)應用的時候，更傾向于把功能費和集成費做大因為功能費和集成費更大，說明我們的應用是真正嵌入到客戶的生產過程中的否則，它仍然是一個水管工，所以從ToB的角度來看，這個指標不同于ToC

關于5G專網(wǎng)的收入，我們有一句話叫門內談5G，門外談DICT5G專網(wǎng)1萬元左右的收入可以帶來10萬到12萬元項目衍生的ICT項目，收入驅動的杠桿效應明顯5G專網(wǎng)項目，尤其是工業(yè)項目，第一階段滾存如果第一期不卡住，后續(xù)就很難拓展現(xiàn)在的項目可能是一次性收費，是草本，但后續(xù)的服務收入可以持續(xù)，是木本

結合國家經濟形勢，我們認為未來三到五年整個政企市場將保持較好的增長我們正在研究如何細分政企產品的成本，如何進行明細核算，但是真的很難由于通信行業(yè)全網(wǎng)的特點，尤其是目前政企的策略是網(wǎng)+云+DICT，很多場景都融合在一起在一體化的解決方案中，直接成本很容易計算，但很難確定一個關于公共成本如何分攤，按照什么原則才能科學合理分攤的標準我們正在努力梳理未來政企業(yè)務關鍵場景的成本

3.提速降費的壓力會一直存在嗎，對運營商有什么影響。

答:今年提速降費是中小企業(yè)寬帶和專線平均資費比去年降低10%我們做了一些靜態(tài)的計算，影響比較小，但是覆蓋的客戶范圍比較廣，對整個社會會有很大的正面作用回顧這幾年的提速降費，我們認為提速降費是企業(yè)的運營效率，社會總成本降低從2015年開始提速降費截至目前，期間流量資費下降了97%這幾年也是我們國家消費互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展最快的幾年沒有關稅下降的基礎，很難有如此高速的發(fā)展因此，我們認為通過提速降費，推動了整個國家消費互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，企業(yè)也通過降費薄利多銷促進了自身業(yè)務的快速普及和快速增長現(xiàn)在更多的是倡導精準降費，從提速到提質，從整體降費到針對特定群體降費，預計對我們沒有太大影響

3.移動云未來五到十年發(fā)展到多大規(guī)模，如何盈利移動的技術水平如何，自研比例如何，核心技術在行業(yè)中的地位如何

答:我們對云市場有一個判斷云市場會從最初的百花齊放的狀態(tài)逐漸向頭部聚集云本身就是資金密集型行業(yè)，大量的服務器投入和用戶規(guī)模的發(fā)展才能形成規(guī)模效應，這是很多中小云廠商做不到的未來中國市場的大云廠商可能是四五家，從北美的市場情況來看，基本是這樣的狀態(tài)同時，我們也看到客戶不太可能只使用一家云廠商，因為客戶也希望在多云狀態(tài)下安全

關于移動云如何盈利的問題首先，我們的營收非常嚴格，硬件和通信相關的營收不計入云的營收中國移動業(yè)務協(xié)作多，納入云端的收入少其次，從整個云市場來看，當投入與收益之比達到0.5左右，就可以實現(xiàn)利潤平衡我們分析云服務提供商的投資和收入的比例，一般是逐漸下降的趨勢

再次，從云業(yè)務的發(fā)展來看，要盈利，一是規(guī)模，第二，必須提高PaaS的營收比例，因為賣計算存儲是資源投入，可以通過超分來提高營收，但是更多的營收需要提高PaaS的營收比例，這是純服務型的營收中國移動正在增加PaaS和APAA服務的R&D能力比如在金融信息化方面，基于移動云安全可信的優(yōu)勢，通過我們的TPaaS連接應用服務提供商的輕量級aPaaS，形成行業(yè)解決方案解決中小銀行強烈的信息需求和云需求，從而形成行業(yè)整體解決方案的供給，提高我們PaaS收入的占比，進而提升利潤水平

最后，公司還有一個其他服務商沒有的優(yōu)勢，就是云計算能力下移，云計算能力上移計算能力的下移是為了解決計算能力的近場問題，而計算能力的上移是為了解決終端的輕量化問題未來，無論家庭還是辦公云電腦化，計算能力上移到云的趨勢會越來越明顯公司龐大的個人和家庭客戶支持云手機和云電腦的推廣，這恰恰是其他云廠商不具備的比較優(yōu)勢因此，我們認為，從整個市場形勢和客戶需求的變化來看，中國移動有能力擴大云業(yè)務規(guī)模，提高盈利能力

關于移動云技術的能力在最重要的計算和存儲產品方面，公司現(xiàn)在是第三代云主機，第四代云存儲，競爭力比較強以我們云業(yè)務的案例來看，在用戶嚴格的數(shù)據(jù)測試下，我們的一些核心數(shù)據(jù)遠高于很多競爭對手，中國移動的云能力在核心技術上并不差特別是云的發(fā)展面臨著很多核心能力的不可復制性，很多技術和產品發(fā)展到一定階段就買不到了，需要實現(xiàn)自研現(xiàn)在，除了傳統(tǒng)的核心產品，中國移動正在進行PaaS演進，底層架構核心技術，關系數(shù)據(jù)庫等方面的自研，保證核心技術的自研目前，云能力中心82%的員工是核心技術R&D人員，我們也在通過科技創(chuàng)新引進相應的高端人員和領軍人物，進一步提升我們的自研能力現(xiàn)在，無論是自研能力還是產品水平，我們都有條件進化成頭部企業(yè)

4.咪咕未來的發(fā)展戰(zhàn)略是否會更加獨立，整體盈利能力如何。

答:咪咕公司的定位是內容的生產者，聚合者和傳播者，從內容+技術+融合創(chuàng)新來推動工作具體來說，第一種是聚合，引入外部權益供給整個公司，第二，生產和傳播比如體育賽道，我們在冬奧會期間制作了很多內容，傳播效果也很好

5.你在半年報中提到，今年是資本支出的最高點，大概1800億左右，從明年開始會下降能否具體說說未來資本支出主要在哪些領域，未來如何逐步下降

答:關于資本支出，2020—2022年是投資高峰，2022年也是三年投資高峰的最后一年如果沒有重大特殊事項，上市公司的資本支出從2023年開始將不再增加，并呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢三年后，資本支出與收入的比率將降至20%以下公司將綜合考慮客戶需求，市場競爭，投資回報等因素，合理規(guī)劃網(wǎng)絡投資，確保網(wǎng)絡質量和投資效益

6.我們非常關注公司的股息率公司能否提供未來絕對分紅金額的承諾，如保證絕對分紅金額的承諾，以解答市場對分紅不確定性的質疑

答:分紅有幾種不同的方式一個是講絕對量，每股多少錢2019年到2021年我們也走了這條路，但主要是因為那幾年我們的利潤下降了，我們想保證每股收益增加，這樣能讓投資人有信心另一個是股利支付率從去年開始，我們的利潤進入了一個新的上升通道這個時候我們就按照分紅比例分紅2021年分紅率60%2022年的分紅率將比2021年進一步提高到2023年，以現(xiàn)金方式分配的利潤提高到當年公司股東利潤的70%以上，確保分紅比例和利潤增加共同發(fā)揮作用

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