今天是a股端午節(jié)后的第一個(gè)交易日。滬深兩市開(kāi)盤漲跌互現(xiàn)，股指盤整震蕩。然后上升趨勢(shì)逐漸明顯。隨著新能源賽道的爆發(fā)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和科技創(chuàng)新50指數(shù)雙雙大漲。

盤面看，“牛氣守”的券商股霸氣回歸，能源金屬、能源設(shè)備、消費(fèi)電子等三大賽道龍頭集體發(fā)力。普漲行情再現(xiàn)，行業(yè)和概念板塊聯(lián)手做多，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)飆升。

值得一提的是，券商板塊，截至發(fā)稿，華林證券領(lǐng)漲，國(guó)聯(lián)證券、東北證券、廣發(fā)證券跟隨上漲；能源金屬板塊中，天齊鋰業(yè)、盛鑫鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)漲幅居前；光伏設(shè)備板塊，亞博股份、金晨股份、賽武科技、拓日能等漲停；消費(fèi)電子板塊，碳科技、美格智能等漲停。

中原證券認(rèn)為，隨著全國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的加快，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的落實(shí)，以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的加快，6月份PMI數(shù)據(jù)可能重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏可能不變。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)反彈仍在繼續(xù)，建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)、漲價(jià)、消費(fèi)、科技等政策刺激領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。

在當(dāng)前a股熱點(diǎn)分散、板塊輪動(dòng)加劇的背景下，隱藏著可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告。我們來(lái)看看有哪些話題可供參考。

經(jīng)紀(jì)人

中國(guó)銀河指出，受內(nèi)外因素?cái)_動(dòng)，資本市場(chǎng)震蕩下行，投資業(yè)務(wù)拖累整體業(yè)績(jī)，行業(yè)景氣度下降。受益于投資業(yè)務(wù)方向，頭部券商業(yè)績(jī)好于行業(yè)整體水平，行業(yè)集中度提高，強(qiáng)者恒強(qiáng)。當(dāng)前板塊PB1.17X自2010年以來(lái)處于1%分位數(shù)，估值較低。左側(cè)布局的時(shí)候到了。

開(kāi)源證券表示，從歷史復(fù)牌來(lái)看，看好當(dāng)前券商板塊的投資機(jī)會(huì)。板塊估值處于低位，經(jīng)濟(jì)預(yù)期良好，流動(dòng)性充裕。券商二季度盈利環(huán)比可改善，關(guān)注后續(xù)資金數(shù)據(jù)或政策催化。

從全年來(lái)看，看好非銀三條主線:財(cái)富管理。政策和行業(yè)趨勢(shì)帶來(lái)的首席財(cái)富經(jīng)理邏輯沒(méi)有改變，軌道利潤(rùn)貢獻(xiàn)高，穩(wěn)定性強(qiáng)。長(zhǎng)期來(lái)看，估值溢價(jià)會(huì)逐漸顯現(xiàn)。(2)景氣度較強(qiáng)的成長(zhǎng)標(biāo)的。國(guó)聯(lián)證券等中小券商有望在2022年表現(xiàn)出較強(qiáng)的成長(zhǎng)屬性和盈利穩(wěn)定性，有利于對(duì)沖行業(yè)景氣度的下降，估值水平可能享受溢價(jià)。(3)景氣度好、股息率高的標(biāo)的推薦中華財(cái)險(xiǎn)、江蘇租賃。

前海證券提到，券商性價(jià)比突出?，F(xiàn)階段重申三條投資線:1)市場(chǎng)復(fù)蘇階段具有一定成長(zhǎng)性、業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張的券商；2)配股和季報(bào)負(fù)落地后估值較低、理財(cái)業(yè)務(wù)較強(qiáng)、業(yè)績(jī)彈性較大的券商；3)受自營(yíng)影響較小，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定的券商。

長(zhǎng)江證券指出，疫情對(duì)新能源需求的影響正在逐步緩解。5月份，多家新能源車企交出喜人數(shù)據(jù)，新能源需求依然強(qiáng)勁，能源金屬配置估值性價(jià)比明顯提升。鋰方面，隨著新增產(chǎn)能的釋放和鹽湖產(chǎn)量的季節(jié)性恢復(fù)，鋰價(jià)在45萬(wàn)/噸左右波動(dòng)。近期皮爾巴拉精礦拍賣價(jià)高達(dá)5955美元，碳酸鋰成本約43-44萬(wàn)元/噸。目前鋰鹽廠/貿(mào)易商/中游鋰鹽庫(kù)存普遍較低，因此后續(xù)鋰價(jià)有望在需求逐步恢復(fù)的推動(dòng)下重回上行趨勢(shì)。此輪由于行業(yè)海外資源開(kāi)發(fā)速度相對(duì)較慢，鋰電池需求占比大幅上升，疊加成本曲線陡峭且富有韌性，大幅抬高了鋰價(jià)中樞水平。

中泰證券表示，稀土磁性材料、鋰鈷銅箔、鋁箔等新能源上游原材料受疫情、物流等因素影響，短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)供需偏弱局面。上海計(jì)劃有序推進(jìn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度逐步恢復(fù)。三年中長(zhǎng)期景氣的上行周期大方向不會(huì)變，產(chǎn)業(yè)景氣的方向會(huì)很明確。核心:贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、中礦資源、永興材料、亞華集團(tuán)、華友鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、北方稀土、和盛資源、正海磁材、金立永磁、大地雄、丁盛新材、諾德、嘉元科技等

CICC提到，展望2022年下半年，預(yù)計(jì)短期內(nèi)壓制新能源金屬板塊估值的因素極為罕見(jiàn)。一是經(jīng)濟(jì)衰退可能成為美聯(lián)儲(chǔ)加速緊縮的掣肘；二是疫情緩解和穩(wěn)增長(zhǎng)有望帶來(lái)下游需求的恢復(fù)；第三，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈可以順暢傳導(dǎo)成本壓力。長(zhǎng)期來(lái)看，新能源金屬板塊已經(jīng)進(jìn)入“綠色滯漲”階段。歷史高價(jià)和資源可得性差持續(xù)壓制行業(yè)增速和估值中樞，通過(guò)資源量和下游成本傳導(dǎo)，長(zhǎng)期有望逐步改善。在此背景下，新能源金屬行業(yè)的投資策略將更側(cè)重于“小β”修復(fù)背景下成長(zhǎng)股“大α”的挖掘。

風(fēng)力發(fā)電和光伏設(shè)備

中國(guó)平安提到，5月30日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了由國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局編制并經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的《推進(jìn)新時(shí)代新能源高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》。該政策文件的出臺(tái)體現(xiàn)了國(guó)家大力發(fā)展新能源的堅(jiān)定意志，光伏、風(fēng)電、UHV、配電網(wǎng)、儲(chǔ)能等環(huán)節(jié)都將受益。建議重點(diǎn)關(guān)注光伏、風(fēng)電的核心制造環(huán)節(jié)；分散式風(fēng)電有望獲得更大的政策支持，未來(lái)有望規(guī)模化發(fā)展，打開(kāi)風(fēng)電增長(zhǎng)空間。推薦大金重工、日月股份、楊明智能、金風(fēng)科技、天順風(fēng)能等制造業(yè)龍頭。

中信證券也指出，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局印發(fā)的《推進(jìn)新時(shí)代新能源高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》，國(guó)家主管部門針對(duì)“二氧化碳排放峰值和碳中和”目標(biāo)制定七大支持計(jì)劃，再次完善和明確新能源政策支持，有望加速資源儲(chǔ)備， 風(fēng)光項(xiàng)目的審批、啟動(dòng)、并網(wǎng)進(jìn)度，惠及光伏組件、輔材、逆變器、硅材料、風(fēng)機(jī)、備品備件等環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)龍頭。

浙商證券表示，二季度風(fēng)電設(shè)備邊際有望改善，預(yù)計(jì)公司盈利能力將逐季修復(fù)。5-6月，國(guó)內(nèi)風(fēng)電招標(biāo)逐漸進(jìn)入旺季，招標(biāo)價(jià)格趨于穩(wěn)定，鋼材、銅、原油等大宗原材料價(jià)格進(jìn)入下行通道。風(fēng)電設(shè)備行業(yè)上市公司盈利能力將逐季修復(fù)。第二季度，風(fēng)電項(xiàng)目推進(jìn)緩慢。預(yù)計(jì)2022年下半年至2023年風(fēng)電行業(yè)裝機(jī)容量將大幅增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)產(chǎn)能緊張階段，主機(jī)廠和核心部件盈利壓力緩解。

廣發(fā)證券認(rèn)為，目前處于政策穩(wěn)定落地的預(yù)期階段，需求趨勢(shì)和原材料趨勢(shì)尚未迎來(lái)變化。還是要觀察穩(wěn)增長(zhǎng)的落地，以及后續(xù)的政策刺激效果。從選股角度，我們建議從兩條線索優(yōu)先考慮機(jī)械行業(yè):關(guān)注上游通脹鏈的受益標(biāo)的，包括油氣設(shè)備及服務(wù)、煤機(jī)、鉆石種植等。(2)關(guān)注先進(jìn)制造業(yè)，以及蓬勃發(fā)展的新興增長(zhǎng)領(lǐng)域，包括光伏設(shè)備、鋰電池設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備和半導(dǎo)體設(shè)備。

此外，以下值得關(guān)注的板塊是:穩(wěn)增長(zhǎng)措施落實(shí)后將迎來(lái)拐點(diǎn)的領(lǐng)域，包括工程機(jī)械、通用自動(dòng)化板塊。(2)出口產(chǎn)業(yè)鏈、匯率、成本、航運(yùn)帶來(lái)的利潤(rùn)率提升。

消費(fèi)電子產(chǎn)品

太平洋證券提到，深圳出臺(tái)多項(xiàng)措施促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，包括推廣消費(fèi)電子產(chǎn)品，對(duì)符合條件的手機(jī)、電腦、耳機(jī)、音箱、智能可穿戴設(shè)備等產(chǎn)品按售價(jià)的15%進(jìn)行補(bǔ)貼。如果有條件的企業(yè)在深圳回收舊機(jī)翻新，按銷售額的5%進(jìn)行補(bǔ)貼，而且隨著“618”等即將到來(lái)的網(wǎng)購(gòu)節(jié)的到來(lái)，對(duì)市場(chǎng)消費(fèi)電子需求的“短期”復(fù)蘇有所期待。但在目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，能拿補(bǔ)貼刺激消費(fèi)需求的省市數(shù)量顯然極其有限。這樣的措施對(duì)于智能手機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品的全年出貨量來(lái)說(shuō)，無(wú)異于杯水車薪。所以，與其著眼于出貨量的短期回升，不如更關(guān)注出貨量結(jié)構(gòu)。盡管今年智能手機(jī)整體出貨量下滑嚴(yán)重，但低端機(jī)型作為“商店”的表現(xiàn)仍然可圈可點(diǎn)，具有相關(guān)性。

此外，AVIC證券指出，目前消費(fèi)電子有望觸底反彈。展望后市，即將迎來(lái)消費(fèi)電子旺季，受復(fù)工復(fù)產(chǎn)情緒上升、政策扶持等因素影響，需求將逐步回暖。在消費(fèi)電子需求有望部分復(fù)蘇的形勢(shì)下，我們建議關(guān)注確定性較高的水果鏈上下游公司。主要由于以下原因:蘋(píng)果手機(jī)Q1出貨量同比增長(zhǎng)，與安卓陣營(yíng)形成明顯分化，蘋(píng)果市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提升。(2)蘋(píng)果的產(chǎn)業(yè)鏈公司表現(xiàn)良好。盡管一季度消費(fèi)電子景氣度不佳，但Luxshare、環(huán)球科學(xué)工業(yè)股份有限公司等。仍然實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)的雙雙增長(zhǎng)。(3)下半年新品發(fā)布會(huì)提供增量，優(yōu)質(zhì)龍頭公司有業(yè)績(jī)+估值提升的雙擊空間。

中信證券表示，受外部環(huán)境波動(dòng)和國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)影響，年初以來(lái)消費(fèi)電子板塊估值水平持續(xù)降低。目前，TTM市盈率為36倍，接近歷史低點(diǎn)33倍。同時(shí)，行業(yè)重倉(cāng)占電子行業(yè)基金重倉(cāng)的比例降至16.61%，為近五個(gè)季度的低位。展望未來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)疫情的減弱，需求的復(fù)蘇，以及智能手表、ARVR、汽車電子等新終端拉動(dòng)商品，消費(fèi)電子板塊估值有望得到修復(fù)。重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)內(nèi)品類持續(xù)擴(kuò)張的平臺(tái)型公司，以及增量藍(lán)海、持續(xù)創(chuàng)新的公司。

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