2023年，寧德時代營收、凈利潤雙雙創(chuàng)下歷史最好紀(jì)錄。

根據(jù)最新披露的2023年年報數(shù)據(jù)顯示，2023年，寧德時代營業(yè)總收入首超4000億元，達(dá)到4009.17億元，同比增長22.01%；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約為441.21億元，同比增長43.58%，折合日賺1.2億元。

基于此，寧德時代擬每10股派發(fā)年度現(xiàn)金分紅和特別現(xiàn)金分紅50.28元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金分紅超220億元。

對于業(yè)績增長原因，寧德時代指出，新能源車型產(chǎn)品力的提升、智能化水平的不斷提高，充換電等基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)布局，以及清潔能源裝機(jī)比例的提升、新增算力對清潔能源存儲的需求加大等，分別帶動了全球動力電池行業(yè)規(guī)模的快速提升和儲能電池市場需求的快速增長。

2023年，全球新能源車市場需求持續(xù)增長，帶動動力電池行業(yè)規(guī)模較快提升。根據(jù)SNE統(tǒng)計(jì)，2023年全球新能源車1,406.1萬輛，同比增長33.4%，全球動力電池使用量達(dá)705.5GWh，同比增長38.6%。

在此背景下，寧德時代2023年實(shí)現(xiàn)鋰離子電池銷量390GWh，同比增長34.95%，其中，動力電池系統(tǒng)銷量321GWh，同比增長32.56%；儲能電池系統(tǒng)銷量69GWh，同比增長46.81%。

海外營收同比增長超70%，“LRS”模式廣受歡迎

海外市場快速增長，是寧德時代2023年?duì)I收創(chuàng)新高的重要推動因素之一。

年報顯示，2023年寧德時代境外營收1309.92億元，占營收比重32.67%，同比大增70.29%，而其2022年海外營收比例為23.41%。

寧德時代表示，收益增長主要來自前期海外客戶定點(diǎn)陸續(xù)交付，拉動境外銷售收入相應(yīng)增長。其還表示，目前銷售境外的主要產(chǎn)品為電池系統(tǒng)，其境外客戶回款情況正常。

年報指出，報告期內(nèi)，公司在海外市場獲得BMW、Daimler、Stellantis、VW、Hyundai、Honda等多家海外主流車企新定點(diǎn)；與Stellantis簽署戰(zhàn)略諒解備忘錄，在歐洲市場向其供應(yīng)磷酸鐵鋰電池，助力歐洲電動化轉(zhuǎn)型；與Daimler、Volvo等頭部重卡企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作。

根據(jù)SNE統(tǒng)計(jì)，2023年海外動力電池使用量市占率為27.5%，比去年同期提升4.7個百分點(diǎn)；其中歐洲動力電池使用量市占率達(dá)35.2%，比去年同期大幅提升6.8個百分點(diǎn)。

在寧德時代2023年年報業(yè)績解讀會上，寧德時代董事長曾毓群表示，歐美同樣希望能夠?qū)崿F(xiàn)電池自給自足，但目前中國各方面進(jìn)展更快，電化學(xué)人才更加豐富。公司采取技術(shù)授權(quán)模式與歐美進(jìn)行合作，得到了廣泛歡迎。

2023年2月，福特汽車宣布與寧德時代合作，將在密歇根州投資35億美元建立一家新的電池制造廠，福特公司將全權(quán)擁有并運(yùn)營，寧德時代則提供專利許可、技術(shù)與服務(wù)支持。與福特合作的這種模式被寧德時代稱為“LRS”模式。

在出席2024達(dá)沃斯論壇時，曾毓群曾稱，寧德時代與福特汽車建立了一種很好的合作方式，幫助福特汽車建造自己的電池工廠?！拔覀冞€將為歐洲、美國的許多汽車生產(chǎn)商甚至電池制造商提供類似的服務(wù)模式，幫助它們迅速啟動電池生產(chǎn)基地并成為全球一流的工廠，以應(yīng)對氣候變化，這是我們的目標(biāo)。”

針對與福特合作的最新進(jìn)展，曾毓群表示，商業(yè)關(guān)系從定點(diǎn)到量產(chǎn)到最后要8-10年。目前和福特的合作還在按部就班推進(jìn)，但因?yàn)橐匦陆ǚ孔?，手續(xù)多，相比歐洲的合作很多有原有廠房，速度很慢。

寧德時代還表示，未來將不斷推進(jìn)全球化體系建設(shè)，包括海外產(chǎn)能建設(shè)運(yùn)營、海外供應(yīng)鏈布局、海外資源及回收布局等，廣泛吸納國際化人才，構(gòu)建高效的跨國運(yùn)營體系。

國內(nèi)市場份額搖擺不定，減少單一產(chǎn)品、單一市場波動影響

從整體規(guī)模上來看，寧德時代2023年度依然是全球電池行業(yè)中當(dāng)之無愧的龍頭。

根據(jù)SNE統(tǒng)計(jì)，2023年寧德時代動力電池全球使用量市占率為36.8%，較去年提升0.6個百分點(diǎn)，連續(xù)七年穩(wěn)居全球榜首；儲能電池全球出貨量市占率達(dá)40%，連續(xù)三年蟬聯(lián)世界第一。

不過，相較于海外市場占有率提升，寧德時代在國內(nèi)市場的份額卻出現(xiàn)了下滑。

據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2023年我國動力電池累計(jì)裝車量達(dá)387.7GWh，同比增加31.6%；其中寧德時代動力電池裝車量達(dá)167.1GWh，雖然依舊高居榜首，但其市場份額已從2022年的48.2%下降到了43.11%。

2023年我國動力電池裝車量排行榜前十五名中，除了高居榜首的寧德時代外，還有比亞迪、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、國軒高科、蜂巢能源、LG新能源、欣旺達(dá)、孚能科技、正力新能、瑞浦蘭鈞等品牌，其中比亞迪裝車量為105.48GWh，其裝車量占比從2022年的23.45%上升到27.21%，中創(chuàng)新航則從6.53%上升到了8.49%。粗略計(jì)算，這兩家上升的份額恰好是寧德時代丟掉的份額。

另一方面，動力電池供大于求的結(jié)構(gòu)性供給矛盾，也在一定程度上影響了寧德時代的市場表現(xiàn)。梳理寧德時代近三年的年報信息可發(fā)現(xiàn)，該公司自2021年以來，產(chǎn)能利用率便在持續(xù)下滑:其2021年電池系統(tǒng)產(chǎn)能為170.39GWh，當(dāng)年產(chǎn)能利用率高達(dá)95%；2022年電池系統(tǒng)產(chǎn)能提升至390GWh，但產(chǎn)能利用率卻下降至83.4%；到了2023年電池系統(tǒng)產(chǎn)能可以滿足全球近八成動力電池需求，但產(chǎn)能利用率只有70.47%。

對此，中國電池產(chǎn)業(yè)研究院院長吳輝曾表示，電池行業(yè)2023年的關(guān)鍵詞是產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩和去庫存。“庫存要降到合理的水平，可能要到2024年下半年”。

不過，今年2月，寧德時代的國內(nèi)動力電池裝機(jī)量高達(dá)9.82GWh，市場占比環(huán)比提高5.75個百分點(diǎn)，同比提高11.4個百分點(diǎn)到55.16%，市占率重返50%以上水平。

針對市占率的問題，寧德時代國內(nèi)乘用車事業(yè)部 CTO高煥曾指出，“市占率肯定不是維持不變的，它和市場上車型每個發(fā)展階段的需求以及對成本的敏感程度相關(guān)。”

為此，寧德時代表示，公司將進(jìn)一步加大市場推廣力度，積極開拓新興市場尤其是海外市場，盡可能減少單一產(chǎn)品、單一市場的需求波動所帶來的影響。

加大固態(tài)電池、換電等領(lǐng)域的布局和投入

年報顯示，2023年寧德時代研發(fā)投入繼續(xù)增加，全年研發(fā)費(fèi)用投入達(dá)183.56億元，同比增長18.35%。通過智能化產(chǎn)品研發(fā)與設(shè)計(jì)平臺，其在動力電池和儲能電池上持續(xù)推出高比能、超快充、高安全、長壽命的新產(chǎn)品。

在動力電池方面，較有標(biāo)志性的產(chǎn)品是發(fā)布了神行超充電池，突破了磷酸鐵鋰化學(xué)性能的邊界；發(fā)布了凝聚態(tài)電池，拓寬了動力電池的應(yīng)用場景，可用于民用載人飛機(jī)的電動化；峰值5C快充的麒麟電池與理想合作實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，M3P電池在奇瑞與華為合作車型上實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，第一代鈉離子電池與奇瑞合作實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

在被問及下一代電池技術(shù)的問題時，曾毓群稱，他個人已經(jīng)參與固態(tài)電池的研究14年，但就技術(shù)層面而言，固態(tài)電池仍然面臨固態(tài)離子擴(kuò)散等很多基本的科學(xué)問題?！澳壳肮虘B(tài)電池有三條路線，所謂的氧化物路線、硫化物路線、聚合物路線，大家都在研究。但量產(chǎn)是非常困難的，尤其是在金屬負(fù)極方面?！?/p>

曾毓群表示，固態(tài)電池距離商品化還很遠(yuǎn)，但是寧德時代并非不重視這項(xiàng)技術(shù)，最近也加大了投入，希望未來在固態(tài)電池領(lǐng)域也能做到首屈一指。

另外，今年以來，寧德時代也加快了在換電領(lǐng)域的布局。

1月，寧德時代與滴滴成立合資公司，深化換電生態(tài)網(wǎng)絡(luò)布局。寧德時代表示，公共出行市場具有用戶基數(shù)大、補(bǔ)能頻次高、時效性要求強(qiáng)的特點(diǎn)，是換電服務(wù)最具價值的應(yīng)用場景之一。雙方將緊密合作，快速規(guī)?；佋O(shè)換電站、推廣換電車型，提升公共補(bǔ)能市場運(yùn)營效率，推動交通綠色轉(zhuǎn)型。

3月，寧德時代與中國石化集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方將推動光儲充微電網(wǎng)技術(shù)示范應(yīng)用，依托合資公司，加快乘用車換電業(yè)務(wù)的開展，同時在綜合能源站布局探索商用車換電的可行性。隨后，寧德時代又與蔚來簽署框架協(xié)議，雙方將基于換電場景，推動長壽命電池研發(fā)創(chuàng)新。

近期，受內(nèi)外資機(jī)構(gòu)看好情緒的催化，寧德時代股價放量走高。在摩根士丹利最新發(fā)布的研報中，將寧德時代的評級上調(diào)至“超配”，研報稱看到了寧德時代在基本面上的多個拐點(diǎn)。

研報預(yù)測，寧德時代2025年利潤預(yù)期為490億元，目標(biāo)價從184元上調(diào)至210元，上漲空間33%；從現(xiàn)金流估值看，三年內(nèi)股價將翻倍增長至328元。

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