截至6月30日，個(gè)人養(yǎng)老金基金的數(shù)量已經(jīng)超過(guò)150只，總規(guī)模突破50億元。從業(yè)績(jī)來(lái)看，截至9月1日，今年以來(lái)近三分之一的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了正收益

伴隨基金中期報(bào)告的披露，正式運(yùn)營(yíng)不到一年的公募個(gè)人養(yǎng)老金基金逆勢(shì)擴(kuò)張路徑已逐漸清晰。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，個(gè)人養(yǎng)老金基金的數(shù)量已經(jīng)超過(guò)150只，總規(guī)模突破50億元。從業(yè)績(jī)來(lái)看，截至9月1日，今年以來(lái)近三分之一的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了正收益。

如果將個(gè)人養(yǎng)老金基金僅僅看成是守成型產(chǎn)品是不準(zhǔn)確的。事實(shí)上，在降低組合波動(dòng)的同時(shí)，不少個(gè)人養(yǎng)老金基金也在積極尋找市場(chǎng)機(jī)會(huì)，并通過(guò)購(gòu)入ETF等產(chǎn)品以增加組合的彈性。

逆勢(shì)擴(kuò)張 格局初顯

從2022年末的20億元到2023年中的50億元，個(gè)人養(yǎng)老金基金在震蕩市中顯示出強(qiáng)大的逆勢(shì)生長(zhǎng)能力。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，穩(wěn)健的業(yè)績(jī)和龐大的需求，是個(gè)人養(yǎng)老金基金逆勢(shì)擴(kuò)張的底氣。Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，133只有業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的個(gè)人養(yǎng)老金基金平均回報(bào)為0.62%；截至9月1日，經(jīng)歷市場(chǎng)劇烈調(diào)整之后，個(gè)人養(yǎng)老金基金的平均回報(bào)回落到-1.02%，不過(guò)仍有50只產(chǎn)品今年以來(lái)實(shí)現(xiàn)正收益。

此外，來(lái)自人力資源社會(huì)保障部的數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，全國(guó)36個(gè)先行試點(diǎn)城市開(kāi)立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)人數(shù)已達(dá)4030萬(wàn)人。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，養(yǎng)老人群繳存和購(gòu)買(mǎi)個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品的意愿與產(chǎn)品的業(yè)績(jī)密切相關(guān)，一旦個(gè)人養(yǎng)老金基金的賺錢(qián)效應(yīng)進(jìn)一步體現(xiàn)，將持續(xù)吸引以個(gè)人養(yǎng)老金為代表的長(zhǎng)期資金入市。

隨著個(gè)人養(yǎng)老金基金的持續(xù)發(fā)展，行業(yè)頭部化格局逐漸清晰。截至6月30日，興全安泰積極養(yǎng)老五年持有混合Y和華夏養(yǎng)老2040三年持有混合Y規(guī)模均在5億元以上，合計(jì)占所有個(gè)人養(yǎng)老金基金的比重超過(guò)10%；排名其后的華夏養(yǎng)老2045三年持有混合Y、中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2050五年持有Y和易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老2043三年混合Y的規(guī)模均在2億元以上，5只產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模占所有個(gè)人養(yǎng)老金基金規(guī)模的比重超過(guò)四分之一。

樂(lè)看后市 擅守能攻

在基金經(jīng)理眼里，個(gè)人養(yǎng)老金基金并非只會(huì)防守?！吧檬剡€要能攻，我希望產(chǎn)品能展現(xiàn)出這樣的特質(zhì)?！睖夏炒笮突鸸究?jī)優(yōu)FOF基金經(jīng)理說(shuō)。

華夏基金資產(chǎn)配置部總監(jiān)、基金經(jīng)理許利明在中期報(bào)告中表示，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的大方向不會(huì)改變，因此看好A股后續(xù)表現(xiàn)。當(dāng)前A股整體估值處于歷史上較低水平，具備明顯的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

許利明認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)是A股市場(chǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力量，未來(lái)一段時(shí)間A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性特征。因此，深入研究各行業(yè)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中的受益程度，以及當(dāng)前各行業(yè)所處發(fā)展周期位置，可能是獲取收益的重要手段。

興全安泰積極養(yǎng)老五年持有混合Y基金經(jīng)理林國(guó)懷在中期報(bào)告中細(xì)數(shù)了“繼續(xù)維持適度超配權(quán)益”的原因:“首先，從估值水平來(lái)看，目前股票市場(chǎng)的估值水平相對(duì)偏低。從股債性?xún)r(jià)比模型來(lái)看，目前A股市場(chǎng)相對(duì)于債券市場(chǎng)的投資價(jià)值更優(yōu)。其次，從政策面看，目前可能是一個(gè)相對(duì)重要的‘政策底’。最后，從資金面來(lái)看，過(guò)去3年資金風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)降低，聚集在諸如銀行存款、短債基金、定額終身壽險(xiǎn)等產(chǎn)品上。一旦投資者情緒有所修復(fù)，大量資金將重新配置?！绷謬?guó)懷表示。

主動(dòng)擇基 增強(qiáng)彈性

如何通過(guò)挑選和配置子基金來(lái)實(shí)現(xiàn)攻守兼?zhèn)涞哪繕?biāo)？對(duì)此，養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理主要分兩步走:第一步，通過(guò)配置市值更大、波動(dòng)更低、估值也更低的子基金來(lái)增加組合的業(yè)績(jī)確定性，降低波動(dòng)性；第二步，通過(guò)配置行業(yè)主題ETF以增強(qiáng)組合的彈性和把握市場(chǎng)“風(fēng)口”。

東方證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，最受FOF基金經(jīng)理青睞的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金為大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、易方達(dá)科瑞、工銀創(chuàng)新動(dòng)力等，重倉(cāng)持有上述基金的FOF數(shù)量均超過(guò)25只；被動(dòng)產(chǎn)品方面，同源數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，最受FOF基金經(jīng)理青睞的指數(shù)基金為華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF、國(guó)泰中證全指證券公司ETF、華夏上證科創(chuàng)板50ETF等，重倉(cāng)持有上述ETF的FOF數(shù)量均超過(guò)13只。

從FOF的配置方向來(lái)看，同源數(shù)據(jù)顯示，二季度FOF配置比例最高的為周期類(lèi)行業(yè)，占比30.1%，其次為科技行業(yè)17.7%，金融地產(chǎn)、新能源緊隨其后分別占16.8%和13.7%。相對(duì)于主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金，F(xiàn)OF在醫(yī)藥和金融地產(chǎn)行業(yè)超配更多，在消費(fèi)、科技行業(yè)配置得更少。

另一方面，ETF正逐漸成為基金經(jīng)理們?cè)鰪?qiáng)組合彈性的利器。僅以規(guī)模較大的個(gè)人養(yǎng)老金基金為例，截至6月30日，興全安泰積極養(yǎng)老五年持有混合Y持有的前十大子基金中配置了華泰柏瑞滬深300ETF、博時(shí)標(biāo)普500ETF和易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF，以此實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)內(nèi)外寬基指數(shù)的配置和覆蓋；華夏養(yǎng)老2040三年持有混合Y的前三大基金為華夏恒生科技ETF(QDII)、華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF(QDII)以及廣發(fā)中證傳媒ETF，其余都是債券型產(chǎn)品。

“ETF作為被動(dòng)指數(shù)基金，跟蹤的指數(shù)成分股公開(kāi)可查，信息透明度高，持股分散，可有效降低個(gè)股‘黑天鵝’事件帶來(lái)的影響，避免主動(dòng)基金‘風(fēng)格漂移’，且在交易層面具備費(fèi)率低、交易快捷、能夠容納大資金等優(yōu)勢(shì)。隨著ETF產(chǎn)品種類(lèi)的不斷豐富，其作為底層資產(chǎn)的配置價(jià)值將進(jìn)一步凸顯?！蹦硞€(gè)人養(yǎng)老金基金基金經(jīng)理告訴記者。

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