投資要點:伴隨著人口老齡化，心腦血管中成藥需求不斷上升以通心絡(luò)，沈宋養(yǎng)心，芪藶強(qiáng)心膠囊為主要產(chǎn)品，公司2020年實現(xiàn)營收34.47億元，同比增長11.31%，2021年上半年營收25.54億元，同比增長46.44%，市場份額進(jìn)一步提升新冠肺炎流行病催化公司業(yè)績改善是新冠肺炎蓮花清瘟的一種治療方案——三藥三方，有助于疫情防控2020年，公司實現(xiàn)聯(lián)華清瘟產(chǎn)品營業(yè)收入42.56億元，2021年上半年營收24.92億元，同比增長23.12%二是品牌知名度得到提升，家庭常備藥市場份額有望大幅提升，有利于公司長期業(yè)績產(chǎn)品的排他性成為公司強(qiáng)大的護(hù)城河，集中采購降價幅度適中聯(lián)華清瘟擬替代價格為2.3295元/袋，淘寶平臺銷量大的網(wǎng)店價格約為2.7元/袋，集體購買價格比100袋零售價低13.72%，降價幅度適中，另一方面，參與集中采購的區(qū)域與公司主要收入?yún)^(qū)域存在差異新增山西，海南，寧夏，青海四省如果集中采購中標(biāo)，將有助于擴(kuò)大產(chǎn)品市場強(qiáng)大的R&D實力保持了公司的競爭優(yōu)勢公司進(jìn)一步完善中藥—生化藥物—保健品R&D創(chuàng)新體系建設(shè)，R&D投入逐年增加海外市場前景廣闊一帶一路政策鼓勵中醫(yī)藥企業(yè)走出國門，中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)未來將有更廣闊的市場2020年，公司海外收入3.04億元，同比增長918%，國際化進(jìn)程加快與市場不同:1目前市場普遍以連花清瘟系列為主，但伴隨著中老年心血管藥物市場公司的不斷擴(kuò)張，公司心腦血管產(chǎn)品的表現(xiàn)也值得期待，2.海外業(yè)務(wù)線的布局有望成為公司另一個收入增長點潛在催化劑:在國家產(chǎn)業(yè)政策支持下，聯(lián)華清文已在多個一帶一路國家注冊，未來有望開拓新的海外市場，公司化學(xué)醫(yī)藥，大健康等產(chǎn)品線已獲批海外上市，家庭藥品市場正在擴(kuò)大預(yù)測及估值我們預(yù)計公司盈利能力持續(xù)改善，2021—2023年EPS為0.93/1.06/1.18元/股當(dāng)前價格對應(yīng)2021/22/23市盈率28/25/22參考可比公司估值，我們認(rèn)為給予公司2022年30倍PE是合理的推測公司目標(biāo)價31.80元/股，首次給予推薦評級提示風(fēng)險創(chuàng)新藥進(jìn)展不如預(yù)期風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險，全球疫情變化超出預(yù)期風(fēng)險，保單超出預(yù)期風(fēng)險

鄭重聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關(guān)。僅供讀者參考，并請自行核實相關(guān)內(nèi)容。