Smart Finance APP了解到，穩(wěn)健的工資增長(zhǎng)，而不是貶值的日元，很可能是促使日本央行放棄超低利率的關(guān)鍵點(diǎn)，因?yàn)檎咧贫ㄕ吖虉?zhí)地希望緊張的就業(yè)市場(chǎng)最終能夠提振消費(fèi)需求。

由于日本經(jīng)濟(jì)依然疲軟，預(yù)計(jì)日本央行短期內(nèi)不會(huì)加息，即使這意味著日元將面臨更大的下行壓力日元對(duì)美元匯率跌至32年低點(diǎn)，企業(yè)進(jìn)口成本也有所上升

不過，四名熟悉日本央行思路的消息人士表示，焦點(diǎn)可能會(huì)轉(zhuǎn)移到2023年4月前日本央行備受爭(zhēng)議的債券收益率上限政策，屆時(shí)企業(yè)和工會(huì)將制定明年的工資標(biāo)準(zhǔn)，該標(biāo)準(zhǔn)將反映2022年通脹上升的情況。

分析人士表示，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥的第二個(gè)五年任期也將于明年4月結(jié)束，這為逐步放棄激進(jìn)的刺激計(jì)劃打開了大門其中一名消息人士稱:這對(duì)日本來說是千載難逢的機(jī)會(huì)，最終將開啟薪資—通脹的良性循環(huán)這也將是日本央行決定如何設(shè)定收益率上限的關(guān)鍵時(shí)刻

投資者高度關(guān)注日本央行何時(shí)通過調(diào)整收益率曲線控制政策，擺脫其在全球央行中的鴿派局外人地位根據(jù)YCC的說法，日本銀行將短期利率設(shè)定為負(fù)，并將10年期日本政府債券的收益率限制在接近零的水平如果日本央行調(diào)整YCC，最有可能的第一步是要么提高10年期國債收益率目標(biāo)，要么擴(kuò)大圍繞這一目標(biāo)設(shè)定的50個(gè)基點(diǎn)的隱含區(qū)間

對(duì)市場(chǎng)的影響可能是巨大的即使收益率目標(biāo)稍有提高，也可能引發(fā)大規(guī)模的債券拋售，因?yàn)檫@意味著日本央行通過無限制購債放松對(duì)10年期國債收益率的限制

低利率不是永恒的。

日本央行排除了通過加息來阻止日元下跌的可能性，因?yàn)槿毡痉少x予政府對(duì)匯率政策的管轄權(quán)但這并不意味著日本的低利率是永恒的日本央行措辭謹(jǐn)慎的指導(dǎo)方針給了它在通脹達(dá)到2%之前調(diào)整YCC目標(biāo)的空間，只要它保持整體貨幣環(huán)境寬松

消息人士稱，一些日本央行官員認(rèn)為，如果工資漲幅足夠大，實(shí)現(xiàn)2%左右的需求驅(qū)動(dòng)型通脹的前景得到改善，明年有可能討論調(diào)整YCC另一名消息人士稱:關(guān)鍵是工資，收入和消費(fèi)是否會(huì)增加如果數(shù)據(jù)增加，就有條件討論調(diào)整政策

雖然近幾年日本的工資幾乎沒有增長(zhǎng)，但這次成功的幾率可能更高原材料成本高企引發(fā)一波漲價(jià)潮，推動(dòng)9月CPI連續(xù)第六個(gè)月超過2%最近的一項(xiàng)調(diào)查顯示，日本企業(yè)預(yù)計(jì)5年后通脹率將達(dá)到2%，這預(yù)示著日本可能最終擺脫頑固的通縮思維

日本主要工會(huì)聯(lián)合會(huì)Rengo指出，明年將要求加薪約5%，以彌補(bǔ)通脹上升，高于今年設(shè)定的4%目標(biāo)分析人士稱，盡管今年到目前為止實(shí)際工資僅增長(zhǎng)了2%，但工會(huì)的宏偉目標(biāo)和岸田文雄對(duì)加薪的關(guān)注給企業(yè)帶來了加薪的壓力另一名消息人士稱:薪資談判的結(jié)果將是衡量日本央行政策前景的關(guān)鍵形勢(shì)可能會(huì)比過去更加積極

目前，盡管受到公眾的批評(píng)，黑田東彥仍將他在YCC的賭注增加了一倍，押注最近由成本推動(dòng)的通脹將是暫時(shí)的，并警告全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)此外，日本央行的9名董事沒有就央行應(yīng)該以多快的速度逐步退出刺激措施達(dá)成共識(shí)今年4月，鴿派董事會(huì)成員告訴野口，日本央行不得不調(diào)整超寬松政策，工資不得不上漲近3%

可是，伴隨著日元走軟推高生活成本，民眾情緒越來越反對(duì)YCC，因此日本首相岸田文雄一直受到國會(huì)的密切關(guān)注盡管日本央行大規(guī)模購買債券，但超長(zhǎng)期債券的收益率已升至多年高位，這讓人懷疑YCC的有效性

公眾情緒的變化，以及最近越來越多的跡象表明通脹壓力可能會(huì)持續(xù)比預(yù)期更長(zhǎng)的時(shí)間，可能會(huì)使日本央行委員會(huì)更傾向于至少就黑田東彥離任時(shí)調(diào)整YCC進(jìn)行辯論。

第四位消息人士稱:日本央行應(yīng)維持當(dāng)前政策多久是個(gè)問題這個(gè)問題明年可能會(huì)變得更加迫切

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