富國(guó)基金專(zhuān)欄

日前，多家大型國(guó)有銀行宣布下調(diào)存款利率活期存款，一年至三年期存款和其他不同期限存款利率下降幅度不同目前三年期整存整取利率約為2.60%那么，存款利率為什么下調(diào)呢有什么影響面對(duì)存款利率下降，投資者該找誰(shuí)要收益

從影響來(lái)看，可以從兩個(gè)層面來(lái)看:一是可以緩解銀行成本壓力，幫助實(shí)體融資成本降低一年來(lái)，貸款利率大幅下降，銀行利差壓力加大尤其是年初以來(lái)，5年期LPR累計(jì)下行35BP此次下調(diào)存款利率，有利于緩解銀行的成本壓力同時(shí)，從資產(chǎn)端看，負(fù)債端壓力的減輕傳導(dǎo)到資產(chǎn)端，即放貸意愿的增強(qiáng)和貸款利率的下降，從而幫助實(shí)體企業(yè)融資成本降低二是降低儲(chǔ)蓄意愿，提高資金效率目前，銀行存款增長(zhǎng)明顯，金融機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄存款余額仍以同比14%的速度增長(zhǎng)，余額達(dá)到112萬(wàn)億元但居民和企業(yè)長(zhǎng)期貸款持續(xù)下降，反映出居民消費(fèi)和企業(yè)投資意愿下降降低存款利率有利于將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為有效的投資和消費(fèi)

2022年第二季度央行城市儲(chǔ)蓄調(diào)查顯示，58.3%的受訪者表示會(huì)選擇更多儲(chǔ)蓄，占比最近幾年來(lái)較高，而消費(fèi)者信心指數(shù)降至88.90，為2000年以來(lái)的最低水平。

消費(fèi)過(guò)剩儲(chǔ)蓄有三種方式:一是信心修復(fù)，預(yù)防性儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為消費(fèi)，二是需求修復(fù)，企業(yè)增加資本支出，三是長(zhǎng)期居民資產(chǎn)配置，向權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移所以高儲(chǔ)蓄的另一面是信心恢復(fù)后的消費(fèi)和投資信心以2021年的美國(guó)為例疫情防控下的超額儲(chǔ)蓄，在信心恢復(fù)后，最終轉(zhuǎn)化為個(gè)人消費(fèi)支出美國(guó)每年的個(gè)人消費(fèi)支出，從2020年4月的—16%，已經(jīng)恢復(fù)到2022年2月的6%這一次，中長(zhǎng)期存款利率下調(diào)幅度更大除了存款，貨幣基金，債券等單一穩(wěn)健資產(chǎn)的收益也在下降，難以滿足國(guó)內(nèi)普通投資者的需求

從OECD國(guó)家居民的資產(chǎn)配置來(lái)看，全球居民平均會(huì)將三分之一左右的金融資產(chǎn)配置為現(xiàn)金和儲(chǔ)蓄，追求資產(chǎn)安全性，體現(xiàn)了對(duì)安全性和收益性的雙重追求其中，約三分之一的資產(chǎn)配置在股權(quán)和投資基金中，主要用于增值，另外三分之一的資產(chǎn)配置在養(yǎng)老金，壽險(xiǎn)和年金中，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保障

與中國(guó)相比，權(quán)益分配比例相對(duì)較低往后看，在低利率凈值化時(shí)代，居民會(huì)做好資產(chǎn)配置，其中原有的固定收益類(lèi)資產(chǎn)會(huì)成為向權(quán)益類(lèi)求利的趨勢(shì)

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