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新時(shí)代將至!大摩:市場(chǎng)開始“模式轉(zhuǎn)變”廉價(jià)資金時(shí)代已結(jié)束

來(lái)源:東方財(cái)富  時(shí)間:2022-12-25 10:20  編輯:余梓陽(yáng)   閱讀量:12455   

摩根士丹利聯(lián)席總裁泰德·皮克最近幾天表示,在經(jīng)歷了近15年的低利率和廉價(jià)債務(wù)融資后,全球市場(chǎng)正開始發(fā)生根本性變化。

新時(shí)代將至!大摩:市場(chǎng)開始“模式轉(zhuǎn)變”廉價(jià)資金時(shí)代已結(jié)束

皮克在上周紐約金融會(huì)議的演講中表示,他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)形勢(shì)需要12個(gè)月,18個(gè)月和24個(gè)月才能改變,無(wú)論是在2008年金融危機(jī)之后還是現(xiàn)在。

他指出,這是一個(gè)非凡的時(shí)刻,我們迎來(lái)了100年來(lái)的第一次疫情病毒,75年來(lái)歐洲列強(qiáng)與俄國(guó)的第一次直接沖突,以及40年來(lái)的第一次全球通貨膨脹當(dāng)你看到流行病,大國(guó)軍事沖突和通貨膨脹的交匯時(shí),它標(biāo)志著模式的改變,15年金融抑制的結(jié)束和下一個(gè)時(shí)代的到來(lái)

上周,以摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙為首的華爾街高管對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)出了可怕的警告,當(dāng)時(shí)他說,颶風(fēng)就在那里,沿著這條路,向我們走來(lái)高盛總裁約翰·沃爾德倫同意這一觀點(diǎn),稱多重因素的疊加對(duì)系統(tǒng)產(chǎn)生了前所未有的影響

皮克在摩根士丹利工作了30年,領(lǐng)導(dǎo)公司的交易和銀行部門他在講話中不僅提出了警告,還講述了一些歷史背景和他對(duì)未來(lái)動(dòng)蕩時(shí)期的印象

火與冰

皮克表示,市場(chǎng)將由兩股力量主導(dǎo),一股是對(duì)通脹的恐懼,即火,另一股是對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的恐懼,即冰皮克被外界視為最終接替摩根士丹利首席執(zhí)行官詹姆斯·戈?duì)柭臒衢T人選

有時(shí)候,我們覺得天氣很熱,有時(shí)候又覺得很冷客戶需要避開這些天氣他補(bǔ)充道

對(duì)于華爾街銀行來(lái)說,有些業(yè)務(wù)會(huì)繁榮,而有些業(yè)務(wù)可能會(huì)閑置金融危機(jī)爆發(fā)后的許多年里,固定收益交易員一直在人為應(yīng)對(duì)低迷的市場(chǎng),讓他們無(wú)計(jì)可施皮克認(rèn)為,現(xiàn)在,伴隨著全球央行開始應(yīng)對(duì)通脹,政府債券和外匯市場(chǎng)的交易員將變得更加活躍

這一時(shí)期的不確定性減少了M&A的活動(dòng),因?yàn)槠髽I(yè)不得不在未知中摸索上個(gè)月,摩根大通表示,在第二季度,投資銀行業(yè)務(wù)的成本迄今下降了45%,而交易收入?yún)s增長(zhǎng)了20%

銀行業(yè)的活動(dòng)已經(jīng)平靜了一些,因?yàn)槿藗冋谠噲D弄清楚我們是否會(huì)抓住這種模式變化皮克說

他還表示,在短期內(nèi),如果下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持穩(wěn)定,通脹下降,金發(fā)女孩的說法將站穩(wěn)腳跟,提振市場(chǎng)但是通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退的矛盾不會(huì)在一夜之間解決

皮克多次將2008年后時(shí)代稱為金融抑制時(shí)期,即政策制定者保持低利率為國(guó)家和企業(yè)提供廉價(jià)債務(wù)融資的理論他說,十五年的金融抑制將在三到六個(gè)月內(nèi)影響未來(lái)我們將在未來(lái)的12個(gè)月,18個(gè)月和24個(gè)月內(nèi)討論它

實(shí)際利率

低利率甚至負(fù)利率一直是上一個(gè)時(shí)代的標(biāo)志,向金融體系注入資金的措施包括統(tǒng)稱為量化寬松的債券購(gòu)買計(jì)劃這些措施不利于儲(chǔ)戶,助長(zhǎng)了瘋狂放貸

多年來(lái),各國(guó)央行通過降低全球金融體系的風(fēng)險(xiǎn),迫使投資者承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)賺取利潤(rùn)無(wú)利可圖的公司一直依賴低息貸款來(lái)維持運(yùn)營(yíng)最近幾年來(lái),成千上萬(wàn)的初創(chuàng)企業(yè)在燒錢和不惜一切代價(jià)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的要求下蓬勃發(fā)展

這種情況已經(jīng)結(jié)束,因?yàn)楦鲊?guó)央行都將抗擊失控的通脹作為首要任務(wù)。

他們的努力將影響到每一個(gè)人,從信用卡借款人到陷入困境的公司的員工,再到經(jīng)營(yíng)初創(chuàng)企業(yè)的雄心勃勃的億萬(wàn)富翁風(fēng)險(xiǎn)資本家一直在指導(dǎo)初創(chuàng)企業(yè)保留現(xiàn)金,以實(shí)際利潤(rùn)為目標(biāo)很多網(wǎng)上儲(chǔ)蓄賬戶的利率接近1%

還記得2018年嗎。

但這種轉(zhuǎn)變可能會(huì)很艱難美聯(lián)儲(chǔ)上一次嘗試量化緊縮是在2018年,當(dāng)時(shí)股市,匯市和油市都出現(xiàn)了急轉(zhuǎn)彎在他們的行動(dòng)開始后不到一年,世界主要央行失去了勇氣,在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩時(shí)停止了量化緊縮

一些觀察人士擔(dān)心金融體系中正在醞釀的黑天鵝事件,包括一位對(duì)沖基金經(jīng)理所稱的人類歷史上最大的信貸泡沫的破裂皮克認(rèn)為,作為政府債券的主要購(gòu)買者可能無(wú)法或不愿意干預(yù),至少會(huì)出現(xiàn)巨大的波動(dòng)

他認(rèn)為,在這個(gè)過渡期的廢墟上,一個(gè)新的商業(yè)周期將會(huì)出現(xiàn)。

這種模式的改變將在某個(gè)時(shí)候帶來(lái)新的周期,他補(bǔ)充道我們已經(jīng)很久沒有考慮過現(xiàn)實(shí)世界是什么樣子了真正的利率和資金成本會(huì)區(qū)分公司的好壞和股票的好壞

。

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