復牌首日，AVIC電子主力資金凈流出11.65億元，AVIC機電主力資金凈流入9790.2萬元。

a股又一次迎來了A吃A的M&A案例這次還踩了國企改革和軍工兩個概念

日前，AVIC電子公布AVIC機電換股合并預案SZ)和募集配套資金及關聯(lián)交易

日前，AVIC電子和AVIC機電復牌，在集合競價階段雙雙觸及漲停開盤后，AVIC機電全天封漲停板，收盤12.34元，總市值479億元，AVIC電子上午基本維持了近10%的漲幅，但午后有所回落漲幅一度跌至2.5%，收盤上漲6.36%，報收21.91元，總市值422.47億元

這種表現(xiàn)也讓投資者感到困惑AVIC電子的一些投資者說，我們開始急于籌集資金5點會有資金蠢蠢欲動！重組只漲了5分開什么國際玩笑重倉it，今天被套，我真的不明白，我以為重組好了，不知道這只股票還能不能持有

對于此次股價走勢，華南某投資公司投資總監(jiān)向時代財經(jīng)指出，AVIC機電是被吸收方，老股東有選擇現(xiàn)金的權利一般現(xiàn)金期權會高于停牌前的收盤價如果老股東不同意合并，可以拿著現(xiàn)金走人，相當于有了底價，所以股價不會暴跌，也會支撐今天的漲停

不過，上述投資總監(jiān)認為，AVIC電子未來的股價走勢可能并不樂觀在本次合并披露的公告中，AVIC集團并未提及將注入其他盈利性資產(chǎn)，對合并完成后公司股價產(chǎn)生不利影響之前廣藥吸收白云山，長城電腦吸收長城信息，但只是合并，沒有注入盈利資產(chǎn)合并后，股價跌得很慘

基金的表現(xiàn)忽冷忽熱。

本次AVIC電子以發(fā)行a股股份的方式進行股份轉(zhuǎn)換吸收合并AVIC機電股份有限公司，即AVIC電子向AVIC機電股份有限公司股東發(fā)行a股股份，換取這些股東持有的AVIC機電股份有限公司股份。

時代財經(jīng)注意到，根據(jù)這一方案，轉(zhuǎn)股合并后，AVIC原股東AVIC的持股比例將由39.43%降至16.52%，而AVIC機載系統(tǒng)有限公司(以下簡稱機載公司)的持股比例將由16.41%增至25.96%。

空降公司將把所持股份的投票權委托給AVIC換句話說，存續(xù)公司的控股股東仍為AVIC，實際控制人為中國航空工業(yè)集團公司

合并前，AVIC電子和AVIC機電分別是國內(nèi)航電系統(tǒng)和航電系統(tǒng)的龍頭企業(yè)具體來說，AVIC電子的產(chǎn)品譜系涵蓋飛行控制系統(tǒng)，慣性導航系統(tǒng)，飛行姿態(tài)系統(tǒng)等AVIC機電的產(chǎn)品譜系涵蓋航空動力系統(tǒng)，液壓系統(tǒng)，燃油系統(tǒng)，航空機電系統(tǒng)等

本次合并擬采用的詢價方式包括向AVIC，航投，AVIC沈飛，航空工業(yè)程菲等不超過35名特定投資者非公開發(fā)行a股股票募集配套資金不超過50億元。

其中，AVIC擬認繳配套資金5億元，航空投資3億元，AVIC沈飛和航空工業(yè)程菲均為1.8億元這四家公司與吸收方AVIC電子和吸收方AVIC機電一樣，都屬于航空工業(yè)集團系統(tǒng)

日前，AVIC電子和AVIC機電在集合競價中雙雙觸及漲停但開盤后，AVIC機電全天封漲停板，收盤12.34元，總市值479億元，AVIC電子盤中開盤跌停，收盤上漲6.36%，報收21.91元，總市值422.47億元

從年內(nèi)走勢看，AVIC電子最高價22.7元，6月13日收盤價21.91元是年內(nèi)最高價的96%，AVIC機電公司當年最高價為18.54元，當日收盤價12.34元僅為當年最高價的66%。

在主力資金向上流動中，AVIC電子和AVIC機電可謂冰火兩重天。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日收盤，AVIC電子主力資金凈流出11.65億元，居滬深兩市首位，占當日成交額的24.44%，占流通市值的2.48%。

AVIC機電公司主要是資金凈流入，主力資金凈流入9790.2萬元，最近5日累計凈流入8630.49萬元，最近30日累計凈流入6.61億元。

具體來看，AVIC電子的特大單買入為19億元，占全天交易資金的23%，其次為13億元的大單買入，占15%，AVIC大單買入3.3億元，占全天交易資金的49%，其次是大單凈賣出1.9億元，占28%。

業(yè)績方面，2022年一季度，AVIC機電收入同比增長10.31%至39.49億元，歸母凈利潤同比增長26.07%至2.66億元2021年全年，AVIC機電也實現(xiàn)了收入和利潤的增長，收入同比增長22.64%，達到149.92億元，歸母凈利潤同比增長18.27%至12.71億元

AVIC電子的表現(xiàn)同樣喜人2022年第一季度，營收同比增長19.6%至23.46億元，歸母凈利潤同比增長44.37%至2.01億元2021年，AVIC電子營收同比增長12.5%至98.39億元，歸母凈利潤同比增長26.6%至7.99億元

踩兩大概念

AVIC電子與AVIC機電合并，既是a股一口吃一個的又一個M&A案例，也是國企改革和軍工兩個概念。

天風證券指出，與海外航空機載系統(tǒng)企業(yè)相比，我國航空機載行業(yè)具有專業(yè)分類復雜，相關單位層級復雜，資源眾多，資源分散，缺乏關鍵龍頭單位等特點。

合并后，AVIC將作為空降集團的主要上市平臺，未來核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的持續(xù)注入將帶動公司不斷升級系統(tǒng)級供應能力，增強協(xié)同效應。

值得注意的是，多家券商在軍工研報中提到了AVIC電子，AVIC機電，空降公司2018年簽訂的股權托管協(xié)議根據(jù)協(xié)議，兩家公司管理22家企業(yè)和機構，包括6個核心研究所

這些單位可能成為AVIC未來資產(chǎn)證券化的主體浙商證券指出，AVIC在資本運作，國企改革等方面一直走在前列，相關核心院也可能在市場化，創(chuàng)新性發(fā)展方面走在前列后期院所重組注入值得期待

在中國九大國有軍工集團中，AVIC是目前資產(chǎn)證券化程度最高的集團2015年以來，軍工集團旗下共有32家上市公司進行重大資產(chǎn)重組，累計注入評估值超過1300億元，2021年，AVIC資產(chǎn)證券化率達到72%，在九大軍工集團中排名第一，其次是CNNC和電子信息集團，分別為59%和56%

AVIC很早就將發(fā)展戰(zhàn)略定為狼群戰(zhàn)術，即在幾個細分領域打造領先的上市平臺在過去的七年里，AVIC不斷向其上市公司注入重要資產(chǎn)

2015年，AVIC高科被注入AVIC復合100%股權，優(yōu)才京杭100%股權，優(yōu)才穆白100%股權，2017年，寶盛股份(600973SH)分別注入常州金源銅業(yè)有限公司51%的股權，2017年，AVIC黑豹(現(xiàn)AVIC沈飛600760SH)注入沈飛集團100%股權，2021年，中航飛機(現(xiàn)AVIC西飛000768SZ)注入中航工業(yè)西飛，中航工業(yè)陜飛，中航工業(yè)天妃100%股權

對于AVIC與AVIC機電合并缺乏盈利性資產(chǎn)注入，上述投資總監(jiān)認為可能對AVIC未來股價走勢構成壓力在本次合并披露的公告中，AVIC并未提及將注入其他盈利性資產(chǎn)，從而對合并完成后的公司股價產(chǎn)生不利影響之前廣藥吸收白云山，長城電腦吸收長城信息，但只是合并，并沒有注入盈利資產(chǎn)合并后，股價跌得很慘

不過，2022年是三年國企改革的最后一年，國企改革的成效也將成為關注的焦點2022年5月，國務院國資委黨委委員，副主任翁表示，繼續(xù)加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司力度，集團公司要系統(tǒng)梳理未上市和上市資源，逐步將現(xiàn)有未上市優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有計劃地注入上市公司，必要時也可單獨上市

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