01

今年以來，新半軍呈現(xiàn)V型行情3，4月份在國內(nèi)疫情影響，海外超預(yù)期加息，估值和人滿為患的影響下經(jīng)歷大幅回調(diào)5，6月份，伴隨著疫情遏制邊際改善，行業(yè)景氣度上升，海外擾動緩解，新半軍成為市場反彈主線市場在7，8月份陷入震蕩后，新半軍依然表現(xiàn)出較強的韌性那么，新半軍賽道目前的擁堵程度是否過高

擁堵可以從數(shù)量，價格，資金，分析師預(yù)測等維度來描述擁擠指數(shù)是衡量交易情緒的重要指標(biāo)，對判斷短期股價拐點具有指示性擁堵高的時候，市場情緒過熱，股價短期可能面臨調(diào)整，當(dāng)擁堵程度降至較低水平時，市場情緒也降至冰點，未來股價修復(fù)的概率較大由7個權(quán)重相等的分位數(shù)指標(biāo)合成的擁堵指數(shù)，可以用來衡量新半軍的擁堵程度

03

繼5，6月份大幅上漲后，7月中旬新能源軌道擁堵一度逼近歷史高點在隨后的震蕩分化中，新能源賽道的擁堵已經(jīng)被消化，指數(shù)從7月中旬開始見頂，目前在過去一年的平均值附近其中，新能源龍頭擁堵大幅下降至歷史平均水平以下

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半導(dǎo)體擁塞處于高位半導(dǎo)體軌道擁擠度仍處于近一年平均值加1.5倍標(biāo)準(zhǔn)差的高位，市場情緒過熱

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軍工擁堵處于高位軍事貿(mào)易的擁擠在7月份經(jīng)歷了短暫的消化8月份以來，擁堵指數(shù)持續(xù)上升，目前處于過去一年平均值加一個標(biāo)準(zhǔn)差附近的高位

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在新半軍中，部分子軌的擁堵已經(jīng)降到了中低位置風(fēng)電，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈擁堵降至中等區(qū)間，鋰礦擁堵降至歷史低位

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擁堵上升到高位后，新半軍行情將如何演繹增量，利潤和景氣度是擁擠消化過程中影響股價表現(xiàn)的重要因素增量資金的持續(xù)流入，是支撐熱門賽道以震撼方式消化擁堵的重要力量此外，賽道本身的高景氣度是在擁堵消化過程中保持股價彈性的核心驅(qū)動因素從中報業(yè)績預(yù)告來看，新半軍強恒強仍在高景氣方向，或?qū)⒃趽矶孪^程中支撐股價

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國內(nèi)流動性也與新半軍的走勢有很強的相關(guān)性，寬松的流動性有利于新半軍的崛起目前國內(nèi)經(jīng)濟仍面臨較大下行壓力，疫情反彈和房地產(chǎn)風(fēng)險依然存在，宏觀流動性可能繼續(xù)保持寬松，為新半軍提供支撐此外，美聯(lián)儲加息最激進的時期可能已經(jīng)過去伴隨著美國經(jīng)濟衰退的信號越來越明顯，美債收益率繼續(xù)上漲的空間有限，新半軍的壓制可能會有所緩解在未來擁堵指數(shù)逐漸下降的過程中，新半軍的配置價值會越來越明顯

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